玻尿酸行业

3月25日又有一家医美概念企业在创业板上市了，这家企业女性朋友应该了解的更多一点，它旗下品牌“薇诺娜”被称为敏感肌护肤品类的“国货之光”，2019年在国内皮肤学级护肤品市场排名第1，市场份额为23.4%。因此，云南贝泰妮生物科技公司上市第一天便由发行价47.33元涨至162.82元，市值一度超过700亿元。

不得不说，自去年以来A股医美概念便持续火爆，受益于下游庞大的市场需求，医美级护肤品以及医美注射类产品等均维持着快速增长趋势，那么医美产品中常用的玻尿酸到底是什么东西，它在医美行业又处于什么地位？

一、玻尿酸产品概况

1、透明质酸应用广泛，填充、护肤各取所需

玻尿酸被广泛应用于多个领域。玻尿酸，又称透明质酸（HA），是一种不含硫的酸性粘多糖，广泛地分布于人体的结缔组织、上皮组织和神经组织内。玻尿酸的透明质分子可携带500倍以上的水分，被誉为理想的天然保湿因子。

按用途分类，玻尿酸可分为注射液玻尿酸、滴眼液玻尿酸、外敷玻尿酸和食品用玻尿酸。针对美容方面来看，医疗美容主要使用注射用玻尿酸，属于分子量较大的透明质酸，具有更强的支撑性、抗降性和黏弹性；生活美容主要使用外敷玻尿酸，属于分子量较小的透明质酸，能够穿透表皮实现深层吸收。

当然，注射液玻尿酸分类中，护肤式水光针使用的也是分子量较小的透明质酸，它与填充类玻尿酸的用途不同，与生活美容类产品类似。

具体来看，注射填充项目一方面可用于组织填充除皱，如祛除法令纹、填充苹果肌等，另一方面可用于鼻子、下巴等轮廓塑形。

注射类项目在中国的受欢迎程度遥遥领先，玻尿酸超越肉毒素成最受宠品类。轻医美项目中，注射类项目在大多数国家的受欢迎程度位居首位，2019年，中国医美非手术之注射类疗程量占轻医美疗程数总量的84.72%，远高于美国和日本的占比（69.27%和51.03%）。

2019年国内注射类项目中，玻尿酸占比高达66%，肉毒毒素占比33%，仅为玻尿酸的一半。

2、填充类玻尿酸产品丰富，国产替代空间较大

目前通过国家药品监督管理局（NMPA）的玻尿酸细分产品有20余种，国外厂家主要有韩国LG、美国Allergan、韩国Humedix和瑞典Q-Med，国内厂家主要是爱美客、昊海生科和华熙生物。

从销售额来看，玻尿酸产品市场规模排名前四的企业均为外资企业，2019年的合计占比达到68%，进口产品占主导地位。其中韩国LG公司稳居第一，玻尿酸产品销售额占整体玻尿酸产品市场的24.2%。国产品牌方面，爱美客、昊海生科和华熙生物的玻尿酸产品销售额占比分别为10.1%、6.5%和7.2%。

未来随着国产玻尿酸产品的交联方法和生产工艺不断提高，使国产产品在浓度、交联度、颗粒大小、硬度、凝聚性等方面与进口产品的差距逐渐缩小，玻尿酸国产替代进程将日渐深化。

二、玻尿酸面临的市场机遇

近几年，随着民营医美机构数量大幅增加，网红文化催使当代人审美变化，医疗美容需求激增。2014年-2017年，中国医美市场规模快速增长，CAGR为32.79%；2018年之后受行业市场监管驱严因素影响，市场规模增速有所下滑。

截至2019年，中国医美市场规模为1769亿元，同比增长22.2%。根据艾瑞咨询预测数据，预计到2023年，我国医美市场规模将增加到3115亿元，是2019年市场规模的1.76倍。正规医美市场保持健康可持续发展，医美市场逐步回暖。

1、“高级脸”成为当下颜值消费时代的消费升级

我国医疗美容市场起步较晚，从一片乱象到逐步被大众认可经历了较长的一段时间，至今进入快速发展期。

2012年，国内医美APP出现，在中国产业政策和“互联网+”浪潮推动下，医美机构及渠道展开变革之路。2015年，在颜值经济大环境下，医美市场呈现爆发性增长，大众对医美的接受程度日渐上升。2020年，大众审美需求逐渐回归到追求自然美，“高级脸”成为颜值消费的再次消费升级。

2、庞大的年轻群体为医美产品需求提供了支撑

我国庞大的年轻消费者群体为医美产品及玻尿酸产品需求提供了支撑，且这种支撑将是延续的，这是当今社会共识改变的结果。

2020年，医美消费者中，20岁-25岁消费者占比高达40%，26岁-30岁消费者占比约23%，18岁-19岁消费者占比19%。

就医美消费项目而言，艾瑞咨询《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》调查结果显示，约69.0%的医美消费者都购买过皮肤美容项目（轻医美），其中美白亮肤和抗皱抗初老是最受欢迎的美肤紧致项目；热度排名第二的医美项目是面部整形（手术类医美），约60.6%的医美消费者有过购买历史，其中开双眼皮和隆鼻是最受喜爱的面部整形项目。

这表明众多求美者的关键出发点是满足自身社交需求和个人发展需求，而轻医美是多数医美消费者抗衰和求美的第一选择。

3、玻尿酸处于轻医美行业上游，占利润高地

轻医美产业链可以拆分为上游供应商，中游医美机构和下游消费者。上游供应商主要负责射频和激光等仪器、玻尿酸和肉毒毒素等药品耗材的供给；通过直销或者经销，将产品卖给中游医美机构。

中游企业是医美服务机构，包括公立医院整形美容科，大型连锁和中小民营医美机构等；主要通过线上广告和线下合作等渠道吸引客户。

其中，行业上游的生产价值最高，在整条产业链中具有较高的技术壁垒和资金壁垒。因为研发和生产医美产品的前提是企业具备完善的生产设备、充足的研发支持和先进的工艺技术，此外，随着国内医美监管日趋严格，牌照壁垒的重要性也逐渐凸显。

因此，目前来看，医美产品毛利率普遍超过90%，而中游医美机构的进入门槛较低，行业分散且竞争激烈，大型/连锁企业较少，中小企业利润被销售费用侵蚀。这也是不同医美企业净利率存在差别的重要原因。

三、总结一下

现如今，不止是玻尿酸行业，整个医美行业均维持着高景气度，轻医美需求更多的来源于年轻消费者，已成为一种消费升级趋势，不可逆转。

但当下在越来越多资本向医美靠拢的背景下，很容易出现过剩。其中，医美产业链上游产品由于门槛较高，更不容易进入，反而是下游医美机构市场集中度较为分散，竞争尤为激烈。为了使我们愈加美丽，总有人要付出代价~

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