三年分掉净利润的130%，分红高一定是好企业吗？ 

要说A股食品饮料企业谁最分红手笔最大，那当然是贵州茅台。2019年贵州茅台分红达到182亿元，创下历史新高，每10股派145元的豪华福利也让买不起茅台的投资者们只能“望洋兴叹”。

但是，分红金额高并不等于慷慨，让一个亿万富翁拿出100块钱和让一个乞丐拿出100块钱是根本不一样的。要说食品饮料企业中真正慷慨的，那一定是华宝股份，这家公司近三年累计分红达到了累计净利润的130%。

关于做烟用香精的华宝股份我们之前为大家分析过，今天我们再来说说这家无比慷慨的企业以及它背后的“神秘女富豪”。

一、引人注目的巨额分红

前两天，华宝发布了2020年年报，公司现金分红金额达到9.85亿元，占全年净利润的83.5%。

这样大比例的分红放在华宝历年的分红上看已经算是“抠门”的了，华宝的慷慨分红已经持续了多年。

早在2018年，也就是华宝刚刚登上A股市场的那一年，公司就采用现金分红24.6亿元。要知道华宝当年全年的净利润只有11.8亿元，公司拿出了当年赚到的两倍现金分给股东，每10股派40元。

这样的分红方案收到了证监会发布的关注函，要求公司说明高比例分红与上市募资这两个操作的矛盾之处。2019年，华宝股份依然推出了高比例分红方案，现金分红12.2亿元，接近公司当年全年净利润的100%……

二、分红高就是好企业吗？

从投资者的角度来看，投资一家公司获利的主要途径有两个，一个是在二级市场买卖公司股票赚取差价，另一个就是长时间持有公司股票获得分红收入。所以说，上市企业高分红对于投资者来说确实是一件好事。

但是从公司发展的角度看，将大多数利润分出去的企业未必是好企业，“一毛不拔”的铁公鸡企业也未必是坏企业。因为从企业经营管理的角度看，如果管理层将这笔钱投入下一轮生产经营获得的回报小于分给股东获得的效果，才会选择高额分红，所以分红高未必是一件好事。

那么一般来说，企业在什么情况下会选择高额分红呢？有以下几种情况。

1.企业某一年的业绩增长显著，现金流状况良好。公司为了回馈股东会选择高分红。

2.公司已经进入缓速发展的成熟期，现金流动的链条已经趋于稳定，账上可供企业自由支配的资金非常多。这时候企业有实力将大量利润分给股东，也能起到展示企业雄厚资本实力的效果。

3.公司发展陷入瓶颈，将现金投入现有经营中很难获得可观回报。只是企业会选择将获得的利润都发给股东，提升公司在二级市场的关注度，属于比较消极的策略。

4.公司大股东存在大量资金需求，想要通过分红套现。这种方式相对于二级市场上减持套现对于企业来说更加安全。

除此之外，还存在很多原因让企业选择高分红，就不再一一列举了。但综合来看，一旦企业选择了高分红，通常意味着公司的成长性不会很高。

三、华宝股份与“抽水女王”

我们再回到公司本身，在之前的文章中跟大家简要介绍过这家公司。华宝股份主要做的是食品香精，下游应用领域主要是烟草。

从公司业绩上看，华宝没有表现出任何的成长性：2017年公司实现营业收入22亿元、净利润11.5亿元，而2020年公司营业收入和净利润分别为20.9亿元、11.8亿元，始终保持原地踏步。

而且公司账上货币资金占总资产的比重很高，2020年华宝的货币资金加上交易性金融资产占总资产的比重超过63%，同时公司也没有任何的长短期借款，现金流状况也很好。

而华宝之所以有钱不花大概率是跟公司产品的下游市场有关，华宝下游的合作客户都是各个地方的烟草局，烟草需求受到政策管控才导致华宝没有投资扩产能、搞经营的必要性。

当然，我们也不能忽视华宝背后的“神秘女富豪”朱林瑶，因为公司每年的巨额分红都流入了她手中。2004年-2015年，朱林瑶通过增减持自家股票做“高抛低吸”大赚，被大家戏称做“抽水女王”，这位登上胡润全球白手起家女富豪榜的女总裁没有在社交媒体上留下太多痕迹，作风低调，说最少的话、赚最多的钱。

近几年，华宝股份的高比例分红大多数前流向了朱老板的口袋，根据持股比例计算，近三年朱林瑶累计从分红中获利近30亿元。

结合刚才我们分析的企业分红的几种情况，华宝的高分红一个是因为公司发展不需要再投入大量资金，再就是管理层谋求公司上市套现意图可能较为明显。

四、最后

其实，华宝要是想向烟用香精之外的行业发展，前路还是很宽广的。

根据公司年报披露，华宝的香精产品除了用于香烟还可以用于食品领域、日化领域等，具体来说，如休闲零食、乳制品饮料、肉制品、个人护理用品、熏香消杀品类等等。公司旗下的“华宝”、“孔雀”、“琥珀”牌香精产品与百事、达利、娃哈哈、李宁、纳爱斯、洽洽、三只松鼠、旺旺等多个知名品牌有合作。

所以说，想不想发展还是要看管理层的战略与决心了，要是只停留在高额分红套现，手握巨资而不行动，那么这种缺失成长性的企业必然不会成为好的价投标的。

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