周五，医药概念股暴涨。截至10：00 ，多股大涨，个股涨幅如下：

医药生物行业周报:我国医药总费用占比GDP不足6% 医药市场未来发展空间巨大

本周市场回顾:本周申万医药生物指数上涨2.27%,同期沪深300及创业板指分别上涨1.87%和下跌1.26%。从子行业的情况看,化学制药上涨1.98%,生物制药上涨2.83%,医疗器械上涨0.48%,医药商业上涨1.96%,中药上涨3.42%,医疗服务下跌2.06%。从个股表现看,青海明胶、中源协和、海翔药业、浙江医药、新和成涨幅居前,而华仁药业、双成药业、广济药业、舒泰神、北陆药业位列跌幅榜前5名。

上市公司动态:

1.福安药业:公司拟议15亿元购买只楚药业100%股权。

2.辅仁药业:公司拟以78.5亿元的价格购买开封制药(集团)有限公司100%股权。

3.昆药集团:1)公司以51,750,777.73元收购重庆华方武陵山制药有限公司100%股权。2)公司以9,351,967.27元收购湘西华方制药有限公司100%股权。

4.泰格医药:公司出资人民币6,000万元投资盈科资本,持有其5%股权。

5.中国医药:1)公司下属控股公司美康永正拟以1,020万元参与设立北京永正利源医疗器械有限公司。2)公司拟以2,550万元参与设立黑龙江美康医药有限公司。

6.常山药业:公司出资10,000万元设立全资子公司河北梅山多糖多肽科技有限公司。

7.润达医疗:1)公司发布非公开发行A股股票预案。2)发布第一期员工持股计划(草案)。

重要行业动态:

(1)支付宝移动医疗服务正式接入医保

(2)医疗费用五年年增长近两成达7083亿元

(3)食品药品监管总局发布《医疗器械通用名称命名规则》

(4)三星投资47亿元拟建全球最大规模生物制药厂

行业观点:今年制药行业面临医保控费、招标降价、限抗限制辅助用药和药审制度改革等多重压力,行业整体增速稳中放缓。但医疗服务行业在良好的政策环境中快速成长,成为医疗行业的优选板块。

推荐组合:益佰制药(600594)、康恩贝(600572)、仟源医药(300254)。(东吴证券)

迈克生物:化学发光获得CE认证 迈出国际扩张第一步

迈克生物 300463

研究机构：西南证券 分析师：朱国广 撰写日期：2015-11-18

事件:公司公告称,近日完成了21项化学发光产品的CE认证与自我声明,其中包含全自动化学发光测定仪及7种化学发光检测项目。

化学发光获得CE认证,迈出国际扩张第一步。化学发光是体外诊断行业规模最大、增速最快、壁垒非常高的领域,为体外诊断企业必争之地。由于进口品牌占据医院高端市场,国内化学发光企业暂无实力实现进口替代,目前国内企业的市场机会主要在于两方面:一、国内二级及以下中低端市场,国内化学发光市场规模仅出厂口径就达135亿元,增速在25%左右,其主要增长动力来源于三级以下医院市场;二、海外中低端市场,化学发光在发达国家的应用相对成熟,海外市场的主要增长动力在于中等及不发达国家。公司于2013年12月与全球知名体外诊断产品生产厂商德国HUMAN公司签订代加工供货协议(OEM),HUMAN从公司采购全自动化学发光诊断仪器IS1200及配套试剂,并在中国以外的全球地区进行销售。HUMAN覆盖了全球140多个国家,主要覆盖中等及不发达国家。我们认为CE认证的获得有利于公司产品借助HUMAN渠道在海外迅速放量,有望再造一个中国市场。我们认为作为立志成为全球诊断产业一流企业的公司,依托HUMAN出口仅是公司海外扩张的第一步,在国际化方面未来还将有经一步举措。

品+渠道齐头并进,打造全国性乃至全球性龙头企业。齐全的产品线和完善的销渠道是发展成IVD龙头的必备条件。在产品线方面:公司代理+自产可提供千种产品,基本上能满足检验科的需求,除了在研的分子诊断、POCT、凝血血型等产品外,公司还通过参股加斯戴克获得五分类血球仪与流式和尿液分技术,产品线得到进一步补全。在渠道方面:公司正逐步从西南走向全国乃全球,一方面公司通过设立湖北和吉林迈克这种合资子公司的模式有望迅速全国铺开,完善渠道版图布局;另一方面公司与HUMAN和做,有望通过合或自建渠道,继续积极开拓国际市场。

业绩预测与估值:不考虑新渠道扩张带来业绩增长情况下,我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.42元、1.86元和2.46元,对应PE分别为77倍、59倍和44倍。考虑到化学发光赋予公司高成长性,“产品线+营销渠道扩张”赋予了公司成为IVD龙头企业的必备素质和潜质,外延式扩张预期十分强烈,虽然短期业绩估值较高,但我们十分看好公司长期发展前景,维持“买入”评级。

