管理 #顶级投资# 如果一个人对银行家缺乏敏锐的洞察力，我认为他不应该投资银行。对投资者来说，银行业是一个非常危险的投资方向。如果对银行业没有很深的洞察力，就不要向银行类股票投资。

————芒格

市场上常有一种观点，投资银行股就是格雷厄姆价值投资，是投资低估值股，是看重安全边际。
但实际上，格雷厄姆、施洛斯他们这种低价买股者，历史上基本上就不碰银行股，价值投资的宗师和大弟子都不买破净银行股，那么凭什么说买银行股是价值投资。

巴菲特买银行股，长期几十年持有银行股，但是巴菲特当初买时也是小心翼翼，慎重选择个别银行股。

芒格这句话，也说了普通人不要轻易投资银行股，除非对银行家有敏锐的洞察力，知道哪个银行家是最好的银行家才行，也就是说，投资银行股，一大部分焦点就是投资“银行家”这个人，如果看不懂银行家，看不懂人，还是不宜（长期）投资银行股。

格雷厄姆、施洛斯这种好低价买股者都不敢买，芒格这种几十年研究生意专家都提示慎重买银行股，可见银行业的高杠杆经营模式风险是极大的。
曾与巴菲特齐名的比尔米勒，几十年价值投资经验，各种价值模型谙熟，长期业绩超人，但一世英名就是毁在了银行股上。

不是说目前买银行股不会大涨翻番，而是按格雷厄姆、施洛斯做法，单纯“买价按资产折扣”者不能买银行，按芒格、巴菲特“买价按资产折扣+好生意”者也要精挑细选银行（不识银行家不要买银行）。

你若是短炒银行，随便。

“买价按资产折扣”，本身就是要避开高杠杆公司和高杠杆生意模式公司，与涨跌结果无关。

若是了解银行家的巴菲特式高人，当然可以做银行股东。

不要说这几年买银行股的效果不好，就想当然认为“买价按资产折扣”不行，那是认知错误。
“买价按资产折扣”，与绝大部分银行股票（个别可以做）和高杠杆公司明确划清界限。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”