管理 #顶级投资# 许多人认为，投资变得如此简单与“美妙”，研究工作毫无必要，统计分析（定量分析）也是累赘。投资过程就是简单地发现具备盈利上升趋势的著名公司，而后买入即可。投资人变得无事可干，刷刷消息，看看行业即可。这种非理性的程度已经无以复加，大规模的投机在一种狂热与虚妄的气氛中蓬勃发展。自欺欺人的公众投资人总能为自己的行为自圆其说。比如，土地的价值是永恒的，而且只会不断上涨;比如，优质行业龙头会无限成长，是永恒持股。

—————格雷厄姆

格雷厄姆描述的虽是他的年代几十年前美国股市情况，但不也就是目前中国的“所谓价值投资第二代、第三代”在做的事吗，他只是想不到，他抨击的这种“大规模投机”目前在中国却被冠以他发明的“价值投资”名号，而他创造的真正的“价值投资”反而被视为垃圾或投机，最起码被称作已经落后的“价值投资”，股市里就是这么黑白颠倒。

“盈利在上升”+“著名公司”，买入即可，再加个“价值投资”名号，公募基金、私募基金、基本面研究者共同推进，各种“自圆其说”的东西用来自欺和欺人，总之股票只要上涨，持有着，什么都不用干，睡觉就能赚钱，没人深究是投资还是投机。这种现象不是中国才有，不是现在才出现，格雷厄姆早已描述过，他所在的年代就有。
所以，不要再说什么“升级版价值投资”，“动态价值投资”，本质就是投机。

对于“投机”，我也认为并不是错，股市里99%都是投机，投机可以快赚、大赚，投机高人确实值得尊敬，投机的高度也如天空一般无限高，股票是没有顶的，就像天是无限高的，是不能确定的。投资如大地般坚实，是可以确定的。我们不判断股票何时是顶，不抨击投机，只牢记股市那1%的确定东西————地。

天高当然任鸟飞，骑着著名公司翱翔当然心情舒畅，但离地越远就越不能出事，亏损一下试试，股价能跌剩几分之一或几十分之一，这就类似高官落马，组合持有这类公司情况下能抗风险，这就比如官官相护更不易倒，高明的职业投资者也可能几十年没出大事，但出一两次次这种事故就可能一生尽毁，巴菲特的优秀公司老师费雪就是这样在80岁后大亏的。要不断赞颂国运，因为国运是这种方式的大敌，当然还有别的因素，费雪晚年失败不是因为国运，年龄越大越恐高，从一生看这不是正路，格雷厄姆也是这么看待优秀公司路径的，只要不是按“买价按资产折扣”买入优秀公司，就是投机，“投机无论再精妙全面，都为个人一生埋下了不幸的根源”（格雷厄姆这句话太狠了），高人只是推迟了不幸爆发的时间点。

格雷厄姆“买价按资产折扣+”模式当然也可以做优秀公司著名公司，巴菲特就是这么做的，但巴菲特的买价是坚守格雷厄姆的“买价按资产折扣”，在“伟大公司躺在手术台上时”才买，这是与大众买优秀公司的根本不同点，失之毫厘，差之千里。
我推崇的是“投资+投机”、“买价按资产折扣+好生意+好时机”，稳赚基础上追求大赚和快赚，基础一定要扎实，投资就是投资，投机就承认是投机。

站在职业一生的角度视野深入看待股市，是格雷厄姆派看透股市的一个原因，所以总能不羡不骄，一直在股市脚踏实地稳赚平静一生。

股市太阳下没有新鲜事，每个人的股市长期大体命运，是早已注定的事。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”