管理 今天来说说军工的逻辑，上周（2月18日-2月19日），沪深300涨跌幅-0.50%，创业板指涨跌幅-3.76%，申万国防军工行业指数涨跌幅为1.41%。

国防建设持续推进。据新华社2月20日报道，军委日前印发《关于构建新型军事训练体系的决定》。《决定》指出要坚持聚焦备战打仗，加快构建新型军事训练体系，全面提高训练水平和打赢能力；要求塑造战训深度耦合格局，推进战训一体运行，深化作战问题研究，创新实战化训练内容标准，加强战备任务训练等。细分产业链代表性公司业绩普遍高增，军工行业景气度持续上行。在已发布2020年度业绩预告或业绩快报的公司中，大部分企业业绩预增，表明行业景气度正持续上行。

逻辑：十四五景气度加速上行，军工投资有望进入黄金期。

需求端：十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。

供给端：各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。

市场角度：市场对军工投资理念向业绩驱动转变，叠加军工行业景气度加速上行，十四五军工投资有望进入黄金期。

投资策略：挖掘导弹、军机、航空发动机、零部件制造、信息化与卫星互联网等五条主线。