李剑：做好股收藏家（转发）-2

3.买股要随时

买股要随时，就是主张“随时买”。

必须申明，这是针对大多数人尤其是有稳定后续资金的工薪阶层而言的。

经常有人面容严峻地向我提出：“随时买，价格不用管了吗？万一买到高价的怎么办？”

其实，提问题的朋友没有深思熟虑过，价格问题是个复杂的问题，在实践中甚至是可遇不可求的问题，能力圈之外的问题。你如果有幸常能在入市时遇到“9·11”或者金融危机之后这样的大机会，当然是件美事，然而股市牛熊难测，风云莫辨，不确定性是主流，必须“以不变应万变”来对付。

我的经验是，努力捕捉机会也会丧失机会，放弃这样努力也许就逮住了更多机会。

多想想方法，而不要动太多的脑筋去想买入时机的问题，也不要成天去盘算市赢率的高低。不同的人参加工作有先后，入市时间有早晚，一旦决定投资，难免会买到高点低点，但有了严格选和不要卖，即使是不那么幸运，最终还是会大获全胜。
 
有的股友引用巴菲特先生坐拥几百亿现金不出手，并表示愿意一直等下去（等到合适价格）的例子，来反驳我的“随时买”，甚至指责我有背离巴菲特的嫌疑。然而我经过再三思考，坚信这并无大错，尤其是这么多年，眼见很多朋友一再等待贵州茅台、招商银行、香港交易所等股票的价格跌到他们的心理价位，结果或者是永远无法买到，或者是失去耐心买得更高的事例，更能感受到学习巴菲特不能教条的重要意义。

不要忘了，在美国投资界百万富翁和千万富翁组成人员状况的调查中，尽管顶尖的往往是职业投资者，但人数比例最高的恰恰是在二战以后简单买入并且长期持有的普通投资者。

大史学家司马迁在《史记—货殖列传》中说过一段精辟的话：“无财作力，少有斗智，既饶争时。”就是“没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠掌握时机”。坐拥几百亿现金的巴菲特已经取得了巨大成功，属于世界顶尖“钱多”的那一类。

我的这个“随时买”不包括拥有大资金的投资者和专业投资机构，只是针对大多数普通投资者而言。大多数人属于“钱少”的工薪阶层，每月有固定的工资奖金收入，“随时买”就是每个月都用工资奖金的剩余部分买，这种固定的买法最终能使买到的股票成本平均化，既不会太高，也不会太低，但由于严格挑选，买到的基本上是优秀公司的股票，长期来看，收益率还是极为可观。这是靠智力的买法，只要实施，可以说人人都可以成为亿万富翁。

不信的话，看看我给出的这个方法：

深圳的年轻人如果月薪在3000元左右，那么一对情侣如有毅力又有恒心，每月拿出收入的20%，即每个月各拿出600元来进行投资，按月买进那些平均利润递增在20%以上的公司股票，无论如何都不再卖出。40年后，就轻松成为亿万富翁了。有兴趣的朋友不妨计算一下。

当然，选到平均每年不低于20%增长的优秀股票有一定难度。但工资奖金是会不断增加的，如果把增加部分中的20%再追加投资，不就好事易成了吗？

4.持股要耐心

投资的辩证法在于：该复杂的复杂，该简单的简单。

“选股要严格”，属于复杂的范围，但“买股要随时”和“持股要耐心”则格外简单，就象风暴之后天空特别碧蓝一样。

在中国古代哲学中，有很多极具智慧的话语，如“不战而胜”，“无为而无不为”，“不战而屈人之兵”，等等。特别是“大道至简”和“以不变应万变”这两句话。把这些用来指导投资，就成了轻松赚钱的学问。也就是说，精选了好股以后，把好股简单的留起来就行了。我曾经说过:“象集邮一样收藏好公司的股票”，更爱说的是：“做好股收藏家”。

经常有人问我，你是不是一个特别有耐心的人？

你的一些股票五年多没动一下，你怎么能守得住？

其实我在生活中是个很急躁的人。只是投资股票和其他事情不一样，你不长期持有就很难稳赚不赔，很难成就一番事业。发财要有耐心，这是千真万确的。和摸彩票能提供一夜暴富的机会，但概率才多少？收藏的发财概率比和摸彩要高一点，但收藏到珍品真迹的不多，大部分是收了假古董赝品什么的；做期货、买权证的发财概率比收藏的又高一点，但长期成功的实在太少；短线炒作股票成功概率又要高一些，但总体而言，失败多于成功。可是你放眼世界，多少人通过长期持有股票和房地产成为亿万富翁。这些认识在前面说过，也是经过惨痛的失败才换来的东西。

