原创   价值人生

       每个市场都有每个市场的蓝筹核心资产，当市场成熟起来，这些代表着国民经济重要命脉的公司，作为核心资产，总会在一次又一次的经济浪潮中脱颖而出，市值上涨得快，从而占领指数的最大仓位。

        中国经济一轮一轮的转变，代表中国沪深市场前300只最大市值的公司组成的沪深300指数，从金融地产主导，到消费科技进入，从而指数在成份公司的涨跌中，也完成了一次又一次的“转型“。长期持有蓝筹核心资产最好，除了因为理念拿不住的因素之外，很多投资者认为经济转型中，这些核心资产会倒退，从而跑输市场。当某只公司的市值排名相对降低了，收益一定会落后吗？

       2007年10月份沪深市场的高点时，当时吸引无数投资者的“万人迷”，金融地产行业的龙头招商银行和万科A也创出了高点。到了现在，对于市场那个高点还是高点，而招商银行现在比起那时已经上涨了超过130%，万科A已经上涨了超过55%。虽然招商银行和万科A在沪深300指数的地位被贵州茅台、中国平安、美的集团、中国中免、格力电器等公司给超越了，但是依然跑赢了沪深市场。截至2021年2月1日沪深300指数的十大成份公司是贵州茅台、中国平安、招商银行、五粮液、美的集团、恒瑞医药、兴业银行、中国中免、隆基股份、格力电器。我们看到最近隆基股份上涨到沪深300指数前十名了，那么哪只公司被挤出前十名了呢？是之前连续几年在前十名边缘的伊利股份。2017年第三季度末，伊利股份就已经进了前十名了，如果从2018年初持有到现在，伊利股份的收益是五成左右，沪深300ETF的收益是四成多。我们可以看到，消费行业的乳制品的龙头公司，虽然暂时退出了沪深300指数的前十名，但是依然为投资者带来了跑赢市场的回报。从宽基指数和优秀策略指数中选龙头作为核心公司，只要不是选热捧营造出来的所谓的“市值龙头”，如中石油和中国中车，都不是内生增长的产物，只要是有业绩、有增长的各行各业的核心蓝筹公司，未必到了退出的那一天，一定会跑输市场的。

       还有一种情况是行业的周期性和市场的周期性，尤其是两者共振产生的，涨也过头，跌也过头。像2012年至2015年的白酒行业，遇到了行业周期低谷，被市场当成了传统行业，白酒与银行地产同样是传统行业，对应着中小创是新兴行业。结果，持续强化这种分化的投资者，到了2016年后就输惨了。所以，如果判断不了未来行业哪个会强些，做好均衡配置各行业的龙头公司，也是很好的效果。让时间筛选优秀的公司，如果市场给的定价太极端化了，那么稍作动态平衡下也是不错的。

        这也是为什么做投资总结，有些公司退出了前面的持仓，很多投资者咨询某某公司怎么不见了。其实没做什么操作，上涨上来的公司市值跑到前面来了，下跌下去的公司市值退到后面去了，自动优胜劣汰，如果能够充分理解指数基金的自动优胜劣汰功能，才有可能做好优秀公司组合，才能够跑赢指数基金。