管理 #顶级投资# 投资这个游戏，比拼的并非智力，而是对自我、世界的认知，以及对情绪的控制。

———本杰明·格雷厄姆 ​

经常看巴菲特和格雷厄姆的话语，巴菲特的话感觉常常是给人希望，格雷厄姆的话常常让人对股市、对股市中人感到默然。
比如这句话，我们真的了解股市中的自己吗，我们真的了解股市（更甭提世界了）吗，我们真能在股市十级地震、股市疯牛也做到情绪控制吗。
记得格雷厄姆还说过一句话，“我可以和所有人成为朋友，但不会和哪个人成为密友”。
什么人才会说出这种话呢，他为什么会说出这种话呢。

可能是因为股市吧。
格雷厄姆的一生，是奉献给股市的一生，他这个人一生和股市密切相连，从写《证券分析》到《聪明的投资者》，到《聪明的投资者》写到第四版，格雷厄姆一直在不断坚持和着力于更好的表达他对股市理解，谁能理解股市全貌呢，谁能理解格雷厄姆所理解到的股市呢。

1970年后，格雷厄姆筹备《聪明的投资者》第四版，当时他已经近80岁了，重仓持有的盖克保险也正涨了近二百倍大赚钱，他和得意弟子巴菲特共同筹划编写这一版内容，但是因为巴菲特想要加入一篇“优秀公司”的章节，格雷厄姆坚决不同意，二人的思想已经各自固化不同了，最后不欢而散，这一版没有加录“优秀公司”章节，巴菲特最终也没有在书上共同署名。这个事件很多人没注意。

越是在股市时间长的人，越有对股市的各自不同理解，反而更可能因看似一些小东西而分道扬镳，书里加一个“优秀公司”章节又如何，格雷厄姆本身持有优秀公司股票正赚上百倍，完全可以作为好例子呀，为何不写？！

谁懂这时候的格雷厄姆？反正巴菲特没理解。
连他的学生都不理解，格雷厄姆又能和谁成密友呢。

我一直认为，格雷厄姆才是最看透世界股市全貌的那个人，而不是巴菲特，巴菲特只是生在了好时代而已，从入市到目前，90年长时间里都处在美国超级大牛市中，他一生遇到的股灾次数和程度，还不如中国股民三十年里经历的。

格雷厄姆坚持不把“优秀公司”这一章写入《聪明的投资者》，就是他和巴菲特对股市的理解有原则不同。

虽然优秀公司能赚二百倍，虽然巴菲特可能靠优秀公司大赚，但股市不是靠赚多少来衡量的，股市沾上了就基本上离不开，最终靠的是稳赚必赚一生赚，无论股市天翻地覆也要做到这一目标。

在几十年的超级牛市里，格雷厄姆模式和巴菲特模式都能稳赚，但巴菲特赚得多，长期身处股市其中的人，在看到都是稳赚的情况下，必然就看谁更大赚，而不看长牛市更利于长期持有派，但这真的就对吗。

今天看到了一句话“社会已不再是一代人的竞争，至少是两代人的竞争，或许更多”，争不争的不说，股市发展看也基本上必然会是两代人以上的格局了，时间拉长看，一切股市伪正确思维，都终究会有被股市晾晒修理的场景。

格雷厄姆在近80岁时出书（三年后去世），就是有总结自己股市体系原则观点的意思，思想是要准备传承后市的。所以，绝不含糊，宁肯闹掰也不加“优秀公司”这一章，因为他把优秀公司当做投未来之机，就是一种投机，他绝不宣扬投机，赚200倍也不宣扬这种投机。

《聪明的投资者》确实传承后市，但流传远不如《巴菲特的股东信》，为什么，因为股市影响一代人观念的时间比我们想的要长，《聪明的投资者》流传百年千年也还会是经典，带有投机思想书籍的就未必。

所以，股市中的格雷厄姆，连巴菲特这种看得深远似乎正确的股神，都和他有巨大股市原则分歧，又有何人可以当他密友，何况那些看每日盘面股票报价跳动的人呢。

我也不是格雷厄姆模式，但我理解格雷厄姆、理解巴菲特各自的坚持。股市可以是是投资+投机，稳赚+大赚+快赚，坚定格雷厄姆的“买价按资产折扣”，就都可做，越坚定，反而越可做，格雷厄姆自己最坚定，所以他也做了投资+投机，但投机是在投资基础上存在的，是不能宣扬扩大化的，是要保持警惕而不是用来高兴的。

股市唯一可以成为公理的一件事是，没有人可以在股市五十年年复利25%，好年头当然是可以大赚翻倍翻几倍，但可遇不能求，要求太高的人，要一票否决远离，因为这是最起码的股市认知坐标不同，不可能有平常心的人不宜同行。


九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”