随着上市公司一季报的陆续披露，公私募基金的持仓情况也陆续公开。其中，最引人关注的，莫过于明星基金或顶流基金的调仓动作，因为对这类基金的持仓结构以及调仓行为，往往具有较强的参考性。

  因去年一季度的情况比较特殊，随着国内经济的稳步回暖，今年A股上市公司的一季报业绩应该会有比较稳定的同比增幅水平。其中，截至目前，发布业绩预喜的上市公司比例，还是占据了多数，但对今年一季报上市公司业绩回暖的现象，仍然属于市场预期之内的事情。

  去年机构密集抱团白马股，并引发了一轮白马股的加速上涨行情。但是，在今年2月18日之后，机构抱团股却出现了快速下跌的走势，这背后离不开机构抱团分歧加剧乃至抱团瓦解的问题。

  从部分知名白马股的一季报股东变动情况来看，确实存在部分明星基金减持乃至大幅减持的迹象。例如，作为知名基金经理的刘格菘以及赵诣，却采取了明显调仓的行动。以近期发布一季报业绩的通威股份为例，此前刘格菘、赵诣等基金经理重仓持有通威股份，但在一季度之后，他们的持仓却大幅减少，并消失在一季报的十大流通股东之列。

  此外，从陆续披露的上市公司一季度财报来看，部分明星基金经理同样采取了频繁调仓的举动，有的甚至处于观点分歧的状态。由此可见，对明星基金经理来说，虽然他们管理庞大的基金规模，有的上百亿，有的上千亿，但他们对市场的态度还是会产生出明显的分歧，管理庞大资金的基金经理们，身上肩负的压力确实巨大。

  但是，针对基金经理频繁调仓的行为，却并未起到积极引导市场价值投资的行为，反而会间接起到引导市场价格投机的氛围。由此可见，对A股市场价值投资理念的引导，还是显得任重道远。

  一轮牛市，可以成就一批明星基金经理。但是，同样道理，一轮熊市，也会影响到明星基金经理的声誉与威望。在市场行情拐点到来之际，实际上更考验基金经理的风险防御能力以及资产配置的水平。

  跟着明星基金做投资，只是一种参考与借鉴。对投资者来说，除非直接参与到明星基金的投资之中，否则只按照市场的公开信息进行跟风操作，恐怕会承受很大的信息滞后风险。因为，对部分明星基金经理来说，上一个季度重仓持有某一家上市公司，到了下一个季度的时候，可能就会退出十大流通股东之列。因此，对操作频繁或密集调仓的明星基金而言，并不适合投资者进行跟风操作。

  对明星基金的选择，不仅要看牛市环境下明星基金会创造出多少利润，而且更应该关注熊市环境下明星基金的净值回撤力度。对一名成熟的明星基金经理来说，一方面要具有足够的投资经验，起码经历两轮以上的牛熊转换过程；另一方面要具备完善的风险管理能力，并对非理性下跌行情或熊市行情有成熟有效的应对方案，这才能够称得上优秀的明星基金经理。

  在A股市场中，不仅仅是普通投资者热衷于追涨杀跌，而且对不少基金经理来说，同样也会存在追涨杀跌的习惯。但是，相对于普通投资者来说，机构投资者掌握资金优势与信息优势，自然也会占据更大的市场竞争优势了。

  历经多年的市场发展，可以经受起两轮及以上牛熊行情的基金经理本已不多，投资者更应该珍惜长期经受起市场反复考验的基金经理。对成熟优秀的明星基金来说，并非注重几个季度的净值表现，而是更应该追求它的长期投资回报能力。