这个东西叫“定力”，我把它看得很重，仅次于“眼力”。

我经常建议朋友，在你的投资字典里删掉那个“卖”字。

没有丰富投资实践的人大多会想，如果结合短线，不是赚得更多吗？

这是不知道鱼和熊掌不可兼得的道理。

有一定经验的股民往往会问：“难道涨的太高也不卖吗？”

我的回答是不要卖。

因为有些东西说说容易，就像低买高卖，实际操作时很难判断什么是高，什么是低。就象无法判断明天是涨还是跌一样。很多短线利润是要放弃的，因为放弃你才能得到更多。有舍才能有得，这就是辩证法。

我和很多股友有充分的实践证明，判断高低涨跌这些东西太复杂了，这是自己能力圈之外的东西，也是害人的东西，它让我们只见树木不见森林，只拣芝麻不抱西瓜。如贵州茅台、招商银行、万科A哪天卖合适？哪天卖都不合适。

从长期趋势看，任何卖出好公司的行为都是愚蠢的，逆经济发展潮流的行为。其结果都不理想。最多在一个局部战役中获胜，而在全局上落败。

股市上流传着很多似是而非的东西，有些东西的影响还非常之大，比如“高抛低吸”就是一例。我们看到的是绝大多数人恰恰相反，低抛高吸，大盘一向上就追涨，大盘一下跌就斩仓；上证指数跌到1000点时，每日成交量只有几十个亿，可见大多数人没有“低吸”，上证指数涨到5000点时，每日成交量高达两三千亿，可见大多数人没有“高抛”。再说，判断高低也是个技术层面的东西，不是智慧层面的东西。

小赚靠技巧，大赚靠智慧。

为什么股市中最后总是赚钱的人少呢？

这和过度操作有关。

许多人基本上每天都盯住股市行情不放，不停地在捕捉所谓的时机，不停地想低吸高抛。

但真有几个人成功？

还是举大家都知道的刘元生先生长期持有万科公司股票的例子，就是简单持有，买了就不卖。其实这18年中万科股票有无数次下跌，要是他老想着高抛低吸，能从几百万变成几个亿吗？技巧层面的东西，不但把人弄得非常辛苦，而且并没有给很多人带来可观的收益，至少在电脑房里炒得昏天黑地的股民情况大致是这样。

人们经常会忽视：最好的往往是最简单的。

谈到这里，或会有股民质疑：“难道公司的基本面严重变坏，你也坚持不卖吗？”

我的回答一如既往。即便不能排除这种情况，还是可以坚持不卖。

这似乎不太符合巴菲特的思想。

但我仍然认为这是对的，而且这是经过认真思考和实践过的。

我很喜欢彼得林奇的看法，假如你有十个股票的长期投资组合，中间有一个股票出了问题，由于选的都是极为优秀的公司，那么我们持有的其他九个股票还是在给你赚大钱，几十年后，也就是一个亿和九千万的差别而已。何况那只股票也不会跌到零。

就算你在某个优秀公司基本面出问题之后成功卖出，只是在策略上对了，战略上你却错了。你可能失去获得将来长期收益的大好机会，你也可能在心理上由于变得过于关心，由藏家变成了炒家，因小失大。

在这个问题上我们要有一点哲学思维。进一步说，一个优秀公司的基本面出了问题，你可能事后才知道，而这时股价已经下跌了不少，这时卖出很难说是正确的行动。也许，情况又是恰恰相反，你要继续买进了。

有几个例子很说明问题。一个是沙特王子阿瓦立德的“花旗之战”。1990年前后，花旗银行因房贷和拉美业务的拖累而陷入困境，当时许多人疯狂出逃，股价掉得一塌糊涂。这个时候阿瓦立德反而不断注资增持。4年之后，花旗银行终于渡过难关，有着坚定信念的阿瓦立德成为最大的单一股东，十几年后又成了最大赢家，一举收获近百亿美元！占他全部身家的一半。阿瓦立德说他总是在寻找同样的东西，那就是国际上知名的公司，它们拥有健康稳固的根基，但却陷入了暂时的困难之中。

