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【天风Morning Call】晨会集萃20210
机构研报精选 / 2021-04-26 08:42 发布
重点推荐 《策略|科创板一季度持仓有哪些信息？》 1.持有科创板基金数量继续上升，但持仓总市值相较20Q4走平。2.从科创板整体基金持仓占比情况来看，2021Q1主动权益类基金小幅减仓。3.从行业情况来看，Q1资金主要加仓电子、医药、机械等行业，主要减持计算机、电气设备、有色等行业。 一周行情回顾：科创50涨幅扩大，继续跑赢万得全A。交易热度：继续升温。限售解禁：未来两周压力显著减小。新股发行：新股发行节奏稍放缓。估值情况：持续修复。 摘自《科创板一季度持仓有哪些信息？》 《策略|开辟超额收益新战场：18年底逆袭的中小股票有何特点？》 极致的结构性之后，当前中小市值性价比的确有所提升。极致的结构性之后，当前中小市值性价比的确有所提升。 2019年以来“逆袭”中小个股经验总结：经验一：买中小需要自上而下视角，逆袭个股行业集中度很高。经验二：虽然存在其他驱动力，但仍然大体与行业盈利正相关。经验三：买中小，最好不选择集中度提升过快的行业。经验四：个股层面，整体不贵的情况下，中短期估值更加无关紧要。经验五：估值分化是结果不是原因，中小市值内部同样有头部溢价。经验六：股权激励和回购或能提高胜率。 摘自《开辟超额收益新战场：18年底逆袭的中小股票有何特点？》 《金工|震荡上沿，进入多重风险事件窗口期》 择时体系信号显示，均线距离由上期的-1.96%小幅变化至-1.38%，市场继续处于震荡。短期最为关注的变量是市场短期情绪的变化，市场将面临多重宏观事件考验，美联储议息会议和PMI数据将在下周发布，面临不确定性市场风险偏好或将有所抑制；价量方面，目前进入震荡上沿位置，市场周成交量创下近一月新高，在震荡走势的前提下，市场风险偏好继续大幅抬升概率较低；时间维度，下周过后将面临五一小长假，外围市场的不确定性也将对A股市场的风险偏好形成压制。综合打分显示，下周市场谨慎为宜。 行业模型主要结论，中期角度继续推荐周期上游；长期景气度模型依然指向电力设备新能源，短期角度，食品饮料与汽车板块值得关注。以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位水平50%。 摘自《震荡上沿，进入多重风险事件窗口期》 《电子|芯海科技（688595）首次覆盖：深耕小芯片进入大赛道，下游应用多点开花》 高精度低功耗ADC+高可靠MCU，突破海外垄断实现国产替代。明确”1+3+N”核心战略，广阔应用市场支撑长期发展空间。20年深耕国内市场，客户覆盖国内主流终端品牌。 我们预计公司2021/2022年净利分别达到1.18/1.59亿，对应EPS1.18/1.59元/股。我们选取国内信号链与MCU企业作为可比公司，2021年对应的平均PE倍数为80倍；根据谨慎原则，给予公司PE70倍，对应2021年1.18亿净利，目标价格82.6元/股，首次覆盖给予买入评级。 风险提示：收入季节性波动风险、市场竞争风险、技术人才流失风险、产品研发推广不及预期风险等。 摘自《芯海科技（688595）首次覆盖：深耕小芯片进入大赛道，下游应用多点开花》 《电子|明微电子（688699）首次覆盖：深耕LED驱动业务，显示与照明业务齐头并进》 深耕LED驱动业务，显示与照明业务齐头并进。下游创新带来增量，核心产品技术有前景。代工产能稳定，产品涨价带来毛利率提升。看好公司短期受益LED驱动涨价带来的盈利能力提升，往中长期看，看好公司受益MiniLED产品驱动IC需求显著增长；同时，随着线性电源渗透率逐步提升，公司有望持续受益。 预计2021-2023年，公司实现归母净利润2.80/3.75/4.70亿元，目标价188.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。 摘自《明微电子（688699）首次覆盖：深耕LED驱动业务，显示与照明业务齐头并进》 买方观点 对于市场维持震荡判断，海外美债利率持续回落，市场对于美联储货币收紧的担忧下降，经济复苏可能没有预想中的强劲，市场缺乏明确主线，很难找到自上而下的板块性行情； 关注酒店，小食品，新能源汽车板块和VR细分行业。 