管理 老美散户在公共论坛号召抱团买入游戏驿站，以“对抗”华尔街资本做空该股。在22日—27日短短四个交易日内游戏驿站股价大幅上涨逾7倍，让原本计划做空该股的机构资本纷纷铩羽而归。有数据显示，“多空大战”以来，游戏驿站空头亏损近200亿美元。

机构资本也发起反击。1月28日，多家券商宣布限制游戏驿站等散户抱团股的交易，让游戏驿站当日股价由升转跌，引发投资者的集体炮轰。稍后，多家券商又宣布解除对游戏驿站及AMC院线等个股的交易限制。

这场散户围攻华尔街、“血洗”机构资本的大戏将如何收场，备受瞩目。

散户抱团“对战”机构 亏损游戏公司遭爆炒

在这场“散户对决大鳄”的大战中，处于暴风眼的是美国一家上市游戏零售商——游戏驿站。资料显示，游戏驿站公司成立于1984年，总部位于美国德克萨斯州，是世界上最大的多线路视频游戏零售商，主要销售游戏主机、游戏配件及游戏、各类游戏周边产品和游戏媒体，此外还拥有一部分电商业务。

近年来，游戏驿站业绩平平，并未受到华尔街机构投资者的青睐。去年年末，游戏驿站发布了低于市场预期的三季报，公司2021财年第三财季(截至2020年10月31日)显示，其归属于母公司普通股股东净利润亏损1880.00万美元，营业收入为10.05亿美元，同比下跌30.16%。前三季度归属于母公司普通股股东净利润累计亏损2.96亿美元；营业收入为29.68亿美元，同比下跌30.53%。

多家华尔街机构均表示不看好游戏驿站经营前景。这给游戏驿站店内持续下降的客流量带来压力，游戏驿站财务表现急剧下滑。

业绩表现不佳，股价也一直疲软。在2020年4月，游戏驿站股价一度跌破3美元，而2020年全年大部分时间都在10美元以下。直到9月后，在资金的推动下，游戏驿站股价震荡上升，在12月末突破20美元。

今年1月11日，游戏驿站宣布，与风投基金RC Ventures LLC达成一项协议，董事会将加入来自RC Venture的三名成员，以促进公司转型。不少投资者认为，这项协议对游戏驿站是利好。1月13日，游戏驿站股价大涨57.39%，股价突破30美元。但在几天之后的1月19日，知名做空机构香橼发表了做空游戏驿站的观点，表示“相信其股价将很快跌至20美元”，并称持有游戏驿站股票的投资者将成为“输家”。

香橼这一观点很快引起了散户投资者的强烈不满，并成为这次散户抱团逼空机构“大战”的导火索。在美国散户聚集的论坛“华尔街赌注”(WallStreetBets)，大批散户网友号召抱团共同买入游戏驿站股票，以拉高股价对香橼等机构进行逼空。

股价两周翻17倍 机构做空不成巨亏

在此后的几天内，散户抱团逼空的“战绩”十分显著。1月25日，游戏驿站股价暴涨18.12%，26日再次暴涨了92.71%，股价逼近150美元。

26日收盘后，特斯拉CEO埃隆·马斯克转发了“华尔街赌注”关于游戏驿站的推文，更是助涨了个人投资者对游戏驿站乘胜追击的气势。27日，游戏驿站跳空高开，盘中最高涨近157%，收涨近135%，日内实现股价翻倍，股价报收347.51美元，而在今年年初，游戏驿站的股价还不到20美元。从1月13日至1月27日约两周时间里，游戏驿站累计上涨了1642%，即翻了17倍。从截至1月27日的战果看，散户对阵机构的“多空大战”中，机构方的空头已是被打得节节败退。

首当其冲的香橼率先举了“免战牌”。香橼创始人安德鲁·莱福特在社交网站上称，众多网友对香橼进行攻击，将不再就游戏驿站发表意见。据外媒报道，美国百亿对冲基金Melvin Capital也宣布已平仓对游戏驿站的空头头寸，在此一役中，该基金亏损约30%。其他空头机构也试图减少空单风险敞口，避免重蹈覆辙。根据研究公司S3 Partners的数据，“多空大战”以来，游戏驿站空头亏损了191.5亿美元，卖空者27日在游戏驿站上损失了143亿美元。

与此同时，游戏驿站的战火已经蔓延到其他公司。截至1月27日收盘，曾面临巨额亏损的AMC院线，股价暴涨301.2%，零售商Express股价暴涨214%，一度被停牌。上述个股也被媒体和机构称之为“华尔街赌注”概念股。

券商限制交易遭“炮轰”

