当前市场对于商品涨价最关心的莫过于持续性问题，这也是化工、有色等强势品种近期大幅回调的原因之一。

2021年商品涨价持续性核心驱动力是：需求回升的背景下，当前产能利用率提升空间有限，新增产能短时间内难以快速扩张，供需错配格局延续。与去年商品涨价推动力来自流动性宽松和供给端冲击不同，今年商品涨价的核心矛盾在于需求提升背景下的供需错配。

首先，今年流动性的边际变化肯定是弱于去年的，并且通胀预期升温的情况下，市场对美联储政策收缩的预期也在逐步升温。

其次，今年支撑商品价格的最重要的因素在于全球共振复苏下需求的持续扩张，这是和去年相比最显著的变化。从全球工业生产的恢复情况来看，此次全球经济复苏基本属于V型恢复，需求恢复相对更快。

最后，今年供给端同样会从疫情冲击中逐步扩张，产能利用率回升明显，当前各国工业产业利用率已恢复到历史相对高位，进一步抬升空间有限。

从整个复苏周期来看，我国的复苏是先于全球的，但是从整个大局观来讲，目前还是处于我国疫情复苏的小周期，全球性共振复苏的大周期并没有到来。从金融市场可以明显的看到，无论是期货市场还是股票市场，以化工、有色金属为代表的的顺周期板块涨的风生水起，但是近期却是大幅回落，回撤的K线斜率之大让人失望，很多投资者可能会因此对顺周期接下去的投资机会产生怀疑，选择止盈或者止损。而从这两天的盘面看，化工板块昨天强势反弹，但是今天在指数大幅下跌的情况下再度转弱，说化工开始走新的一波行情还为时过早。目前的主线依旧不清晰，两会方向的碳中和和传统顺周期板块似乎有成为新主线的可能。

在供需双扩张的背景下，看好供给弹性一般，需求弹性较大品种。比如：化工中的MDI、钛白粉、醋酸和尼龙66等；有色中的铜、铝、锡和锌等；此外建材中的玻璃，造纸中的白卡纸，钢铁中的硅铁等都值得关注。

接下去主要讲一讲最近走势较强的三个方向：分别是化工、有色、钢铁（近几个交易日逐步走强）。

一、化工：

1）MDI：下游需求强劲，新增产能有限，建议关注：万华化学。

2）钛白粉：地产竣工高景气支撑需求，钛矿供应持续偏紧，建议关注：龙蟒佰利。

3）醋酸：国内新建产能有限，需求稳步提升，建议关注：华鲁恒升。

4）尼龙66：核心原料供应紧张，下游需求向好，建议关注：神马股份。

二、有色：

1）铜：需求弹性较高，供给端仍存不确定性，建议关注：紫金矿业、江西铜业。

2）铝：需求增长和供给调控支撑铝价上涨趋势，建议关注：云铝股份、中国铝业。

三、钢铁：

1）硅铁：需求稳中有升+供给政策持续推动+成本支撑，价格区间将整体上移，建议关注鄂尔多斯。

2）特钢：受益于十四五规划中的碳中和规划，特钢占比提升等行业趋势将逐步演绎，建议关注：方大特钢、中心特钢。