研究分享 《银行|宁波银行（002142）：利润增速突破18%，净息差显著改善》 4月23日，宁波银行披露2021年一季报：归母净利润同比+18.32%（2020年同比+9.73%），营收同比+21.80%（2020年同比+17.19%）。 净息差同比增幅扩大，营收和利润高速增长。净息差显著改善，资产负债结构优化。资产质量遥遥领先，隐性不良压力再度减轻。关注轻资本转型和资本补充进展。 看好其未来业务发展空间和利润释放前景，将21-22年业绩增速预测由14.5%/17.8%提高至16.44%/18.37%，对应2021年BVPS为20.15元，对应静态PB为2.02倍。维持“买入”评级。 摘自《宁波银行（002142）：利润增速突破18%，净息差显著改善》 《非银|中国平安（601318）：中国平安2021年1季报：集团营运利润及寿险NBV增长符合预期，对华夏幸福投资减值182亿，影响可控》 集团：归母营运利润（391亿）同比+8.9%，归母净利润（272亿）同比+4.5%。寿险：NBV同比+15.4%，符合预期。3、财险：财险综合成本率95.2%，同比-1.3pct。 寿险方面，短期由于代理人与去年同期相比缺口较大，2季度NBV增长面临压力，下半年随着销售队伍的修复及基数降低。长期来看，“三好五星”评价体系的推广、绩优体系重塑、“产品+服务”的推广等改革举措，将提升代理人质量及产能，支撑NBV平稳增长。财险方面，车险改革相对利好具有渠道优势、定价优势、服务优势的头部公司，信用保证险综合成本率有望继续改善，财险业绩具有正向预期差。投资方面，华夏幸福减值影响可控。 基于对华夏幸福后续可能继续计提减值损失的考虑，我们下调平安2021-2023年盈利预测至1498亿/1874亿/2087亿，YOY+5%/25%/11%，前次预估值为1679/1853/2029亿。目前2021PEV为0.91倍，估值低位，维持“买入”评级。 摘自《中国平安（601318）：中国平安2021年1季报：集团营运利润及寿险NBV增长符合预期，对华夏幸福投资减值182亿，影响可控》 《传媒互联网|一周观点：字节辟谣但不改产业链机会，财报季关注业绩验证》 节后持续强调增长确定性和成长速度是当下决定重要因素。前期提示吉比特Q1业绩超预期、字节跳动自研重度游戏上线等催化游戏板块关注度。不管是A股【东方财富、芒果超媒、分众】以及短视频相关产业链高景气，还是中概股【哔哩哔哩、快手】等高增速都表现更强。决定巨头走势除了基本面，还有外部因素：看到反垄断新阶段平台经济体间隔阂弱化，小程序与电商平台接口互通，【阿里】率先处罚落地，轻装上阵，观察【腾讯、美团（融资100亿美元）、拼多多】等应对。视频行业迎来规范化调整。 字节跳动辟谣上市，但发展趋势仍然强劲（在游戏、广告、电商等领域），在主营及投资方面继续催化行业热度。Z世代概念股【泡泡玛特（SKULLPANDA首发当天全渠道售罄、韩国二号店开业）、心动、B站】更加朝阳赛道。 摘自《一周观点：字节辟谣但不改产业链机会，财报季关注业绩验证》 《传媒互联网|吉比特（603444）：21Q1业绩亮眼，拟向腾讯创投、灵犀互娱及幻电信息科技转让青瓷股权》 公司于4月22日披露21年一季报，业绩亮眼。吉比特21年一季度实现营收11.18亿元，同比上升51.09%；归母净利润3.65亿元，同比上升13.36%。 21Q1主要系受《一念逍遥》等新游带动，并有望继续为后续季度带来增量。雷霆代理游戏持续发力，多部匠心之作上线有望增厚业绩。公司拟分别向腾讯创投、灵犀互娱、幻电信息科技转让3.37%青瓷数码股权。 预计21-23年净利润分别为14.89亿/18.04亿/21.79亿（前期为14.25亿/17.49亿/21.45亿），同比增长42%/21%/21%，对应估值18x/15x/12x，鉴于游戏板块中枢调整，我们基于21年可比公司估值中枢25x，给予最新目标价518元，维持“买入”评级。 