随着上市公司2020年年报陆续披露，社保和QFII等机构资金的持股路线图浮出水面。

Wind统计数据显示，截至3月31日，沪深两市已有1144家公司披露了2020年年报，其中，社保基金出现在200家公司的前十大流通股东名单中，QFII出现在158家公司前十大流通股名单中。

社保基金持有市值最大的4家公司分别是农业银行、工商银行、中国人保、交通银行，QFII持有市值最大的4家公司分别是中国太保、生益科技、广联达和药明康德。整体来看，社保基金持有市值较多的公司集中在金融、化工等领域，但QFII却偏好电子行业，减持了较多银行板块。

社保重仓银行化工

截至3月31日，在已经发布2020年年报的1144家公司中，社保基金持股市值最大的4家公司均属于金融板块，分别是农业银行、工商银行、中国人保、交通银行，持有市值分别是738.56亿元、615.35亿元、223.75亿元、139.11亿元。在社保基金持有市值第五至第十的公司中，除了持有市值第五的长春高新以及持有市值第十的双汇发展外，其他4家公司均为化工、机械行业的公司，分别是华鲁恒升、万华化学、三一重工、扬农化工。

社保基金持有市值前十的公司

与2020年三季度末相比，社保基金增持市值最多的公司是交通银行，增持的市值达到87.59亿元，增持市值前十的公司还有三一重工、华鲁恒升、金风科技、长城汽车、万华化学、扬农化工、云南白药、工商银行、宏发股份。减持市值最多的是中国人保，减持市值达24.56亿元，此外还有双汇发展、安琪酵母、农业银行、中炬高新、紫金矿业、数据港等公司。

有43家公司为去年四季度社保基金新进持有的公司，包括华兰生物、中国神华、华润三九、大族激光、风华高科、中国银河等公司，其中不乏一些市值在50亿以下的公司，比如奥特维、良品铺子、键凯科技等。

按照行业来看，社保基金在去年四季度增持市值最多的申万二级行业是银行、石油化工和汽车整车，减持市值最多的行业则是计算机应用、食品加工和医疗器械。

QFII新进72只个股

截至3月31日，在发布年报的公司中，QFII进入158家公司的前十大流通股东。其中，QFII持有市值最多的公司是中国太保，持有市值为118.99亿元，另外持有市值前十的公司依次是生益科技、广联达、药明康德、海螺水泥、泰格医药、三一重工、上海机场、北新建材、大族激光。

QFII持有市值前十的公司

与2020年三季度末相比，QFII增持市值最多的5家公司依次是广联达、生益科技、药明康德、北新建材、新城控股，增持市值分别为30.20亿元、19.96亿元、5.94亿元、4.87亿元、4.70亿元。减持市值最多的则是中国太保，去年四季度QFII减持中国太保的市值为55.27亿元，此外，海螺水泥、泰格医药、顺丰控股、复星医药等公司减持市值居前。

另外，QFII新进入72家公司的前十大股东，包括万华化学、中国软件、金龙鱼、海信家电、平安银行等公司。一些公司不仅在2020年取得了良好业绩，并且在今年股价也逆势录得不小的涨幅，比如瑞士信贷（香港）有限公司和挪威银行两家机构新进入TCL科技前十大流通股东，TCL科技去年实现归属于上市公司股东的净利润43.88亿元，同比增长67.63%。截至4月1日，今年以来TCL科技股价涨幅达32.63%。

按照行业来看，QFII在去年四季度增持市值最多的申万二级行业是元件、光学光电子和农产品开发，减持市值最多的行业则是银行、白色家电、电力，与社保基金在行业增持和减持上出现较大的分歧。

机构看好顺周期

对于社保和QFII的持股方向，基金机构认为，基本都落在市场主要看好的方向上。“社保和QFII机构，多是配置型的持股，在方向上跟市场主流投资机会的契合度较高。例如社保资金对市场风格再平衡机会的布局，中等市值公司、前期回调个股等成为其布局的对象。另外很重要的一点，社保和QFII在风险收益比上都要求很高。观察其2020年末的持仓，还是寻找行业赛道中的优质企业，行业空间大、业绩有望稳步表现。”

未来经济增长将注重质量发展。国家提出的中长期实现“碳达峰、碳中和”的目标任务，可能是未来很长一段时间的主题方向。整体来看，全球经济仍处于恢复之中，货币政策回归正常化是大的背景，较难出现大幅度收缩，市场整体仍有可为，可以继续寻找结构性机会。

近期的调整对于后续市场是好事，释放了结构性的估值压力。往后看，依然对市场谨慎乐观，结构性行情仍可期。指数层面大概率是区间震荡为主，需要紧扣盈利修复主线：顺周期板块，如受益于全球经济复苏的有色、石油产业链、金融等；可选消费，如家电、家居和汽车等；盈利增速可以消化估值的高景气度板块，如新能源等。