难受了这么多天，今天终于迎来了大反攻。

创业板暴涨4%，新能源车板块暴涨7%，智能汽车彻底被华为引爆了。

这是憋了7年的大招，今天两市板块涨幅排行榜几乎全线被汽车板块霸屏：

早上一开盘，智能汽车概念就引爆两市，汽车整车、无人驾驶、汽车电子、汽车零部件、燃料电池等多个相关板块集体大涨，北汽蓝谷直接霸气封一字板，长安汽车2连板，此外20余只个股涨停。

今天趁这个机会，给大家分享智丽一直持有的华域汽车!

这票智丽已经拿了足足一年，见证过去年它的历史新高，也经历了近段时间的回调，目前距离历史新高还差20%的空间。

公司分析

华域汽车，隶属于上海汽车集团股份有限公司，是由上汽集团于2009年整合旗下零部件业务而成立，并随后借壳上市。

目前，华域汽车已经成为国内最大的汽车零部件企业，主要业务分为汽车内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件、热加工件和新能源等，其中内外饰件和功能件占比较大。

内外饰件板块中的仪表板、汽车座椅、车灯、气囊、保险杠等产品以及功能性总成件板块中的底盘结构件、传动轴、空调压缩机、转向机、摇窗机等产品的细分市场占有率均居于国内前列。

2019年公司实现营收1440亿，净利润85亿，其中内外饰件和功能件营收占比89%。

华域汽车国内客户覆盖上汽大众、上汽通用、一汽大众、长安福特、神龙汽车、北京奔驰、华晨宝马、北京现代、东风日产等国内主要整车企业；

国外客户主要覆盖奔驰、宝马、福特、大众、通用等全球整车企业。

2009年，华域汽车上市之初，上汽集团注入的资产主要有上海中国弹簧制造有限公司100%股权、延锋伟世通汽车饰件系统有限公司50%股权和上海小糸车灯有限公司50%股权等。

截至2019年年末，华域汽车并表的19家子公司如下图所示：

（资料来源：公司年报）

其中延锋汽车饰件系统有限公司（下称延锋汽饰）、上海汇众汽车制造有限公司（下称汇众汽车）和华域视觉科技有限公司（下称华域视觉）为公司三大营收来源。

2019年这三家全资子公司营收占比分别为60%、13%和9%，合计占比82%。

截至2020年4月底，控股股东上汽集团持有华域汽车58.32%的股份。上海市国资委控股的上海汽车工业（集团）总公司持有上汽集团71.24%的股份。

业绩分析

首先，我们来看2020年业绩：

2020年公司收入1335.8亿元，同比-7.3%；归母净利润54.0亿元，同比-16.4%；

对应四季度收入418.5亿元，同比+8.9%；归母净利润23.0亿元，同比+49.8%；扣非归母净利润15.9亿元，同比+14.2%。

上半年疫情导致业绩下滑，下半年营收和净利逐季回升，总体趋稳。2020 年拟分红 23.65 亿元，占归母净利润的 43.76%。

总的来看，4季度收入增长强劲，毛利率达历史高点、超过市场预期，而费率和所得税率提升压低净利率，扣非业绩基本符合市场预期。

其次，国内市场增长强劲、海外市场需求企稳，新增配套开始贡献增量。公司4季度收入同比增长延续了3季度的表现，与国内乘用车市场持平、跑赢上汽集团。

分区域看，国内市场增长强劲、海外市场需求企稳，下半年国内市场收入达到617.4亿元，同比+14.4%；海外市场收入达到147.9亿元，同比微降2.0%。

海外市场收入从8-9月开始明显改善，预计3-4季度收入同比降幅均在低个位数，体现出疫情反复、芯片供应等问题对4季度影响有限，此外公司新增配套项目投产也开始贡献增量，对冲不利影响。

毛利率达历史高点，费率和所得税率提升压低净利率。4季度毛利率达17.7%，同比+3.5ppt、环比+2.5ppt，达到历史季度最高水平，高毛利的延锋座椅机零实现并表对毛利率有所提升。

此外业务整合、降本增效效果凸显，2020年公司员工数量进一步精简至7.88万人。4Q20录得非经常性损益7.16亿元，超过历史均值。

现金流稳健、分红有保障，收购有望增厚利润。4季度现金净流入17.3亿元，经营性现金流保持在20亿元以上。

投资活动现金流净流入17.2亿元，收回投资现金增加，处置子公司收到现金4.8亿元（出售李尔实业股权），资本开支大幅减少至2.2亿元。

2020年公司现金分红金额为23.6亿元，保持43.8%的分红比例，未受到疫情的影响，股息率对市值形成支撑，下行风险小。

公司预计2021年实现合并营业收入1,420亿元、同比+6.3%，营业成本控制在1,200亿元以内，对应毛利率在15.5%以上。

业务结构调整加速，推动核心业务自主化和国际化。2020 年公司完成延锋内饰 （现为延锋国际）30%少数股东股权的收购，实现对全球内饰业务的完全自主掌控，搭建全球运营管理平台。

2021 年公司拟收购合资公司延锋安道拓 49.99% 股权，以实现对国内最大座椅供应商 100%控股，并推进座椅业务海外布局。

ROE这块，连续6年保持在10%以上，去年小幅下降，这块倒不是非常漂亮。主要还是疫情因素。

一般而言，优秀的公司，ROE必须是常年保持在15%以上，再不济最好不要低于10%，这是智丽平时的标准。

总结

华域汽车，拥有国内最为完善的独立供应汽车零部件体系，属于龙头企业，基本上可以认定为汽配茅。

公司海外收入目前占比约20%，2021年海外汽车市场有望随疫情影响减弱而边际改善，公司海外收入或受益实现增长。

最近三个月，一共18家机构给出评级，其中72%为“买入”，距目标价的上涨空间为30.90%。这个位置，基本就是历史新高了。

目前北向资金持股5.69%，很受外资机构青睐；公募基金持股8.30%，较受内资机构青睐。

今天华域跳空高开，上方压力半年线，如果能回踩60日线或者20日线，将进入一个非常好的击球区！

这里，智丽提示一下，中长线建仓并不是一把梭哈，而是采用分批建仓的策略，先入底仓抢占先机，随后再不断加到正常仓位。

好公司，好未来，做时间的朋友！一起加油！