摘自《吉比特（603444）：21Q1业绩亮眼，拟向腾讯创投、灵犀互娱及幻电信息科技转让青瓷股权》 《传媒互联网|宝通科技（300031） 业绩符合预期，21年自研及代理游戏储备充足》 2021年公司将持续加大自研游戏研发，首款成都聚获自研产品《终末阵线：伊诺贝塔》将由B站在中国大陆进行独家代理发行，B站站内评分9.1分，当前预约数为40.4万，即将进行付费测试，有望2021Q2上线；海南高图《WST》也进入加大规模推广阶段；下半年将有代号《JS》、《SG》等自研和定制产品上线；还有《龙之怒吼》、《死神》、《T13》、《FS》、《D3（版号申请中）》、《DK》、《伊苏》、《WLY》等值得期待。工业互联网方面，随着应用场景增加，公司的工业互联网平台也将有更大的发挥空间。综上，由于公司21年进入自研及代理游戏新的一轮产品周期，我们上调公司21-22年盈利预测，我们预计公司21-23年净利为5.32/6.59/8.03亿元（前期21-22年预测净利为5.01/6.06亿元），对应估值12x/10x/8x，期待公司《终末阵线：伊诺贝塔》、《WST》等大作持续催化业绩，维持“买入”评级。 摘自《宝通科技（300031）业绩符合预期，21年自研及代理游戏储备充足》 《电子|周观点：供给传导+需求旺盛，带动IC设计景气持续向上》 回归到基本面的本源，从中长期维度上，驱动半导体行业成长的因子依然存在。下游需求复苏，手机、PC、汽车驱动行业景气上行。产能紧缺供不应求，预计景气度持续向上。供给传导+需求旺盛，国内IC设计公司2021年Q1表现亮眼。 我们建议关注半导体设计、制造、设备企业。建议关注：韦尔股份/卓胜微/兆易创新/圣邦股份/中颖电子/全志科技/瑞芯微/中芯国际(港)/华虹半导体(港)/中微公司/北方华创/精测电子/华峰测控/长川科技。 摘自《周观点：供给传导+需求旺盛，带动IC设计景气持续向上》 《电子|大华股份（002236）：安防行业持续增长，智能化技术提升并加快落地》 2021年一季度公司实现营收51.14亿元，同比增长46.06%；实现净利润3.60 亿元，同比增长16.33%；实现归母净利润3.48亿元，同比增长9.33%。 引入战略投资者，业务拓展获得战略支撑与商务协同。安防行业持续增长，智能化技术提升并加快落地应用。持续看好公司长期发展，公司作为全球安防行业龙头之一，将持续受益于全球安防需求提升，从政策角度受益雪亮工程及后续立体治安防控体系及市域治理，看好公司长期受益。 由于公司对外投资按照权益法确认出现一定亏损，调整公司盈利预测，2021-2023年归母净利润能由49.41/57.08/65.61调整为45.05/56.65/67.99亿元，给予“买入”评级，给予目标价30元。 摘自《大华股份（002236）：安防行业持续增长，智能化技术提升并加快落地》 《电子|江海股份（002484） 21Q1增长提速，三大品类量价齐升》 江海股份（002484）发布2021年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入7.5亿元，同比增长65.89%；归母净利润0.83亿元，同比增长100.71%；扣非归母净利润0.77亿元，同比增长120.62%。 点评：公司21Q1业绩高速增长，充分受益于市场形势较好及需求提升。公司主营产品铝电解电容充分受益下游工业领域高景气，我们看好日立化成&湖北海成贡献收入、高端产品市场开拓顺利，铝电容收入持续增长。公司新产品薄膜电容&超级电容受益于放量，应用场景高成长性打造新增长极。看好工业级电容平台性公司迎来增长拐点。我们上调公司盈利预期，预计公司21-23年净利润5.1/6.8/8.7亿元（原值5.1/6.5/8.0亿元）。上调目标价为23.24元（对应22年PE28X），维持买入评级。 摘自《江海股份（002484） 21Q1增长提速，三大品类量价齐升》 《计算机|捷顺科技（002609）：Q1收入超预期，21年有望迎来新业务收获期》 公司于2021年4月24日发布2020年年报和2021年一季报。2020年实现营业收入13.71亿元，同比去年增长17.78%；净利润为1.6亿元，同比去年增长12.31%。 合同增速体现景气度，年报现金流超预期。Q1收入超预期，过去两年复合增速达40%。21年有望迎来新业务收获期，看好新业务云托管加速。捷顺科技在国内智能停车领域的领军地位，基于其年报现金流和一季度收入超过预期，且有望迎来新业务收获期。 