■DM-i车型摩拳擦掌，蓄势待发。2021年1月11日，公司在深圳发布DM-i技术平台及该技术平台所搭载的三款新车，三款车型将于3月份正式上市。目前，DM-i车型预定热烈，公司于1月21日加推10000名可享受预定（秦Plus）优惠权益的名额（此前名额为5000）。DM-i车型在各主流汽车社区（懂车帝、汽车之家APP）受关注度亦较高，截至2月3日，比亚迪秦Plus在汽车之家新能源板块的关注度已经进入前6名，日关注度达8.26万。在高热度的带动下，DM-i系列车型正式上市后，销量有望超出预期。

■刀片纯电车型再出新款，前景可期。2021年2月3日，工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第341批），比亚迪新款车型秦Plus 纯电版本在列，新车外观进行了全面升级，且对比此前的秦Pro EV（500km续航版本），整备质量增加了170kg，根据百公里耗电量，我们推算，续航预计达到600km级别。在此之前，秦EV、宋Plus EV、E2等重要车型的刀片电池版本均已进入工信部公告。相比此前三元版车型，这些新车型的整车能耗、电池成本均有较大幅度下降（参见此前报告），若可让利于消费者，那么这些车型性价比则非常高，销量前景非常可期。

投资建议

维持“买入-A”评级。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为44.39、72.9以及112.79亿元，对应当前市值，PE分别为169.5、103.2以及66.7倍，维持“买入-A”评级。