管理 #顶级投资# 我们估算清算价值的第一条原则是，负债是真实的，但对于资产的价值必须持怀疑态度。

—————格雷厄姆 ​

周末看了一篇文章，讲一个基本面研究者的港股投资感触，讲“左侧交易”的艰难，讲港股里大众普通股的冷清，讲各种低估再低估甚至到清算价值也没人理的无奈。他投资的绿叶制药，总觉得很好很低估，一直不涨，周末终于传出高瓴入股，终于苦尽甘来，所以有种情绪释放的感发。周一股价最高涨幅80%。
怎么看待他的感发，实际港股才是真正股市的正经样子。港股低吗，我觉得那些股价很正常。
当你有了格雷厄姆的思维根基框架，就知道那些所谓很低很低价，都是正常的，你以为的低，实际是金融思维的低，不是实业思维的低。股价跌到清算价值有什么不正常，你真正清算过一家企业就知道了，清算价值是破烂价，是烟蒂价，买价再贵的设备都是废铁价，况且格雷厄姆是要在清算价值基础上再打折才要买的，哦，清算价值1万元，肯定是6000买，才有赚头，本文说对“资产的价值清算”须持怀疑态度，比如，有没有那么多库存，存货有没有可能贬值，等等，真正的清算很麻烦的，还需要大量人力费用。
所以，股市全面注册制后，股票出现太多看似不合理的低价，都是很正常的，你去清算一家企业就知道了，格雷厄姆和巴菲特，可都是真正实际做过到企业里拆散清算的，所以他们是真懂股票是该可以低而又低的，很多清算价值就是0。
不要以太多金融思维做股票，更多实业思维、清算思维才适合未来五十年股市生存。
为什么那个港股基本面投资者一直感到苦恼，即使出现大利好也觉得收获付出不成比例。深层原因，还是他自认为自己是“价值投资者”，实际他不是价值投资者，他只是基本面研究者，距离真正价值投资者还隔着路，被高瓴收购算是一种幸运吧。
当然，大陆的港股投资者，是比A股盯着股价的炒股者们素质强很多了。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”