我们调整盈利预测，2021~2022年收入由18.27、24.67亿元调整至18.51、24.06亿元，预测2023年收入为30.80亿元；2021~2022年归母净利润由1.94、2.63亿元调整至2.12、2.84亿元，预测2023年归母净利润为3.64亿元，维持买入评级。 摘自《捷顺科技（002609）：Q1收入超预期，21年有望迎来新业务收获期》 《计算机|长亮科技（300348）：Q1收款增速同比60%+，同比19年Q1复合增速近34%》 公司发布2021年一季度财报，报告期内，公司预计实现营业收入1.70亿元，较上年同期下降6.62%，同比2019年下降12.37%。 收入略有下滑，但是业务模式影响收入指引性有限。Q1收款增速同比60%+，同比19年Q1复合增速接近34%。看好公司大行突破，同时海外加速。 我们维持此前盈利预测，预计公司21/22/23年营收为21.32/29.85/40.30亿元，净利润为3.07/4.01/5.57亿元，维持“买入”评级。 摘自《长亮科技（300348）：Q1收款增速同比60%+，同比19年Q1复合增速近34%》 《通信|广和通（300638）：Q1收入/利润均超预期，车/物联网有望持续快速增长》 公司发布2021年一季报，2021Q1收入8.6亿元，同比增长65.03%；实现归母净利润8033万元，同比增长54.35%。 营收/归母净利润均实现快速增长，费用率同比逐步改善。充分调动员工积极性，上下一心助力远航，吸引优秀人才铸就未来辉煌。公司两大核心业务：笔记本+车载模组均好于市场预期1）笔记本行业需求持续旺盛。2）车载模组业务有望开启公司新一轮快速成长。整体看公司卡位优质赛道，未来持续快速增长可期。 预计公司2021-2023年净利润分别为4.5亿、6.0亿和7.7亿元，对应21年31倍PE，维持“买入”评级。 摘自《广和通（300638）：Q1收入/利润均超预期，车/物联网有望持续快速增长》 《通信|科信技术（300565）：20全年/21Q1业绩靓丽，“碳中和”战略背景下网络能源有望迎来快速成长阶段》 公司发布2020年报及2021年一季报，20年营收7.9亿元，同比增长132.93%，归母净利润1242万元，同比增长115.15%（扭亏）；21Q1收入2.55亿元，同比增长255.18%。 3年产品转型，5年全球化战略布局，助力实现靓丽业绩。新基建浪潮下5G+数据中心机遇不断，全球5G规模建设在望，网络能源快速成长可期。预计未来3-4年全球5G投资将呈持续向上景气阶段，公司客户不仅包含国内三大运营商、中国铁塔，通过多年海外布局公司还成为诺基亚、爱立信的全球供应商，在网络能源领域内成为佼佼者，未来有望充分受益。自建锂电产线、与赣锋锂业达成合作，“碳中和”愿景下未来可期。在“碳中和”愿景下，公司不断探索新能源电池在通信及数据中心的应用，盈利能力有望进一步提升。 预计公司21-23年归母净利润为1.13亿、2.18亿和3.39亿元，对应21年28倍PE，维持“买入”评级。 摘自《科信技术（300565）：20全年/21Q1业绩靓丽，“碳中和”战略背景下网络能源有望迎来快速成长阶段》 《通信|周观点：移动发布5G车联网白皮书，聚焦一季报超预期个股》 本周行业重要趋势：中国移动联合业界发布《5G车联网技术与测试白皮书》。中移动官宣发布“5G＋北斗高精度定位”路测计划。 年报一季报于近期密集发布，绩优低估值标的关注度有望持续提升。建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注运营商、物联网/车联网、视频会议、IDC、光模块的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）。 摘自《周观点：移动发布5G车联网白皮书，聚焦一季报超预期个股》 《通信|新易盛（300502）：疫情影响下仍实现亮眼业绩，光模块持续快速成长可期》 公司发布2020年报及2021年一季报，20年实现营收19.98亿元，同比增长71.52%，实现归母净利润4.92亿元，同比增长131.03%。 拓展市场+优化客户结构+持续技术创新，斩获亮眼业绩。掌握优质客户资源，持续布局光模块市场。产品竞争力强大，400G数通升级有望打开未来持续成长空间。盈利预测与投资建议：在5G大规模建设+数据中心向400G迭代需求放量的双驱动背景下，公司客户和产品结构不断优化，竞争力也在持续提升，快速增长态势有望持续。 