风险提示:化学发光放量或低于预期;渠道扩张或低于预期;股权变动风险。

海翔药业:“医药和染料”齐头并进 未来业绩可期

海翔药业 002099

研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2015-09-17

公司医药业务随着产品结构优化、合同定制和制剂规模提升以及费用控制,整体毛利率水平不断提高。目前公司医药业务方面主营业务是化学原料药和医药中间体,主要产品分为4-AA培南系列、克林霉素系列抗生素,定制加工和制剂,以及新型降血压、降血脂系列原料药三大类。其中抗生素类占医药业务收入的70%左右,定制和制剂业务占医药业务收入的15%左右,新型药占医药业务收入的15%左右。川南占医药业务收入的75%左右,其海阔生物发酵项目运行费用是拖累医药业务的根本原因,目前已取得相关认证,将会逐步好转。克林霉素系列作为公司传统的优势产品,始终保持25%左右的速度稳步增长,目前已获得欧盟认证通过(可以生产克林霉素制剂销往欧洲);培南类销售较去年有所好转,今年下半年开始向下游产品延伸。公司拥有完善的基础设施、多年的技术水平积累和较低的成本,竞争优势明显。公司一方面高附加值高级中间体和原料药的产量将会不断提高;另一方面公司和辉瑞、BII等国际大公司合作多年,定制专利药上市需要经过两年的储备,今年开始进入收获期,公司正不断加快国际定制加工业务的发展速度,定制加工和制剂业务的相对占比将会逐步攀升,预计制剂业务明年将会产生收入。公司医药业务正恢复到正常盈利水平,整体毛利率水平稳步提升,显著改善业绩。

染料产品种类及产量加大拓展,未来成长空间巨大。近期,东港染料均价能够维持在10%左右震荡主要是由于公司活性艳蓝KN-R在高端活性染料领域处于龙头地位,对其价格拥有绝对话语权,且下游客户稳定。目前,台州前进一期活性艳蓝KN-R产能8000吨,加中间体产能共1.2万吨左右,已满产;二期活性艳蓝KN-R技改项目及配套中间体升级改造项目(有利于降低生产成本)正逐步试产,预计明年年初二期技改项目完成,产能将会逐步释出。定增年产3.4万吨染料项目主要是发展甲臢型活性蓝、含氟活性蓝等10多种活性蓝色染料以及其他色系活性染料和酸性染料(不含活性艳蓝KN-R及中间体),未来公司将顺应染料产业升级的大趋势,由单一蒽醌系列活性蓝色染料产品向甲臢型活性蓝、含氟活性蓝等10多种活性蓝色染料以及其他色系活性染料和酸性染料产品延伸,有助于提升应对市场风险的能力,同时有利于扩大公司在高端染料细分领域的竞争优势,提升市场份额。

维持公司“买入”评级。公司通过新产品扩展和产能扩张,有望实现长期快速增长。基于审慎性原则,暂不考虑增发因素,我们预计公司2015-2017年EPS至0.86、1.08和1.36元,维持“买入”评级。

风险提示:染料行业环保整治力度低于预期;染料价格大幅波动;增发项目的不确定性风险。

永安药业:环氧乙烷继续拖累业绩 牛磺酸保健品产品线逐步成型

永安药业 002365

研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-10-29

环氧乙烷价格成本倒挂继续拖累业绩。报告期内主业牛磺酸产销量稳定,但环氧乙烷价格成本在第三季度仍然倒挂,拖累业绩。环氧乙烷及其主要原料价格年内涨跌频繁,环氧乙烷产品的亏损同比增加,同时保健品子公司永安康健在电商业务方面拓展较快,导致各项期间费用同比增长较大。公司环氧乙烷生产装置于10月下旬开产,后续将继续根据环氧乙烷市场价格情况决定是否进行生产。

与凌安科技续签环氧乙烷供货合同。10月22日公司不凌安科技续签了环氧乙烷供货合同,合同为期1年,预计新签合同总金额约为2.14亿元(最终以实际结算为准),占公司2014年营业收入的32.52%。本次合同的履行保障了公司营业收入稳步增长,但如若环氧乙烷装置产销持续倒挂,对公司利润可能暂不会产生重大贡献。

牛磺酸保健品系列产品再获健字号批文。10月26日公司全资子公司永安康健收到国家食品药品监督管理总局颁发的永安康健牌牛磺酸粉的国产保健食品批准证书,获批的主要功能为增强免疫力。我们预计后续将有更多健字号牛磺酸保健产品获批,牛磺酸保健品产品线逐步成型。

维持“强烈推荐”评级。由于环氧乙烷价格年内持续走低,我们下调盈利预测,预计15-17年EPS0.

