原创   价值人生

        随着公司和基金的2021年第一季度报表披露，有很多行业龙头公司的业绩增长得到了市场的认可，也成为了基金的买入品种。深市的海康威视、格力电器、平安银行的业绩超预期，万科A的业绩不及预期却是低估值，五粮液、TCL科技、迈瑞医疗、牧原股份、宁德时代和比亚迪的高成长，都构成了很多优秀基金的持仓。

       拿海康威视举例，有易方达蓝筹张坤的增持，景顺长城新兴成长刘彦春的增持，兴全趋势、交银新生活力和中欧时代先锋基金的增持，除此之外，兴全商业模式、兴全合润、兴全合宜、兴全绿色、工银文体产业、交银定期支付双息、兴全新视野定开、国泰估值、国泰小盘成长、华安聚优精选、东方红睿丰、东方红睿阳、东方红睿轩、东方红睿华等优秀基金都有持仓。作为安防领域龙头公司，营业收入放缓，可是毛利率水平稳步提升，净利润率也比较高。这得益于公司以视频为主导的智能物联网解决方案和大数据服务，公司切入到了民用安防和智能制造领域。

       有那么多基金买入，是不是在抱团？对于抱团，近些年来外资进入中国市场，买的当然是有业绩支撑的公司，于是多数小盘类的公司不涨了。随着资金进入得越来越多，确定性的成长类的公司出现了估值泡沫，而无论是大盘还是小盘，价值类的公司，尤其是小盘价值类的公司受到了市场冷落，所以春节后抱团的估值泡沫的公司下跌了，小盘价值，包括红利类、价值类的公司上涨了。当然，不是业绩差的退市边缘的公司也能跟着上涨。相反，像招商银行这种有业绩支撑的既有价值也有成长的公司，依然是能够顶住下跌的。所以，如何理解抱团？从有价值和有成长的公司中寻找，当成长类的公司被透支了，当价值类的公司被抛弃了，可以适当切换下，前提是这些公司的成长性还算可以，而且是行业龙头，只是整个行业被抛弃了，只是像价值、红利、小盘价值指数中的比较弱的成长性的公司被抛弃了。

       成长最好具有确定性，只要估值的泡沫不是很多，市场还是可以接受的。海康威视的2020年的市盈率是40倍，到了2021年的市盈率是不足40倍，还配合着慢慢变高起来的成长性。如果有一批优秀公司，估值合理，是最好了。如果是被动指数基金，不是主动基金，也能避免抱团跑路了却不知情了。其实，无论是指数基金还是优秀基金，无论是定点爆破还是换仓换得投资者不满意，都是可以跑赢多数投资者的。因为有着相应的规则，因为不会追涨杀跌，所以不会指数和基金净值翻倍后，依然亏损累累。投资者可以长期持有指数基金，比如深市行业龙头辈出，可以从深证系列优秀的指数中寻找。

        从2016年1月1日至2021年4月23日，深100R、深F60R、深红利R、深价值R、深成长R指数分别上涨了72.88%、114.12%、137.59%、69.98%、28.32%。同期，深成指R上涨了20.38%。可见，这些规模、基本面、红利、价值、成长因子都是有效果的。如果算上全市场，沪深300指数全收益指数上涨了53.11%，上证50全收益指数上涨了67.36%。再算上基本面50R和央视50R指数，分别上涨了48.28%和96.73%。

        我们可以从中发现沪深300指数和基本面50指数持平，深100指数和上证50指数持平，央视50指数作为龙头指数的收益高些，从深证提炼出来的基本面和红利指数的收益是最高的。这与深证成份公司的盈利能力和成长性有关，小市值的有成长性的公司都在深证上市，最近不到两年才出了科创板在上证上市。

       我们还可以发现从2016年初至今，沪深市场两年半多的价值类型强一些，两年半多的成长类型强一些，深证价值和深证成长的收益比什么都不选的深成指R（共500只）好，却比不上规模因子、基本面因子和红利因子的收益。深证价值和深证成长指数是深证300指数的样本空间选取的。深证还有根据深证700、深证1000以及中创500、创业板300指数等等样本选取的。而深证成长40是根据深证上市公司的样本选取的，而且规定了行业的权重，所以选取出来的上市公司非常不同。选取标准都是主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率这些指标综合排名。同期，深证成长40R收益了38.37%，跑赢了深证成长R的收益。

        深100、深F60、深证红利、深证价值、深证成长这五只指数或多或少受规模因子影响，其中重叠的公司是非常多的。这五只指数的前十只成份公司，其中四只指数都是重仓平安银行、万科A、美的集团、格力电器、五粮液、海康威视，分别属于金融地产、可选消费、主要消费和信息技术行业。有深100ETF（159901）、深F60ETF（159916）、深证红利ETF(159905)、深证300价值ETF（159913）、深证成长40ETF（159906），没有深证300成长ETF。

备注：投资有风险、入市需谨慎。文中案例仅供说明投资理念使用。只有符合自己的投资理念，根据自己的情况做好长期稳定盈利的策略，坚持成熟投资体系，长期才能够会有所提升，才能够持续的稳定的取得长期的投资回报。