预计公司21-23年净利润为6.5亿、8.2亿和10.0亿元，对应21年PE为23x，维持“买入”评级。 摘自《新易盛（300502）：疫情影响下仍实现亮眼业绩，光模块持续快速成长可期》 《电新|良信股份（002706）：加大研发、市场投入，费用率控制出色》 业绩摘要：公司2021年一季度收入7.18亿元，同比增长61%，归母净利润0.64亿元，同比增长41%，扣非净利润0.62亿元，同比增长41%。 公司费用控制良好，利润水平符合预期。我们预计部分下游行业增速较慢，如通信行业。公司持续在客户、产品、管理上投入，有望进入加速成长期。 公司在2021年一季度继续增加投入，但费用控制出色。预计21、22年公司归母净利润5.3、7.5亿元，对应PE50、35x，维持“买入”评级。 摘自《良信股份（002706）：加大研发、市场投入，费用率控制出色》 《机械|周观点：华晟投产大会发布重磅数据，顺周期低估值仍为重要超额收益来源》 1）在21Q1整体高增的情况下，Q2-Q4机械主要板块的归母净利润同比增速都会有较为明显的环比下降。我们估计，2021Q1机械板块主要标的平均增速高达170%左右；假设21年增速为我们的预期或Wind一致预期（如未覆盖），则Q2-Q4平均增速将为27%左右。2）我们认为本年度超额收益将来自于低估值+持续增长能力高的板块，建议持续关注次新中的低估值标的（如振邦智能、景津环保等），及持续增长能力高的板块（如检测板块，由于周期性弱、永续增长性显著，可适当放宽估值要求。 核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控、华测检测。 重点组合：振邦智能（建议关注）、欧科亿、华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电。 摘自《周观点：华晟投产大会发布重磅数据，顺周期低估值仍为重要超额收益来源》 《机械|艾迪精密（603638）：破碎锤和液压件双轮驱动，一季度业绩实现高增长》 1、公司发布2020年年报。2020年公司实现营收22.56亿，同比+56.38%；归母净利5.16亿，同比+50.82%。2、公司发布2021年一季报。2021Q1公司实现营收8.95亿，同比+134.19%；归母净利1.96亿，同比127.88%。 破碎锤和液压件双轮驱动，产能扩充保障未来增长。综合考虑公司基本面情况、2020年年报数据等，我们调整盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为7.2亿（前值8.2亿）、9.1亿（前值10.8亿）和11亿，对应PE分别为50.2/39.8/32.9X，维持买入评级。 摘自《艾迪精密（603638）：破碎锤和液压件双轮驱动，一季度业绩实现高增长》 《机械|华测检测（300012）：Q1归母净利润实现高增长，内生外延凸显持续性》 1、公司发布2020年年报。2020年公司实现营收35.68亿，同比+12.08%；归母净利5.78亿，同比+21.25%。2、公司发布2021年一季报。2021Q1公司实现营收7.62亿，同比+66.80%；归母净利1.00亿，同比+660.16%。 投资步伐加快，业务版图快速扩张。综合考虑公司基本面情况、2020年业绩，我们调整盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为7亿（前值7.4亿）、8.4亿（前值9.6亿）和10.3亿，对应PE分别为74、61.6和50.3X，维持买入评级！ 摘自《华测检测（300012）：Q1归母净利润实现高增长，内生外延凸显持续性》 《汽车|周观点：上海车展本周开幕，行业电动智能变革提速——汽车行业周报（2021.4.19-2021.4.25）》 本周重要新闻：（一）上海车展见证全球车市“拥抱变化”。（二）地平线与大陆集团合作成立智能驾驶合资公司。（三）戴姆勒与福特因芯片短缺减产。汽车板块优质低估值标的存在较大预期差修复机会。看好汽车智能化电动化产业链成为贯穿未来数年穿越周期的投资主线。 1、乘用车整车板块关注周期复苏、品牌向上、电动智能布局较快的【吉利汽车、长城汽车、长安汽车、广汽集团、北汽蓝谷】。 