市场继续回暖，同时也表现良性，实现了大小共振。

在造纸、医美、化纤等热点题材活跃的同时，白酒、医药、消费食品等白马龙头也出现上涨修复局面，这种大小共振的局面在近期是很少见的，这说明市场正在逐步回归理性，情绪性杀估值以及极端炒热点熄火，也预示着行情存在一定的延续性。

从成交来看，目前市场继续缩量，市场人气还没有全面激活，再加上大盘上面面临均线的压制以及10年期美债收益率的继续攀升，短期乐观中还是要多加谨慎，时刻带着兑现意识，反弹不会一蹴而就。

投资机会上，还是以防御为主，像银行、地产、家具家电等低估值地区对资金的吸引力依然比较高。

医美这条赛道

今天医美板块大爆发，朗姿股份、华东医药强势涨停。

谁让我们生活在一个“看脸的时代”，现在的年轻女孩又没有压力，不惜节衣缩食，也要在美容项目上“富养”自己，颜值经济的快速发展直接推动着医美的发展。

我们所说的医美，其实是“医疗”+“美容”的结合，最终变美才是目的。这一领域可分为手术类和非手术类，并且非手术类医美项目占主导地位，占比超67%。而非手术类又称微整形，因为安全性高、康复时间短、价格大众化等特点，受到越来越多消费者的青睐。

其中非手术类医美绝大多数就是注射的方式，注射玻尿酸更是占比超60%，这一行业也在2019年实现53.11%的高增长。

医美行业最近之所以火爆，就是行业的想象空间是巨大的。从市场规模来看，2018我国医美市场规模为1217亿元，三年复合增速达到23.2%远超全球，为仅次于美国的全球第二大消费国。并且，预计到2024年，国内医美市场规模有望突破3000亿。

艾瑞咨询预计，我国有望在2021年成为全球最大的医美市场，中信建投预计，2020年正规医美行业规模中单位数增长，未来4年仍将恢复至20%左右复合增长，预计2021年一季度医美行业规模同比增速约为50%。

数据显示，2020年我国30岁以上医美消费者占比已从2018年的13%提升至19%，但我国的医美渗透率仍处于很低水平，每千人医美人数仅为韩国的1/6，美国的1/4，随着医美市场的完善，这一块释放出来的量是难以想象的。

从消费者结构来看，数据均显示，2020年我国医美用户规模超过1500万人，35岁及以下医美人群占客户群体分布的80%-90%，而且渗透率还在持续提升，毕竟一有了钱，都想去做做脸。

医美产业链

从医美行业产业链来看，也分为上游、中游、下游。

上游：上游原料及针剂厂商占据医美价值链的核心，存在高门槛、高集中度、高盈利的特性，这一块也是最具投资价值和吸引资金的地方，代表企业就是做最基础原料的华熙生物、做针剂的爱美客等。

对于上游生产商来说，费用支出相对可控，在毛利率高达90%的情况下，净利率能够达到40%-50%左右。

其实老张也一直说，任何行业，最上游原材料一定是最根本的投资地方，抗风险能力最强的地方。

其中爱美客为何更容易受到资金的追捧，是因为它面向C端，更具备自主定价权，净利率要高很多。

中游：集中度较低、盈利能力较弱，主要是私立、公立等医疗机构，也就是遍地的医美整形医院。

医美机构主要在医生薪酬、营销环节及后续服务方面需要更多投入，花费巨额的广告推广费用，所以看似毛利高，但净利率很低。

下游：这个主要就是医美平台以及最终消费者了。

从上面产业链毛利率数据中也能看到，医美行业的暴利程度，以玻尿酸产品为例，它的单位成本可能仅有30元，但它的平均售价达到了300元，最后到医美平台售价可能就超过了600元。

真是应了那句话，女人的钱真好赚。然后老张又去看了个数据。

这是雅诗兰黛近10年的股价走势，十年间翻了几百倍，永无止境。

说回来，从市场来看，国内医美以及化妆品行业，才刚处于起步阶段的朝阳产业，在消费升级下，还有巨大的成长空间在。

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