注意，机构悄悄抱团了中国中冶

晨报记者韩忠益

当地时间本周5日，作为全球最大铜生产国，智利关闭边境的消息引发了市场对铜供应的担忧。智利能源和矿业部此前回应称，关闭边境不会影响海上运输以及矿企的正常运作。但国际铜价依然大幅上涨。伦敦金属交易所铜期货价格6日一度上涨3.6%，突破每吨9000美元的关口，至每吨9104美元，触及两周以来最高点。此前纽约商品交易所铜期货价格5日一度创下6周以来最大涨幅。大A中有色冶炼加工板块也迅速作出反应，鑫铂股份封板，宏达股份、江西铜业、电工合金、神火股份等跟涨。

而在此前，国际著名投行高盛称：我们将迎来铜在10年来最大的短缺。今年年初库存处于非常低的起点，但到目前为止，第一季度的反季节性库存进一步恶化，其规模在近期历史上只有过一次(2004年)。这些趋势表明，在未来几个月，铜短缺的风险很高。在这种背景下，铜的基本面前景仍然非常乐观，没有证据表明目前的价格水平有走弱的趋势。

高盛看好铜价继续上涨的逻辑，应该与美联储维持宽松政策有关，至少说明全球流动性拐点未至，经济复苏下逐步上行的通胀，叠加历史最低位置附近的全球显性库存，将从金融属性与商品属性两方面一起发力推升铜价，这是一条基本的价格“星链”。据世界金属统计局数据显示，去年全球精炼铜产量为2394万吨，较前年同期增长2%，全球需求量为2533万吨，同比增长6.1%。全球铜市场供应短缺139.1万吨，较2019年的38.3万吨缺口扩大了近100万吨。从时间维度看，本轮铜价将会继续上涨直至美联储收紧流动性、通胀出现顶点为止，而空间上本轮铜价将大概率突破创出历史新高。

从大A角度看，铜价的上涨直接利好于原料自给率较高的铜行业上市公司，而铜精矿有新增产量的企业也将放大业绩的弹性。想想看，中国蓬勃的经济发展，已经使得我们在全球铜消费中占比超过50%，那些电力、家电、建筑、新能源车等行业都是用铜大户。

在大A市场中主业为铜的上市公司有15家。其中江西铜业属于行业龙头，公司是中国最大的铜生产基地，拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿。其它还有铜陵有色、云南铜业、白银有色、鹏欣资源等。

不过记者今天要介绍的是中国中冶(601618)。这家公司虽划归工程承包、装备制造业，但其实在巩固冶金市场龙头优势地位之外，还践行绿色化、智能化发展理念，这个使其有了现在炙手可热的碳中和题材和概念，去年年内公司中标全球首例氢能源开发利用示范项目，探索出钢铁工业低碳、“零碳”发展路径。而近些年公司非冶金工程业务拓展风生水起，订单占比快速提升。其矿产业务，如镍钴矿、铅锌矿、铜金矿等资源禀赋较好，公司在巴基斯坦各有一座铜金矿和铅锌矿。铜金矿年产1.3万吨粗铜，目前已开发20年，工艺流程及成本控制成熟，盈利可观。铅锌矿由公司自主开发，2016年投产，已于三季度开始盈利。此外，公司也布局了多晶硅的业务，公司旗下的中国恩菲有一家子公司洛阳中硅高科，该公司具备光伏多晶硅和电子多晶硅的生产能力。公司在阿富汗还有艾娜克铜矿项目，这是一家世界级的铜矿，中冶阿富汗艾娜克铜矿项目目前正处于待开发状态。今年公司将推进与当地政府的谈判并力争推动下一步工作。

公司发布的2020年财报显示：公司实现营业收入4001亿元，同比增18%（高于前期预测约2pcts）；归母净利润约79亿元，同比增19%（高于前期预测9pcts）；扣非归母净利润71亿元，同比增23%。单单去年四季度，公司营收就有1321亿元，同比增20%，环比增220%；归母净利润33亿元，同比增27%，环比增51%。公司经营性活动现金流净流入约280亿元，同比增60%；经营性现金流项目大幅改善。

这么优质的一家白马蓝筹企业，自然会引起机构投资者的围猎。记者查阅数据果然有了发现，目前该股机构持股占流通股比例已经高达75.09%，如此高的比例也只有在贵州茅台等少数几个大名鼎鼎的抱团股身上出现过。这是一个真正被机构悄悄盯上的核心价值标的——市盈率仅仅9.04倍，市净率为0.92倍，极具投资价值，说明其能以较少的投入得到较高的产出。想想看，贵州茅台从2627元大幅回撤以来，已经跌去600多元，市净率却仍有15倍多，而中国中冶连1倍市净率都不到，可见其股价确实还在低估值行列中。该股在二级市场中走势也比较“安静”，以期含苞吐萼之际，何时呈妍，何时绚丽，未来全看机构们的表演了。