节前周进攻还是防守？

从指数来说，本周确实是很牛的，大盘周线上涨1.39%，创业板指数暴涨7.59%。然而，此时市场却一片谨慎之声，所以这里如果谈要看空防守，并不是什么新鲜的话题，只不过，是否需要不随大流，应该将市场的谨慎视作反向指标，转而看多呢？很可能未必。

这里，创业板指数给出了一个先行提示。本周，这个指数是远远强于沪深主板的，并且，也突破了本轮反弹上行的小通道，来到了第一颈线位。而大盘却没有，甚至还没有摸到反弹通道的上轨，仅仅在第一颈线的下沿与60天均线的交汇点，即出现了连续四个交易日的重心下移。

所以，大盘如果按最乐观走势，也只能是像创指一样向上有一个突破60天均线冲过通道上轨的表现。但是，我们注意到，创指其实在3月25日是跌破通道下轨的，后来的走势证明那是一个假跌破，根据两大原则，即跌破即产生技术底背离以及上下对称原理，这次还真的实现了反弹更强与跌破后突破两个特征。同理，这种突破是假突破的概率便更大了，因而，大盘的反弹不能按上述的乐观运行方式，转而就此戛然而止的概率便大增了。

再从小结构上看。技术量能方面，不用说我们都知道是背离的，近期一直在缩量。上行的推手上，大小盘出现了极度的割裂，一方面，是每天的大小指数涨跌与个股的全面涨跌极不相关，另一方面，市场本周出现了热点的急剧退潮，到周五，已只余下两个“抱团”，一个是抱团仅有的几只涨跌幅限制是20%的题材小票，让其成为博傻成就极少量资金快速致富的工具，另一个是抱团去年的抱团大市值品种，制造出一副前度牛郎今日又来的假象。

这样的市场，显然是不可持续的和不惹人爱的。从某种概率上说，越是不可思议的事，或者会越会上演，譬如去年12月份的白酒黄酒保健酒，在涨的不可思议再经过一波小调整后，竟然还会来一波涨得更猛的。本轮有类似的，是医疗美容题材，本周五在回调，但在市场失去了热点核心，也唯有这个题材涨得不敢让多数资金参与了，这样，还真的类似当初的酒题材了。同样地，大小盘指数与个股在运行上的背离与割裂，也或者会继续上演一些不可思议。

那么，未来有什么动向呢？这个还得从全球大局上说一点。中美周四晚上有一轮直接对话，即应邀出席领导人气候峰会，中国体现出了大国担当的伟大气质。但是，在笔者看来，美国或有虚晃一枪的架势，这次峰会也意味着，美国新一届政府开始全面启动在国际舞台上的表演了。其中，中美摩擦方面，将由特朗普时代的贸易领域，全面转入拜登时代的科技、金融、军事等领域。这在此前已见端倪，包括变本加厉制裁中国高科技企业、对中国金融机构与人民币汇率以及金融业对外开放等发起攻击、联合欧亚一些国家在新疆及台海等等领域频频有挑衅活动等等。

而在美国内部，本周四晚间网间有消息显示，拜登计划提议将富人的资本利得税率提高近一倍至39.6%，加上现有的投资收益附加税，意味着投资者的联邦资本利得税率最高将达到43.4%。美国股市应声而跌。这一点，表面上是拜登在搞均贫富运动，也透露出在后疫情时代拜登对在大幅刺激后有敢财政吃紧的担忧，但是，从美国股市来说，这或有刻意打压的嫌疑。美股不可能一直上涨，新一任美国政策同样要给自己留一些上涨的股市空间，且还需要体现出本届政府对于股市的重要性。所以，美股新一轮下跌或就此要诞生了。

综上所述，当前中国股市处于一种焦灼状态是必然的，这也是市场迟迟不肯放量的重要原因。一方面，外围环境的复杂性影响是重大的和极不确定的，另一方面，当前面临春夏之交，下周后再逢一个长假。这样，极可能会随时再现一轮向下调整。当前，重点只能关注两个方面的机会，一方面是前抱团白马蓝筹股近期会因第一轮建仓的窗口期还会有少许反抽，另一方面是部份富有弹性的题材股在近期热点全面退潮期会有间歇性的反弹，具体来说或包括农业、军工及部份细分科技。