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【天风Morning Call】晨会集萃20210204
机构研报精选 / 2021-02-04 08:42 发布
重点推荐
《金工|如何参与港股机会？》 投资港股的五个逻辑： 逻辑之一：美国大选落下帷幕，香港政经环境也有望逐步得到改善，从而使得压制港股的两个不利因素逐渐减弱。 逻辑之二：受益于全球经济复苏，周期行业公司在2021年的业绩有望得到改善。而在港上市的的公司中有较大比例为周期性行业，因此港股具备投资价值。 逻辑之三：从当前的全球形势来看，2021年海外的流动性在疫苗带来群体免疫前仍会维持宽松，同时国内的流动性在大多数时候是紧平衡状态，相比之下港股的流动性压力小于A股。 逻辑之四：美国2020年12月2日一致通过《外国公司问责法》，中概股或将加速回归；2018年港交所推出了修订后的港股《主板上市规则》，为寻求在香港第二次上市的公司打开了赴港上市的“绿色通道”，这是有史以来最大力度的改革措施，因此香港市场或将率先受益于中概股回归。 逻辑之五：与全球主要市场指数相比，恒生指数的估值处于较低水平，相对于全球市场而言，具备估值优势。 《汽车|一文看透汽车景气现状》 我们认为此轮强Beta周期有望延续至2021年，增速高点或出现在明年1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块的跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度革命。 1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团。 2、零部件板块重点推荐以特斯拉和华为智能汽车产业链为代表的科技成长主线：推荐特斯拉产业链标的：岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子；华为智能汽车产业链推荐：富临精工。 3、重卡行业预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好：潍柴动力、中国重汽A/H、威孚高科；轻卡行业量价齐升，建议关注：江铃汽车、东风汽车、福田汽车。 
买方观点 客户认为宏观政策虽会边际收紧但不会急转弯，股市依然要发挥为实体经济进行融资的作用。从这两点来看，需要放低收益预期，但不必悲观。居民资产往权益资产配置的趋势或会持续，一季度通过基金流入的资金将比较高。赚钱效应集中在上半年。淡化宏观，注重结构化机会。港股的估值相对A股便宜，新发基金也都可以通过港股通配置港股。 随着中国经济在全球的地位继续上升，港股市场也是国际资金配置中国资产的桥头堡。结合内外两股资金，港股或会比A股有更好的收益机会。结构性机会上，看好新能源车（包括智能驾驶），光伏风电，新国潮（休闲食品，医美，美妆），高校教育，信息安全，禁塑令带来的产业机会。 研究分享 《银行|理财收益率环比上升》 本期理财收益率环比上升，股份行升幅较大。股份行理财平均预期年化收益率环比升幅较大。本期民生银行发行理财数量较多。本期到期理财主要是1-3月期限的非保本理财。中行样本青睐基金投资。六大行理财产品底层资产主要为债券。股份行理财产品中资管产品份额高于六大行。 2月2日理财子在售产品106款，工银理财15款。理财子在售主要为1-3年中或中低风险固收类产品。 
《计算机|万达信息（300168）：轻装上阵，静待花开》 公司发布2020年业绩预告：2020年，公司实现营业收入28-32亿元，同比增长31.8%-51.6%，实现归母净利润亏损11-13亿元。 清理历史财务包袱，轻装上阵。研发投入加大，新签合同及到款创新高。与国寿协同全面开展。静待健康险市场花开。 考虑国寿与公司在业务方面的深度协同性，我们将公司2021-2022年收入由27.62、37.18亿元上调至38.72亿元、50.33亿元，将归母利润由3.27亿元、5.06亿元上调至4.26、5.71亿元。看好公司业务前景，维持“买入”评级。 
《电新&电子|宏发股份（600885）：抗风险能力出色，疫情扰动仍成绩优异》 公司2020年实现收入78.2亿元，同比增长10%，归母净利润8.3亿元，同比增长18%。2020年Q4收入23.8亿元，同比增长23%。 Q4扣非净利润同比下降较多，原因为公司有较多非经常性收益。若加回减值、汇兑损益，Q4扣非利润预计2.3亿元。Q1受到疫情影响，但公司迅速调整，2020年仍完成目标。客诉不良率进一步降低，继电器质量进一步提升。 由于2020年高压直流业务略低于预期，我们调整2021、2022年归母净利润10.8、12.4亿元至10.3、12.2亿元，对应PE41、35x，维持“买入”评级。 
《家电|美的集团（000333）：美的受让万东医疗股权，医疗设备行业新尝试》 2021年2月2日，万东医疗控股股东鱼跃科技、公司实际控制人吴光明先生与美的集团共同签署了《股份转让协议》，约定美的集团受让鱼跃科技及吴光明合计持有的万东医疗130,294,312股无限售流通股股份。 美的积极推动渠道变革，加强公司零售能力，多品牌体系逐步构建，品牌效应逐步增强，同时公司持续推动工业互联网与数字化，全面提升整体运营效率，不断试水多产业布局，未来发展可期。 预计20-22年净利润为258.5、298.0、321.4亿元，对应动态估值分别为26.8x、23.3x、21.6x，维持“买入”评级。 
《纺服|申洲国际（02313）：2月金股，竞争力凸显护城河持续加深》 二月金股申洲国际持续看好，公司面料技术构建强大竞争壁垒，一体化生产+绑定头部优质客群助力成长。公司竞争体现在供应链产品创新、快速反应能力及供应链稳定性等方面。老客户订单随着运动行业景气度持续走高，需求稳定增加，新客户持续拓展。 继续看好公司长期发展。我们预计公司20-22年EPS分别为3.61/4.12/4.78元人民币，对应P/E分别为38x/33x/29x。
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