另一个例子是2004年底伊利股份公司的董事长郑俊怀被抓，基本面出现了问题，股价从14元掉到9元。我身边的一些朋友有些惊慌，我则劝他们在9元时再买进并一直持有，现在听我建议的朋友都取得了很好的收益。

深发展也是如此，它在1997年后基本面不佳，但从1990年就开始一直持有的人还是大大的赢家。 

可能还有人会问：“如果我需要用钱也不卖吗？”

这个严格地说是个投资以外的问题。

需要用钱有很多种情况，除非牵涉到极其巨大的家庭或个人的剧变，需要大笔的钱来救急和转危为安，比如家人患病急需用钱，你还坚持不卖，那就失去了投资的意义。投资就是要让自己和家人幸福安乐。

一般情况下，要学会坚持不卖，否则我们就很容易找到各种借口把优秀的好股票卖出去。等到赚了大钱之后，就能体会到那种意义了。到那时对资产结构进行一点调整，都是很简单很自然的事。对于投资者来说，首要考虑的是怎么赚，而不是怎么花。而一直持有就是最好的赚钱方法。

还会有人问到：“当我们发现了更好的公司股票，可不可以卖呢？”

我的回答是，这种情况不叫卖，叫换股，因为总的投资数量和投资金额没有变，还是在收藏好公司的股票。只要不是太频繁，这是可以考虑的。对于非职业投资者，我还是倾向于不卖先前的股票，而是用后来的收入再买进。因为深思熟虑的人不多，很容易把换股变成炒来炒去。

在这里，我想再举一个深圳人有亲身感受的例子来说明为什么要长期持有。大多数深圳人既买房又炒股，这几年房市、股市都是大牛市，按说两个市场的赢输概率应该差不多。然而统计数据表明，买房赚钱的高达98%以上，而在今年五月的统计中，在股市牛气冲天时居然有30%的人亏损。什么原因？买房的人很少频繁地“炒短线”，而炒股的人却不少有“手痒症”或“多动症”。

在现实生活中，确实是关心卖的人多，而想当收藏家的不多。其实，卖掉好公司的股票才是最大的风险。“炒”是投机者心中的魔鬼。

澳门赌王何鸿燊在回答记者有关什么是赢钱的诀窍时，说的是“不赌”。如果有人问我炒股赚钱的诀窍，我的回答是“不炒”。

我们买的是极为优秀的企业，它们是最有活力的公司，有最为宝贵的资源、最有前途的产品，处在最好的行业中，也有最能干的经营管理者，你可以心安理得地坐享其成，一劳永逸。

股市其实是一个“乌龟”打败“兔子”、“懒人”战胜“忙人”、“笨人”战胜“聪明人”的地方。

段永平：笑评李剑投资语录

作者：段永平 2011年12月9日

1.

好股、好价、长期持有、适当分散；

有些长期是终生，避免适当成不当。

2.

一年用364天选股，用一天时间买股；

也可以：十年选股，一年买股，一辈子护股。

3.

股不惊人誓不休；

平平淡淡也是真。 

4.

在你的投资字典里删掉那个卖字；

同时在头脑里删掉“盈”和“亏”两字。

5.

不看大盘、不相信技术分析、不做预测；

价值投资，无所事事，必须的。

6.

劣币驱逐良币，我们很多朋友，劣股驱逐良股；

正所谓：拔掉鲜花浇灌野草。

根本原因：眼中有价格，头脑有盈亏。

7.

先行业，后个股；

世界是不公平的，男怕入错行，女怕嫁错郎。

8.

投资股票需要独立思考，沉着镇定；需要化繁为简，弃小就大，抓住主要矛盾；需要耐心持有，“以不变应万变”，达到“不战而胜”的至高境界；

独立+沉着+简单+耐心=境界

9.

技术分析最致命的问题是脱离公司的基本面,空对空地以价格变化去解释一切，也就是本质和现象相脱离，或者是离开本质谈现象；

市场还是在进步，会划线敢数浪的，现在很少被称为大师。

10.

智慧高于技巧；

聪明不是智慧，智商也不是。

11.

股民一预测，上帝就发笑；

芒格说：假装知道未来的人总是有市场的。所以，股票分析师不会都失业。

12.

要说底部顶部，改革开放前就是中国经济最大的“底部”，而“顶部”这辈子是看不到的；

人类的顶部是世界末日，所以，我们永远都逃不了顶。

13.