13、0.23、0.38元。公司是全球牛磺酸原料药龙头企业,代理保健品的电商和跨境电商业务进展顺利,不断丰富品类和开拓新平台,自主研发的牛磺酸保健产品陆续获得健字号批文,产品线逐步成型。公司转型坚定,市值尚小,建议持续关注。

风险提示:电商业务拓展慢于预期、新品获批速度不达预期、环氧乙烷及其原料价格持续下跌等。

尔康制药:淀粉系列产品强势放量 业绩翻倍增长继续高歌猛进

尔康制药 300267

研究机构：银河证券 分析师：李平祝 撰写日期：2015-10-21

1.事件。

公司发布三季报:2015年前三季度实现收入12.28亿元,同比增长25.44%,实现归属于公司普通股股东的净利润4.27亿元,同比增长115.86%,实现扣非后净利润4.19亿,同比增长114.91%,实现EPS为0.47元。

2.我们的分析与判断。

(一)淀粉系列产品强势放量,未来三年高增长可期。

公司前三季度业绩同比增长115.86%,实现翻倍以上增长,主要原因是公司淀粉系列产品强势发力放量。

分产品线来看,通过收入拆分,我们推测:淀粉系列产品前三季度实现收入3.2-3.3亿,第三季度实现的销售体量相当于整个上半年的销售收入体量,放量迅速,主要包括淀粉软胶囊原料及改性淀粉原料,比例约为75%vs.25%;淀粉囊系列产品前三季度实现收入1.1亿左右,第三季度约有1000万的电商渠道线上销售的收入增量(线上渠道稳定增长),线下ToB渠道第三季度贡献较小,主要原因有:第一,上半年采购客户需要时间消化已采购量。第二,公司战略发生变化,公司拟建设年产84亿粒淀粉胶囊制剂车间项目,淀粉硬胶囊将优先供应公司自用,对外销售方面会选择优质客户合作,但前期意向订单仍会大概率兑现;传统辅料前三季度实现收入5亿元左右,第三季度实现1.5亿左右,主要原因仍是主要产品药用蔗糖受糖价下降传导影响;成品药方面前三季度实现收入约2.1亿元左右,其中磺苄西林钠将近2.1亿元,第三季度磺苄西林钠实现收入1亿元左右,在公司2g规格产品销售渠道调整后,磺苄西林钠恢复增长;公司其他产品实现收入约7500万元。

我们认为,公司全年业绩有望实现翻倍以上增长,未来三年高增长可期,原因如下:

1)淀粉系列产品:淀粉软胶囊原料与改性淀粉原料放量迅速,有望持续稳定高增长。

2)淀粉囊系列产品:淀粉硬胶囊将优先满足公司自用,第三季度收入较少,未来有望与公司胶囊制剂同时放量。同时,加拿大70亿粒订单合作具体事项正在洽谈中,国内有一定量意向订单在手,若未来逐步落地,有望带来巨大业绩弹性。

3)传统辅料方面:公司现有业务受原料价格传导影响,收入大幅下降,但药用辅料互联网交易平台未来有望助力公司整合行业资源,促进行业升级,而公司作为辅料龙头未来有望受益于行业集中度的提升,有利公司代理国外优质辅料,实现强者恒强;

4)成品药方面:磺苄西林钠已恢复增长,能给公司带来稳定现金流,同时公司布局普药制剂,通过淀粉硬胶囊带动公司胶囊制剂的销售,有望成为新的增长点。

5)柠檬酸酯系列产品:公司未来的增长点之一,市场空间巨大。

我们认为,公司三大主营业务中传统辅料、成品药将成为公司现金流业务,新型辅料有望给公司业绩提供高弹性,公司未来三年高增长可期。

(二)陆续打开食品、药品市场,垂直布局普药制剂,淀粉囊系列产品布局羽翼渐丰、前景广阔。

淀粉囊食品市场方面,在继5月26日宣布取得淀粉及淀粉制品后,公司于8月27日宣布取得调味品(固态调味料)的生产许可,已打开进入方便面调料包市场的大门,2014年全国桶装方便面销量约460亿桶,每桶3个调料包,折合约10~15个淀粉囊的量,潜在市场空间巨大。药品市场方面,公司于10月9日宣布取得羟丙基淀粉空心胶囊药品注册批件,国内胶囊市场约3000亿粒,而淀粉胶囊具有分子结构稳定、无交联反应、不含防腐剂、成本低廉等优点,有望逐步取代明胶胶囊和其他植物胶囊。同时,公司计划投资建设年产84亿粒淀粉胶囊制剂车间项目,垂直布局普药市场,体现公司对淀粉囊在市场终端的优势信心十足,并充分利用淀粉囊的差异性抢占近年因“毒胶囊”事件而相对萎缩的胶囊市场。

公司淀粉囊系列产品药品、食品、保健品三大市场布局羽翼渐丰,有望持续放量给业绩带来巨大弹性。

(三)大股东连续增持,未来信心十足。

公司控股股东帅放文先生7月以后连续增持公司股份,合计增持金额已逾4,300万元。大股东连续增持,彰显对公司未来的十足信心。

3、盈利预测与投资建议。

暂不考虑增发摊薄,预计2015-2017年摊薄后EPS分别为0.63、1.