2、零部件板块关注估值较低、基本面扎实，伴随电动智能浪潮，业绩与估值有望修复的细分领域龙头【常熟汽饰、岱美股份、拓普集团、福耀玻璃、华域汽车、天润工业、银轮股份、均胜电子、新泉股份、旭升股份、德赛西威、富临精工】。 3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】；轻卡行业量价齐升，建议关注【江铃汽车、东风汽车、福田汽车】。 摘自《周观点：上海车展本周开幕，行业电动智能变革提速——汽车行业周报（2021.4.19-2021.4.25）》 《商社|科锐国际（300662）：20年大陆灵工收入同口径+40%，“技术+平台+服务”模式打造人力界的贝壳》 科锐发布20年年报，实现收入39.3亿，同增9.7%。实现归母净利润1.86亿，同增22.4%；扣除非经和股权激励影响后，实现归母经调整净利润1.68亿，同增26.1%。年末在册外包员工2.02万人（+39%），外包累计派出人员19万余次，第一大客户收入占比由19年的11.7%提升至20年的17.2%。 长尾客户有效链接，前店后厂交付提速，东南亚招聘市场成为新的海外业绩增长点。技术驱动创新引领，赋能政企数智化，产业互联共建生态平台。 内部运营效率稳步提升下，关注后续定增落地以及外延并购，预计21-23年净利润分别为2.5/3.2/4.2亿元，对应42/33/25xPE，维持买入评级。 摘自《科锐国际（300662）：20年大陆灵工收入同口径+40%，“技术+平台+服务”模式打造人力界的贝壳》 《食品|科拓生物（300858）：蓝海赛道龙头初现，超预期增长有望持续》 公司公布2020年报与21Q1季报，其中2020年公司实现营业收入3.39亿元，同比增长10.08%；归母净利润0.97亿元，同比增长3.53%。 疫情业绩稳健增长，益生菌业务呈现高速增长势头。21Q1营收及利润双高增，业务不断拓展动力强劲。产品业绩稳健增长，销售规模持续拓展。 由于公司一季度业绩显著增长，故调高盈利预测，预测公司2021-2022年营收由4.28/5.12亿元调整至4.52/5.81亿元，同比增长33.17%/28.57%，EPS为1.57/2.00元，维持“买入”评级。 摘自《科拓生物（300858）：蓝海赛道龙头初现，超预期增长有望持续》 《食品|青岛啤酒（600600）：营收利润双高增表现亮眼，产品结构升级打开盈利成长空间》 公司发布2021第一季度报告，2021Q1公司实现产品销量219万千升，同比增长35%；营业收入89.3亿元，同比增长41.87%。 营收高增表现亮眼，产品结构升级下的吨价提升为核心驱动力。高端化布局毛利率显著提升，费用合理控制盈利弹性大幅释放。高质量发展下产品结构及管理效率不断优化，推进公司业绩加速释放。 预计公司21-23年实现营收306.80/328.76/349.84亿元，同比+10.52%/7.16%/6.41%，归母净利润28.06/35.62/44.52亿元，同比+27.45%/26.95%/24.98%，EPS分别为2.06/2.61/3.26元，维持公司“买入”评级。 摘自《青岛啤酒（600600）：营收利润双高增表现亮眼，产品结构升级打开盈利成长空间》 《医药|周观点：建议以中期维度看医药行情》 医药行业相比于其他行业的优势最核心的体现为——行业景气度高且业绩确定性较高，因而我们建议从中期维度去看待企业的变化趋势，一个较为简便的定性方式是设想公司“3-5年之后所呈现出的状态”，与此同时，我们认为单纯PE值的高低本身并不是买入或者卖出的理由，预期的变化才是，如何寻找超预期依然是获得超额收益的关键。 近期建议选股思路（按先后顺序）： 1）策略思维精选“性价比板块”：①医疗服务（国际医学）、②医美（四环医药、华东医药）、③行业龙头（迈瑞医疗、恒瑞医药）、④连锁药店（一心堂、大参林、老百姓）； 2）优质民营医疗服务：爱尔眼科、锦欣生殖（H）、通策医疗；建议关注：海吉亚医疗（H）； 3）创新药及产业链：凯莱英、药明康德、信达生物（H）、泰格医药； 4）美好生活类产品：长春高新、智飞生物、康泰生物、欧普康视、片仔癀； 5）中国优势-全球市场类产品：迈瑞医疗、南微医学、英科医疗 摘自《周观点：建议以中期维度看医药行情》 《轻工|周观点：继续推荐4月金股中顺洁柔/喜临门，附年报一季报总结》 1、生活用纸板块：本轮木浆提价基于纸浆期货率先领涨带动现货涨价。