管理 #顶级投资# 长期来看，能够延迟满足的人会活得更好。延迟满足这东西是天生的，这已经在心理学研究中得到了证明。如果你很冲动，不立刻得到满足就不行，我只能祝你好运，估计你这辈子过不好了。我没办法把你扳过来。如果你有些延迟满足的天分，而且能培养这个天分，你已经走在了通往成功和幸福的路上。

————芒格

张磊也谈过这个“延迟满足”：在多数人都醉心于“即时满足”的世界里，懂得用“延迟满足”去做交易的人，已先胜一筹了。

延迟满足，实际上应该是为了未来的更好，而忍受目前的不尽如人意。

我们是应该要“延迟满足”还是“即时满足”呢。

我的看法和他们略有不同：我们应该要一种“即时满足”和“延迟满足”的复合体，既能“即时满足”，又能“延迟满足”。

比如，巴菲特买入华盛顿邮报，这算一种“即时满足”还是“延迟满足”呢？说是“即时满足”也可以，因为巴菲特知道，华盛顿邮报的资产放在现实中卖，是当时股票总市值的三四倍，买入即相当于赚几倍，这肯定属于“即时满足”的，买到即赚到。说是“延迟满足”也可以，因为巴菲特买入后，股价就下跌了25%，买入即账面赔，而且一赔就是三年，若看账面那就肯定不是“即时满足”了，只能等将来股价涨上去了，“等将来”就是一种标准的“延迟满足”。

所以，你说巴菲特买入华盛顿邮报这种“买价按资产折扣”模式例子，是属于“即时满足”呢还是“延迟满足”呢。

根本点就出来了——————关键看人要的是什么，人的股市价值观，人的思维模式。

不同的人，要的不一样，面对同一个投资事实（买华盛顿邮报），那么有的就是属于“即时满足”了，有的属于要“延迟满足”了。巴菲特去华盛顿邮报的公司里面看看，就会对地皮、房子、设备很满足，这都是自己花几分之一的钱买到手的呀，已经属于自己了呀。

“即时满足”更符合人性，“延迟满足”更能长期成功（但确定性差一些），各有优缺点。

巴菲特说过，“价值投资”的奥秘，是“独立思考”和“内心的平静”。
大众思考就是买入华盛顿邮报赔了，内心不能平静，巴菲特独立思考就是买入华盛顿邮报当时资产就赚了，内心能够平静。
所以，真正的“价值投资”（格雷厄姆的买价按资产折扣模式，而不是估算什么未来价值），是一种思考方式，是一种能把“延迟满足”变为“即时满足”的满足方式，所以更能内心保持平静。

所以，股市里正确的道路，一定不是让人只赚不赔，那是百年来百亿人都职业一生做不到的事，思维本身就错了，所以未来终究会一再错误，一再试错，终究股市错误一生，不能满足一生。股市职业赚钱第一人巴菲特都做不到，其他人更是必有满足不了的一天。

格雷厄姆底气十足，施洛斯每天晚来早走、对股票淡然处之，欧文卡恩109岁依然平静面对股价变动，邓普顿隐居小岛看过期杂志报纸反而基金业绩更好，巴菲特面对股价大跌宕、911那种突发事件也能依然平静，这些“买价按资产折扣+”者，靠的不是有什么本事能保证股票账面如何，而是靠一种思考方式：淡化账面，看重资产价值，买到即赚到。看股票账面，那是需要延迟满足的，延迟满足是反人性的，所以会经常处于内心折磨之中，很难求得平静，要靠强大的内心支撑，而我们的生理机能决定了，越往后心脏承受力越差。

“买价按资产折扣+”是一种“即时满足”和“延迟满足”的复合体，既能当时满足买入即赚资产，又能延迟满足股市长期是称重器、等待必然能赚。

格雷厄姆和一众门人，既是活在当下每天平静，又是职业一生稳赚复利大赚晚年善终，这是他们的思考方式（即时满足）和行为模式（买价按资产折扣行为必然能延迟满足，未来最终能赚钱）共同决定的。

所以，你若学不到这种“买价按资产折扣+”的思考方式和行为模式，那么就一定做不到职业一生“即时满足”，要靠强大的内心去做到“延迟满足”，而延迟之后还是有可能结果是不能满足的（延迟未必就一定能满足，未来先生很强大）。

张磊是高人，但不是真正价值投资者，芒格是高人，但也不是纯正价值投资者（他起初的作用就是带领巴菲特进入与未来斗的领域），所以他们宣扬的“延迟满足”有一定的欺骗性，有变量。

而格雷厄姆一脉的“买价按资产折扣+”，是一种资产上的“即时满足”和账面上的“延迟满足”结合体，有物质支撑又有心理必胜，有当下满足又有未来确定满足。

前提，你必须学会这种（独立）思考方式，你必须和大众的思考方式不一样，你必须让这种思考方式越主导越好，至少压倒看股价涨跌思维。

思维方式是最难养成的，是最难改的，所以我也是每天朝这个方向加一点，和尚们每天念经，也是类似的在改变自己的思维方式吧。不是和尚们能赢得世事看破世事，而是只有改变自己，才能赢得现在和未来。

我这二十多年股市经验，也就是能知道这些，真正做到那还需要继续每日念“买价按资产折扣+”经。

没有人能在股市帮得了自己，不明白这一点就是会继续股市错误一生，找一个再找一个不断的找一生，唯有改变自己的思维行为模式，才能即当下满足又延迟到未来满足，一生满足。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”