12、1.77元,公司是药用辅料龙头企业未来有望受益于行业集中度提升;药用辅料互联网平台建立,作为龙头有望持续受益;另外,公司是目前全球唯一一家实现淀粉胶囊产业化的药用辅料生产企业,淀粉胶囊应用广泛、前景可观,公司已获得药用辅料批文,广阔的药用市场空间已经打开,再加上已经开辟的保健品市场和潜在开发的食品市场,三大市场持续开发有望为公司带来较大业绩弹性。

我们看好公司长期发展,维持“推荐”评级。

4、风险提示。

淀粉胶囊销售低于预期。

北大医药:二季度亏损减轻 静待原料药剥离

北大医药 000788

研究机构：东吴证券 分析师：洪阳 撰写日期：2015-08-18

事件:公司发布中报,2015年上半年实现营业收入9.31亿,同比减少21%,归属于上市公司股东的净利润-1.23亿,同比下降401%。受周期性原料药产能过剩影响,公司主要原料药产品价格、销量大幅下滑,原料药业务板块遭受较大冲击,是造成亏损的主要原因,同时由于公司新厂转固后运营成本增加和医药流通领域业务范围扩大,管理费用同比上升了5000万左右,进一步加剧亏损。公司CEO黄璘辞去职务,聘任于二龙先生为公司CEO,聘任汪磊为公司财务总监。

二季度亏损减轻,原料药业务逐步淡出,静待剥离:一季度收入4.58亿,亏损9141万,二季度收入4.73亿,亏损4399万,毛利率较一季度上升了10个百分点。我们判断公司主动收缩原料药业务,同时毛利率较高的制剂业务稳定增长,器械流通业务高速增长,我们预计上半年制剂+流通业务净利润约为万左右,全年有望实现8000-9000万。原料药剥离判断有望于三季度内落地。公司将形成“制剂--流通--医疗服务”全产业链布局。未来将积极寻找与公司主要发展领域相契合的优质资源,寻求业务合作和战略并购机会。

更换CEO与业务调整方向一致:黄璘与于二龙先生均来自方正集团,随着公司原料药业务剥离,于二龙先生接任黄璘先生符合公司未来发展战略,对公司影响较小。

资源得天独厚,集团战略清晰:北大医疗集团未来在医疗服务领域的战略非常清晰:(1)通过收购/合作/新建等模式,形成综合+专科医院网络收购综合医院为主导,以三级综合医院为中心,未来还可以采用合作、托管等模式向下级医院延伸,并辐射社区医疗,最终形成区域内三级诊疗体系,覆盖区域内居民就医、养老、康复、健康管理等需求。以收购、合作、新建专科医疗机构为辅助,先以泌尿、肿瘤为突破口,通过合作中心模式快速连锁复制,(2)通过医院网络价值链延伸,形成全产业链整合效应围绕医院价值链可以进行药品、耗材配送、设备融资租赁、后勤管理、信息化、养老康复、健康管理等一系列布局,形成全产业链的协同效应。

肿瘤医疗服务市场超千亿,专科医院投资高壁垒,高回报:肿瘤医疗服务市场总量超过千亿,围绕产业链附加值高,公司未来将依托北大肿瘤管理公司,以京津冀为核心,通过收购医院或设立合作中心,开展连锁化肿瘤专科医疗管理等业务,建立品牌肿瘤专科医疗网络。我们认为北大的顶级医师资源和优秀管理体系、上市公司和产业并购基金的资本优势都将是公司实现该市场份额的保障和竞争壁垒。

投资建议:仅测算制剂、流通、服务业务收入,预计15-17年分别为0.14元(不考虑资产剥离一次性收益带来的业绩增厚)、0.20元、0.25元,对应PE为134倍、93倍、73倍。考虑到公司在肿瘤医疗服务的全产业链布局和集团资源整合平台价值,维持公司“买入”评级。

风险提示:收购后医院整合风险,肿瘤专科医疗布局慢于预期风险,流通、器械业务并购慢于预期风险,国企执行力风险。

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（仅为投资者提供参考，不构成投资者投资依据，股市有风险，投资需谨慎）