管理 #顶级投资# 1987年“黑色星期一”大股灾后两天，记者问巴菲特：这次崩盘意味着什么？
巴菲特答：也许股市上涨的过高了吧。


中国股市和美国股市还不同，中国股票有涨跌停板限制，每天涨跌都是有限的，所以没有出现过一天股市指数跌幅22%的情况。
一天股市整体指数跌22%，个股更不用说了。
巴菲特股灾当天损失了3.4亿美元，他的财富当时也不过20亿美元，基本全在股市，持有的股票一周跌了25%。

当天的市场人士，都是手忙脚乱紧盯股市各自对策，索罗斯看错了方向，赶紧紧急卖出，卖后却涨，是那一战的输家。彼得林奇正在度假，赶回酒店电话商讨卖出股票应对基金巨额赎回，后来总结教训不该卖那么多那么快。戴维斯当天逢跌巨额买入，他的助手交易员都拒绝给他买股，他不听劝阻执意买入，当天买入后就亏损很多，但他却很高兴。

巴菲特应该是唯一不同的人吧，他没有买也没有卖，很平静，为什么，因为他办公室没有电脑，也没有股票报价机，朋友们也都是长期持股那种，所以，巴菲特当天也就在办公室呆了一天。
两天后，记者问他，他就这么说了一句简单的话，他确实没啥说的。

股市总有意想不到的事发生，未来中国没有涨跌板后的股市，更是每一天都隐藏着未知的可能大波动，我们如何应对？

唯有买价按资产折扣，其他位置买入都有不可测的风险，成本低才能安心，公司生意好、现金流大进才能安心，二者齐备的持股，才能应对那些预料不到的市场大波动。
勿侍其不来，恃我有以待也。长期而言终究斗不过市场，所谓智者千虑也必有一失，那么防守就要好。

股市，短期是投票机，什么都可能发生，什么个人情绪都会有。长期是称重器，像巴菲特那样看长期，看公司资产和现金流，自然会长期向好。

巴菲特也说过：事实是，我生命中发生的一切。。。我当时认为这是一个毁灭性的事件，结果变得更好了。

股市赚钱，总要有各自的本事，巴菲特面对市场先生的凶残，除了买得低和现金流，就是两个字“硬挨”，这也算功夫，做长期好生意的，没有“硬挨”的功夫，根本持有不了几十年，当然，这是一种低成本持有状态下的硬挨，是一种现金流在增加价值下的硬挨，是一种想清楚后的硬挨，不是乱硬挨，不是“买价按资产折扣”+“现金流增值”二者齐备下的巴菲特式硬挨，不要去硬挨。

市场派，崇尚躲避，“买价按资产折扣+好生意”齐备（一个坏了就不成立）派，可以有些硬挨。索罗斯那种资金体量，在1987年黑色星期一那种市况里，想躲避太难了，多次压低报价都没人接盘，狠心卖出，出了个大底价，成为多位投资大师中在那次股灾里表现最差的。
资金体量越趋向大，越得有巴菲特标准式的硬挨功夫，“买价按资产折扣+好生意”必有大赚后的资金体量。
不是一定要硬挨，但必须挨得起，在市场上混，挨打是免不了的，这也是市场技术派比如索罗斯等为什么资金体量越大，成绩越来越不好，一直在用躲避的动作，一直没学会挨市场打的正确姿势，躲避和正确挨打姿势，都是本事，用的时候不一样。没学会正确挨打姿势，永远做不大，必会有受不了股市意外的一天，没学会躲避，则大熊市必遭殃，基本面出问题必遭殃。大师们和我们遇到的都一样，各有功夫各有优缺点，根据情况根据经验而定，在正路的基础上运用存乎一心。

更坚定“买价按资产折扣”原则，只能这么买，别的买法都经不起意外，越持有长期好生意，越可能十年几十年持有一两年就成空。坚持常跟着现金流公司走。还有就是硬挨的功夫，很少人想硬挨，但在市场里长期一生看，这功夫也是少不了的，持有能大赚，负作用也不可能完全排除。坚持这三点，才能像巴菲特那样，面对股市种种幻象，即使错过没有应对硬挨，也依然会有长期好结果。

躲避和硬挨，终究是股市一个需要长久思索的问题，就好像“此之砒霜，彼之甘露”的不同系统配套不同时刻应对。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”