春节期间传来消息：【从5000元再到2000元 刚过半个月 “坤坤”的基金加码限购了 传递什么信号？】年后准备基金投资的看过来了，特别是准备奔着“坤坤”（张坤）去的投资者，更要注意了。继半个月之前将限购额度调至5000元之后，近日，易方达张坤所管的基金又发布了限额公告，这次则是下降至2000元，此次限额调整从2月18日开始，不过由于港通股交易日安排的原因，目前该基金暂时关闭申购赎回。该基金在一个月之内两次下调额度，上一次刚刚在半个月之前，彼时额度从单日单账户10万元下调至5000元。很明显，高层要治理大基金通病，不希望基金搞得太大，所以限制其发行和申购！基金为什么喜欢抱团大市值蓝筹？

基金行业有个通病，就是新发行的基金会拿募集资金加仓自己管理的老基金的重仓股，为老基金抬轿子。这样的话短线看，两边都不吃亏。因为这些重仓股筹码已经被锁定，一买就涨，股价涨了以后，新老基金都笑哈哈！不过大家心里应该明白，老基金成本肯定比新基金成本低很多，一旦主力出货，新基金很容易亏钱，老基金这时候出货依然大赚。这样看，其实基金的这种做法其实对新基民不公平。基金喜欢抱团大市值品种有如下几个原因:

1、基金规模越来越大的无奈选择。截止2020年末，公募基金总规模达到20.16万亿，行业发展大步向前，在创立的第22个年头，正式突破20万亿大关。剔除货币及理财债基，截止2020年末，易方达基金以8053.71亿元的管理总规模继续霸占公募基金规模冠军宝座，超出第二名近2500亿元，绝对优势明显，汇添富、华夏、广发三家基金同时在年末晋升“5000亿元俱乐部”。共有35家基金公司管理的总规模超过千亿。

举个例子，张坤所管理的基金易方达蓝筹精选混合基金单只规模已经近千亿，其2020年末持仓的前五大股票分别为茅台、美团、洋河、腾讯和五粮液，持股仓位都在9.5%左右。也就是说其如果重仓一只股票到自己的10%仓位，就是100亿的买入量，除了茅台和腾讯这样的超级大市值品种，别的他真没法买。因为基金没有重仓股的话，分散买入几百个股票其实最后成了指数基金，根本赚不到超额收益。基金规模越来越大，越来越不喜欢小盘股，也是无奈之举。

2、小市值股票无法容下大资金，基金买到5%就要举牌。再举个例子，张坤所管理的易方达中小盘混合基金（最新净值10.74元）单只规模已经近500亿，其2020年末持仓的前五大股票分别为茅台、洋河、泸州、五粮液和通策医疗，大家看完是不是感觉是不是搞错了！中小盘基金重仓的竟然都是超级大市值品种！不过，一只近500亿规模的基金它不买大市值股票还买什么呢？假如说一只小盘股总市值20亿，5%的举牌线只能买1亿元，那么易方达中小盘混合基金要买500个小盘股才行，这种操作可行吗？另外，如果基金想要全面出货，肯定要把小市值股票砸跌停，这样的话他们也很难全身而退。

3、交易所监控越来越严，小盘股拉升很容易被认定为异常行为。前期庄股断崖式跳水的不少，大家可以回顾一下，这些股票绝大多数都是小市值品种。监管越来越严，没有人接盘，即便拉高了也无法顺利出货，最后只能崩盘。如果基金参与这样的股票，每笔单子都在监控之下，最后也不会有太好的结果。水至清则无鱼，因此大资金不太愿意参与小市值品种。

4、小市值品种不适合连续加仓，新基金无法为老基金抬轿。刚才讲了，基金规模越来越大，新基金越发越多，他们喜欢给自己的老基金抬轿。而如果老基金买的都是小市值品种，因为市值太小，已经接近举牌线，一加仓就超限，所以也无法为自己抬轿。这也是基金不喜欢小市值品种的原因。

根据最新公募基金资金头寸测算报告显示，近期公募基金最大可动用买入A股股票的资金超过10000亿元。新基金发行依然火爆，规模超百亿的基金越来越多。2019年以来，成立新基金合计募集规模超4.8万亿，其中权益基金成为主力军。在权益类基金赚钱效应下，近年来权益类基金进入发展的快车道，百亿基金“单日售罄”的现象频频出现，单日千亿资金抢购的现象也越来越多。基于上面的原因，他们重点建仓方向依然是大市值品种。当然小市值品种也不是完全没有机会，因为市场上还有私募、券商和小规模基金，他们也会选择优质的小市值品种。不过，注册制后小股票越发越多，优质小市值公司占比很低，选股难度越来越大，一旦选错，试错成本较高，因此目前已经不是主流。

近期抱团开始集体回落，但其中也是泥沙俱下，真正的优质成长股未来依然是抱团的首选。但已经透支未来潜力的抱团股将从此一蹶不振。机构会重新寻找其他优质品种抱团取暖，小市值的肯定装不下大机构，因此未来大市值龙头品种依然会享受相对溢价。但这次抱团股大跌也告诉我们什么叫做“过犹不及”，大树不可能涨到天上去，我们自己心里要有杆秤，绝不能被人忽悠去高位接盘。

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