预告2020年净利润同比增长142%，符合市场预期

　　2020年公司营收274.70亿元，同比增长25%；归母净利润43.33亿元，同比增长142%；扣非归母净利润16.97亿元，同比扭亏为盈。

　　20Q4营收66.71亿元，同比增长10%，环比下降12%；归母净利润12.52亿元，同比增长94%，环比下降26%；扣非归母净利润为0.40亿元，环比下降96%。主要计系下游大客户被禁，先进产能折旧提升，及部分计提存货跌价损失所致。

　　获得成熟制程产业链供应许可，公司继续坚定加码扩产

　　3月初，公司公告与阿斯麦上海签订经修订的批量采购协议，标志着成熟制程供应链公司已获得向中芯国际继续供货的许可。3月中旬，中芯国际和深圳政府拟以合资方式，新建28纳米及以上的12寸产线，计划产能为4万片/12寸晶圆，进一步加码扩产成熟制程，并预期将于2022年开始生产。

　　根据年度计划，公司21年资本开支为43亿美元(20年约为57亿美元)，主要用于成熟工艺的扩产，计划成熟12英寸产线扩产1万片，成熟8英寸产线扩产不少于4.5万片。

　　成熟制程需求旺盛，保障21年稳步增长，14nm继续推进

　　在成熟制程需求提升的背景下，公司盈利能力有望超过预期，公司预告21Q1营收中值10.59亿美元(对应67.81亿元)，同比增长17%，毛利率位于17%~19%。

　　此外公司14nm制程继续推进，2020年销售收入约占总营收3.50%，且完成1.5万片/月的FinFET产能目标，并继续推进第一代量产，第二代进入风险量产。

　　半导体中军，受益半导体景气度高企，给予“增持”评级

　　公司作为国内晶圆制造龙头企业，受益全球半导体景气度高企，预计21-23年净利润45.94/56.39/66.46亿元，增速分别为6%/23%/18%，目前股价对应A股PB约4倍，港股PB约2倍，给予“增持”评级。（国金证券）