在多次否认造车传闻之后，小米集团终于官宣，成为造车新势力的一员。

3月30日，小米集团发布公告，将成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务，由雷军亲自挂帅。首期投资为100亿元人民币，预计未来10年投资额100亿美元。

当晚，雷军在发布会表示：“我决定亲自带队，这将是我人生中最后一次重大的创业项目。我愿意押上我人生所有积累的战绩和声誉，为小米汽车而战！”

不得不说，在中国的互联网公司中，小米应该是最懂营销之道的那一个。

在听到已经52岁的雷军用沙哑的嗓音说出这些话的时候，确实令人感动，有不少米粉表示，这场发布会他们又被雷军俘获了心。

其实关于小米造车事情，之前我们也讨论过《小米：股价先涨，造车？再等等》。我们继续来分析一下，小米为什么要造车以及造车背后的隐忧。

一、为什么要造车？

1、手机市场趋于饱和

手机市场目前正从增量向存量迈进，市场趋于饱和，智能手机厂商的手机业务也在失去吸引力。受到上半年疫情冲击影响，2020年全球智能手机出货量为12.92亿部，同比下降5.9%，下半年随着手机市场回暖，叠加5G换机潮，手机出货量环比改善。

虽然未来5G换机潮将到来，但这些利好因素仅能中短期促进出货量的回升。长期来看，手机业务已是一片红海。

2、寻求新的增长点

2015-2019年，智能手机业务占小米总收入的比例从80.4%下降至59.3%。2020年，小米智能手机业务和IoT以及生活消费业务收入分别占总收入的61.9%和27.4%，两者已经占总营收将近90%。

作为营收的大头：智能手机业务，小米的净利润一直是不怎么高的。雷军2018年曾承诺“硬件综合税后净利率不超过5%”，2020年小米的硬件综合税后净利率依然小于1%。

小米的硬件产品在经历了利润空间压榨后，所能想象的利润空间已经越来越小。小米很难依靠硬件在利润上能有什么突破性的增长，并且小米缺芯问题也日渐显现。

小米靠低利润，获得了许多忠实米粉。不过，小米做到现在，已经是数千亿的营收级别，保持一定的利润也是应该的。所以，现有业务上的瓶颈是推动小米最终下定决心找寻新业务方向，入局造车的关键。

3、新能源汽车政策助推

前段时间颁发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中提出：到2025年，新能源新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右；到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，燃料电池汽车实现商业化应用。

目前新能源汽车的市场渗透率在5%左右，倘若未来5年要实现20%的目标，那么年复合增长率必须要达到30%以上，其中的红利可想而知。

4、不断涌入造车新势力

除了这次官宣的小米，此前腾讯、百度、阿里巴巴以及华为等均以各种方式涉足新能源汽车领域。

去年12月，由上汽、张江高科、阿里巴巴集团联合打造的智己汽车在浦东新区完成注册。智己汽车注册资本100亿元。

3月2日，百度与吉利合资成立的智能汽车公司——集度汽车有限公司正式官宣，百度和吉利各持股55%和45%。

3月25日，恒大汽车刚召开恒驰智能网联发布会，与腾讯、百度，历时1年11个月研发的H-SMART OS恒驰智能网联系统首次亮相。此前，恒大就宣布于腾讯合作开发拥有自主知识产权的车载智能操作系统。

二、造车的隐忧

雷军在发布会上总结了一下小米造车的“底气”：有钱、有人、有生态。

“截至2020年底，小米集团的现金余额为1080亿元；在造车业务上，小米已经有10000多人的研发团队，预计今年还会增加5000人；此外，小米还有全球前三的手机业务，有全球最好的智能生态，公司亏得起。” 雷军认为，这些都是小米造车的重要支撑。

发布会上雷军直接说小米有1080亿现金，我猜雷军想表示的是，你看我多有钱，我造车没问题。不过，如果真的没问题，为啥要多次强调有钱呢，闷头造就完了。我的理解是，虽然雷军下定决心开始造车，但多少还是有点底气不足，担心“顾此失彼”的忧虑。

对于一个优秀的企业来说，一定要恪守自己的能力圈，做自己熟悉的行业和公司。太多企业就是什么都想做，最终把自己给耗死了。

众所周知，造车是一个特别烧钱的事情。我们以蔚来为例，2016-2020年，这5年时间里，蔚来的净亏损高达339亿元，其他几家造车新势力累计亏损也都在百亿元以上。迄今为止，没有一家新造车势力能够实现盈利。

1080亿的现金，我们单从这个财务数据上来看，小米造车确实不缺钱。但是随着5G换机潮的到来，别的手机厂商都在抓紧布局，小米的主营业务也正是需要钱的时候。所以说，在这个时候斥巨资去造车对于小米集团来说压力不小。

而且，造车业务也有可能导致小米的内部人员失衡。如果太多人员想要涌向热门的造车项目，原本小米集团想重点发力高端市场的手机业务就容易使不上力了。

三、总结

“在风口上，猪也能飞起来。”，雷军的名言能否成为小米再次追赶汽车风口的佐证我们还不得而知。但还是希望这次的小米造车，会像米粉说的那样：

这不是背水一战，这是即将灿烂。

关注贝壳投研，这里有您最关心的投资报告！