市场面与政策面共振，催化券商业绩增长，今天聊下券商行业的投资逻辑，证券是牛市的受益者，交投越活跃，证券受益越大，今年注册制以来，市场成交量提高不少，IPO和保荐的加速也为头部券商带来不少收入。

1.经纪，投行及投资业务增长推动头部券商业绩全面向好，市场交投热情高涨，资本市场深改加速推进，推动券商行业业绩持续向上改善。去年，市场整体交投活跃度持续高涨，同时创业板注册制试点注册制改革，金融市场对外开放等，政策加速落地都有利于券商行业经纪，投行及投资业务发展。截止2020年三季度末，40家上市券商累计实现营业收入/归母净利润3818.24亿/1204.68亿。分别同比增加28.86%/40.25%.

2.收益资本市场的深度改革：2021年资本市场会继续不断推进完善，券商行业头部公司会继续收益，目前科创板，创业板注册制试点成功落地，资本市场退市制度进一步完善，注册制全面推行时代加速到来。引入长期资金入市，两市交投活跃度有望持续升温，未来社保，保险资金，企业年金等入市规模会加速提升，两市活跃度有望进一步提高。

3.券商金融资产持续扩张，衍生品业务发展有望打开券商投资业务业绩上行空间。金融对外开放持续扩张，后面可能会出现兼并收购，出现头部集中，按照政策市，做大做强头部券商是必然的。