近期生活用纸价格走强，生活用纸价格具备支撑。龙头企业将从两方面受益： （1）龙头纸企通过低价木浆锁定成本。（2）涨价通道中大厂议价力更强，整体吨利水平或有望持续扩大。推荐生活用纸龙头【中顺洁柔】（2月金股，11月董事长增持1032万元；拟回购1.8-3.6亿元股份用于激励，回购价上限31.515元/股），建议关注港股【维达国际】； 2、出口板块：海外客户补库存持续，受到海运影响21年2月出口环比略放缓，行业依旧高景气。12月单月家具及零件出口额74.5亿美元，同比+27%。21年1-2月的累计出口金额已超过疫情前同期水平，家具出口景气度依旧。 3、内销家居板块：竣工回暖趋势延续，提升全年业绩增长中枢。短期行业beta机会，长期零售是核心竞争力。 摘自《周观点：继续推荐4月金股中顺洁柔/喜临门，附年报一季报总结》 《轻工|维达国际（03331）：产品结构优化+线上渠道驱动增长，21Q1同比高增》 公司发布21年一季报。21Q1实现营收44.7亿元，同增30.7%（剔除汇率因素同增23.5%）；净利润5.53亿元，同增46.5%。 产品结构优化推动毛利率提升。全渠道增速较好，线上渠道为增长支撑。全渠道增速较好，线上渠道为增长支撑。公司为生活用品行业龙头，背靠大股东Essity资源优势突出，多渠道多业务协同布局助力份额持续提升，女性个护、失禁用品及商用品牌多康更打开发展空间，我们看好公司长远发展。 预计公司21/22/23年归母净利润21.15/23.90/26.03亿港元，同比+12.9%/13.0%/8.9%，维持“增持”评级。 摘自《维达国际（03331）：产品结构优化+线上渠道驱动增长，21Q1同比高增》 《环保公用|周观点：Q1基金持仓分析：水电持仓大幅回暖》 公募基金2021一季报已披露完毕，本周我们基于Wind开放及封闭式分类基金中的普通股票及偏股混合型基金，对公用环保行业2021Q1基金重仓持仓情况进行统计分析。 横纵对比：重仓比例明显回升；子板块分析：水电占比大幅抬高；个股分析：重仓股及加仓标的集中于水电及环保。 根据2021Q1持仓数据，公用环保板块持仓回暖明显，主要驱动力来自水电。当前时点，随着白鹤滩、两河口、杨房沟等水电站投产临近，大型水电将进入新一轮投产周期；此外，在碳减排大方向下，水风光一体化或将成为水电公司重要增长点。因此，水电标的成长性逐步凸显，叠加盈利稳健、现金流充沛、股息高等属性，水电标的相对价值不断提升，建议关注【川投能源】【华能水电】【长江电力】【国投电力】等。 摘自《周观点：Q1基金持仓分析：水电持仓大幅回暖》 《环保公用|盈峰环境（000967）：装备龙头地位稳固，服务权重持续走高》 公司公告2020年全年及2021年一季度业绩。2020全年实现营业收入143.3亿，同比增加12.9%；归母净利13.9亿，同比增加1.8%。 业绩逐季向好，非经常性损益拖累明显。服务接近翻倍，业务权重持续走高。装备龙头稳固，新能源市占率第一。在政策驱动叠加经济性改善驱动下，环卫新能源大势所趋，公司作为行业龙头或将深刻受益。 根据年报数据，我们调整公司盈利预测，2021-2022年可实现归母净利润分别为18.0、21.7亿（前值19.0、21.4亿），对应PE为14、12倍，维持公司“买入”评级。 摘自《盈峰环境（000967）：装备龙头地位稳固，服务权重持续走高》 《环保公用|华能水电（600025）：分红率达60%，变更同业竞争承诺打开成长空间》 公司发布20年年报和21年一季报，20年营业收入为192.53亿，同比下降7.44%，归母净利润为48.35亿，同比降12.8%。 电量波动导致公司20年收入下行，21年一季度已有明显改善。20年毛利率小幅下行，费用端持续优化。变更同业竞争承诺，打开公司成长空间。 0年业绩低于预期，下调盈利预测，预计公司2021-2022归母净利分别为61.7和66.7亿（原值65.5和66.8），新增23年业绩预测72.6亿，对应PE分别为17.5、16.2和14.9倍，维持“买入”评级。 摘自《华能水电（600025）：分红率达60%，变更同业竞争承诺打开成长空间》
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