美国当地时间1月28日，原本散户高歌猛进的“战况”却急转直下。早间开盘，游戏驿站一度涨幅超过30%，上攀483美元的历史新高，成为市值第一高的罗素2000指数成份股，但开盘后约一小时迅速下跌，收盘暴跌44.29%，报193.60美元。同为“华尔街赌注”概念股的AMC和Express收盘跌幅超过50%，黑莓收跌逾40%。

在交易期间，热门交易网站罗宾侠、德美利、亿创理财、富达投资和嘉信理财都出现了宕机现象。随后，多个交易平台宣布将限制对游戏驿站等“华尔街赌注”概念股的交易，部分券商还禁止了部分此类股票的开仓交易。

罗宾侠称，将不支持游戏驿站等股票的交易，并宣布将其他若干股票纳入限制交易名单。在线券商盈透证券称，只允许清算游戏驿站、GME、黑莓、Express和高斯电子的期权交易。富国银行则禁止其顾问推荐游戏驿站和AMC股票。

此举一方面极大限制了散户抱团“逼空”的力度，另一方面也招致平台用户的强烈不满，在罗宾侠的社交媒体账号下，大量投资人“炮轰”交易平台的做法，也有坊间消息称已经有散户发起了针对平台做法的集体诉讼。

面对众多交易者的“炮轰”，29日开盘前，多家券商又解除对游戏驿站及AMC院线的交易限制。当日开盘，美股三大指数全线低开，至记者截稿时，三大指数全线跌幅逾1%。而散户抱团股再度暴涨，游戏驿站涨幅逼近100%并触发熔断，AMC院线涨幅超过50%，此前多家券商宣布解除对游戏驿站及AMC院线等个股的交易限制。

持续多时的“多空大战”已经引发了监管层的关注。美国白宫新闻发言人普萨基称，美国财长耶伦和拜登的经济团队正在密切关注游戏驿站和其他股票遭大量做空的活动。纳斯达克交易所公司CEO阿德娜·弗里德曼称：“我们会监控社交媒体上的言论，如果我们发现言论与股票的异常表现相关，就会暂停股票交易。如果我们确实认为存在股票操纵行为，我们将与美国金融业监管局(FINRA)和美国证交会展开调查。”

美股“机构市”难改变 多空大战或继续上演

一直以来，美股被称为“机构市”，因为美股市场的主要玩家是机构投资者。此次美股上演“散户反杀机构”的戏码，被不少国内网友戏称为“美股正在去机构化”。此次美股散户抱团对阵机构“大鳄”，出乎市场和投资者的意料，经济学家管清友更称之为“现象级标志性事件”，这背后的原因是什么？这场“多空大战”还将持续多久？又会对美股产生怎样的影响？

“社交媒体让散户，尤其是年轻一代的散户，有了交流和组织的平台。此次美国散户的行为不只是表达对游戏驿站这只股票的力挺，更是反映了一直以来他们对华尔街垄断证券市场、以及对近期超宽松流动性的一种不满。”一位长期关注美股市场的私募基金人士对记者表示，此次散户形成的力量足以对华尔街机构资本形成震动，但由于资金资源、专业知识的不足，散户仍难在美股市场形成与机构抗衡的力量，对游戏驿站的“炒作”也较难持续。“事实上，美股不是在去机构化，而是在加强，近年来美股巨头资管公司的规模仍在不断增加。”

也有分析人士认为，游戏驿站获得散户力挺，不仅仅是投机行为，也和公司基本面相关。交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏此前公开评论称，游戏驿站股价暴涨未必是投机的结果，而是其估值本来就过低。

“其实，GME从去年索尼微软开始重新在游戏机装入储存就开始动了。因为这个公司的主要收入就是买卖新、旧游戏盘，而不是纯线上付费模式。游戏机重新装入储存意味着公司的生命周期延长。”洪灏分析称，“暴涨前GME账上有足够的现金买下整个公司的市值，同时做空比例却占了股票数的一半。只要公司出任何盈喜，这个局注定要轧空。”

财经评论员吴国平也认为，游戏驿站所在的细分行业本身有巨大品牌价值，但却因为本身商业模式较为传统，所以，很多机构不太待见，甚至疯狂做空，但这也恰恰是给做多资金结合困境逆转提供了很好的土壤。

这次“多空大战”会马上偃旗息鼓吗？从最新情况看，一边是散户力挺游戏驿站的决心不改，甚至将“战火”延烧至其他股票，另一边机构“大鳄”也蠢蠢欲动希望卷土重来。S3 Partners预测分析董事总经理杜萨尼斯基表示：“在游戏驿站最近上涨之后，已经有新的空头排队想要在该股中获得空头风险敞口，经纪商已经无法满足卖空股票的需求。”而《纽约时报》则援引一些分析师观点报道，看涨期权集中活跃，可能迫使相关交易中亏钱的对冲基金为筹措现金卖出其他投资组合，最终导致市场更大范围抛售。