要把时间和精力都放在选择公司上面，要尽力使自己股票品种全是最好的，打开帐户，鲜花盛开，而不是杂草丛生。

情人眼里出西施，有人账户里一大堆创业板，ST，却也自称价值投资者。

14.

学巴菲特是要在价值投资的基础上追求卓越，追求大气；

巴菲特不可复制，但可以被学习，被追随，被粉丝。

15.

做好人，买好股，把资金投到对社会有积极影响的公司中去；

索罗斯曾被认为是市场的“坏孩子”，但他却是大慈善家，好人一个。

16.

调查和思考企业的重大问题,比如持续竞争优势问题,盈利模式问题,自主定价权问题，未来利润增长点问题,行业特点问题，管理层问题,市场价格和内在价值的差异问题等等,才是价值投资的首要步骤和关键内容；

巴式价值投资的核心和精髓，就是把股票当做企业生意的一部分。

17.

好的投资者应该是董事长，而不是会计；

定性是大智慧，定量是小聪明。

18.

首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个“独一无二”极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来；

护城河理论很重要。

19.

买股票就是买未来，长寿的企业价值高；

长寿的家族有基因，长寿的企业有内因。

20.

在挑选股票方面要精益求精，锦上添花，没有止境；

碰到好老婆，挑到好女婿，除了眼光，还要运气。

21.

先好股，再好价；先定性，再定量；

好股好价，经常冲突，有时需要“千年等一回”。

22.

“象集邮一样收藏好公司的股票”，更爱说的是：“做好股收藏家”；

HOLD住好股票，比持有烂钞票更靠谱。

23.

发财要有耐心，这是千真万确的，你放眼世界，多少人通过长期持有股票和房地产成为亿万富翁；

也有人因炒股进精神病院，因炒楼而跳楼。

24.

判断高低涨跌这些东西太复杂了，这是自己能力圈之外的东西，也是害人的东西，它让我们只见树木不见森林，只拣芝麻不抱西瓜；

变现容易，进出方便，是绝大多数人投资亏损的首因。

25.

人们经常会忽视：最好的往往是最简单的；

王小波说：人活在世上，不必什么都知道，只知道最好的就够了。

26.

其实，卖掉好公司的股票才是最大的风险，“炒”是投机者心中的魔鬼。

对好公司吹毛求疵，对烂公司无比宽容，美其名曰：炒预期。呜呼哀哉。

27.

澳门赌王何鸿燊在回答记者有关什么是赢钱的诀窍时，说的是“不赌”。如果有人问我炒股赚钱的诀窍，我的回答是“不炒”。

还有一种回答是“不卖”。

28.

我们买的是极为优秀的企业，它们是最有活力的公司，有最为宝贵的资源、最有前途的产品，处在最好的行业中，也有最能干的经营管理者，你可以心安理得地坐享其成，一劳永逸。股市其实是一个“乌龟”打败“兔子”、“懒人”战胜“忙人”、“笨人”战胜“聪明人”的地方。

伟大企业的首要成因是“伟大的产品或服务”，再加上能干的经营管理者，次序不能颠倒。

29.

如果一个人想要坚定持有，买的却不是顶尖的股票甚至是一些垃圾股，那就会给人一种感觉，他的上身穿的是西装，下身穿的是短裤。

条件（技巧，能力和工具）具备，“裸奔”（高频交易）也可以，条条大道通罗马，关键是胜负的概率不同。

30.

我坚定地认为卖出好股票不是一个应该考虑的问题。特别是那种符合我从企业产品角度严格选股的四个标准,即"一、产品独一无二；二、产品供不应求；三、产品量价齐升；四、产品永不过时。"（朋友戏称为"李剑产品标准"）的优秀公司股票；

我怎么觉得老李在不指名地说茅台啊，呵呵  

31.

股市没有征服不了的高峰，任何一次下跌形成的窟窿，最终都将被人类不断创造的滚滚财富所填平；

时间是财富的朋友，也是财富拥有者的坟墓。

32.

要做持续发光的"恒星"，不做小赚一点就被震荡出局的股市"流星"；

投资是一种生活方式，股票不只是花花绿绿可以交易的纸片。

33.

如果你有一年的眼光，你就能赚取一年的金钱；如果你有十年的眼光，你就能赚取十年的金钱；如果你有百年的眼光，你就能轻松获得一辈子的巨大回报！

凯恩斯说：“从长期看，我们都将死去”。所以，任何财富，只有保管者，没有拥有者。