事件：金发科技发布年报公告，预计2020年净利润同比增长264%~276%。

看点：公司基本面详解

1、受新冠病毒疫情影响，全球医疗物资需求激增。公司开发出熔喷聚丙烯、熔喷布、口罩、丁腈手套等产品，由于公司产品认证齐全、品质稳定、性价比高，迅速占领市场，且 PDH 装置产出 PP 产品也受益于口罩需求拉动，价格上涨明显，为公司业绩贡献主要增量。同时公司改性塑料业务产品结构持续优化，下游家电、汽车 2020H2 以来呈现稳健复苏态势。

2、据公司公告，公司拟以子公司广发金发为建设主体（公司控股比例 67.6%），总投资 50 亿元，建设年产 250 亿只一次性医用检查丁腈手套、20 亿只一次性医用外科丁腈手套、130 亿只一次性民用防护丁腈手套，项目总建设期 24 个月。公司组建超 20 人的硕博士技术研发团队进入医用及健康防护手套行业。

3、“ 限塑令” 逐步落地 ，公司作为生物可降解塑料龙头有望受益

据中国消费网，今年以来，北京、上海、深圳等一线城市及部分二、三线地级市已开始实施新版“限塑令”，要求超市禁用不可降解塑料袋，部分城市对农产品市场、餐饮、外卖等亦提出了同类要求。公司作为国内生物可降解塑料龙头有望受益于行业发展趋势，据公司公告，截至 2019 年末公司具备6万吨PBAT装置，另有1.1万吨PBSA产能，同时在建6万吨PBAT以及 3 万吨 PLA 产能。

4、金发科技于 2021 年 1 月 28 日披露 2020 年业绩预告，2020 年公司预计实现归母净利润 45.4-46.8 亿元，同比增 264%-276%，对应 EPS 为 1.76-1.82元。其中 2020Q4 公司预计实现归母净利润 7.4-8.9 亿元，同比增147%-195%。

5、给予公司 2021 年 30 倍 PE，对应目标价 34.80 元。

来源：华泰证券