今天行情挺好的：大盘股有上涨的，也有下跌的；超跌股有上涨的，也有下跌的；指数都是上涨的。这个现象很久没有发生了，A股终于从各走极端到有序上涨，大家涨才是真的涨，美滋滋。不过这种极端的情况今天发生在ETF基金身上，多家港股系ETF大跌，甚至是跌停，怎么回事？

近期，南向资金大幅流入港股引起市场关注，对此有券商表示，南向资金加速抢夺港股定价权。不少乡亲看到南下资金如此卖力的流入港股，于是增大了对港股市场的关注。本着万物皆可ETF原则，很多没有港股通资格（与科创板资格一样）的散户选择直接关注港股ETF，准没错的，于是1月19号，多家港股ETF出现大涨。但一天过后，南下资金依然大买港股，可这些ETF出现了大幅调整。

很多投资者在投资时，的确看到市场机会，但同时忽视了市场风险，ETF基金虽然是跟踪指数，指数涨了他就涨，指数跌了他跟跌，在A股市场上都是这样，为什么这一招用在港股上就不灵呢？主要原因我认为是跨市场问题方面。我们投资国内ETF，基本都是以本国货币作交易，因此不存在交易管制的可能，但港股ETF对标的市场是恒生指数，交易货币是港元，这个是有外汇管制的。简单的说，沪港通南下资金、深港通南下资金每天都是有额度的，基金公司同样有一个额度，如果跨市场品种突然火爆吸引大批资金关注，基金是来不及进行加仓应对的，因此会出现明明指数在上涨，基金净值无法跟着涨的情况。这个情况同样出现在有外汇管制的纳指ETF上，尽管纳斯达克指数不断在刷写历史新高，但国内两家可实时交易的纳指ETF都没有同步跟随，区间跌幅在20%以上，这画面是不是很魔幻：看对了美股不断上涨，可投资的ETF没有跟随！

实际上南下资金流入港股，美其名曰是抄底，价值投资，事实上南下资金还是争夺港股中的科技品种，因此对比起恒生指数，恒生科技指数更是屡创新高。实际上港股市场的科技股估值，一点也不比国内低，比如小米集团，市盈率(TTM)是50倍，美团(TTM)是572倍。大家所说的南下“争权定价权”，一点也不现实，因为港股市场是可以做空的，根本就不存在定价权一说。

更有趣的是，有资金南下抱团追高港股标的，也有资金看准了南下资金高抛国内抱团票的机会，反手接货拉升，今天国内不少抱团品种创出了历史新高，以今天创业板贡献权重前18名统计，有7家创出了上市以来的历史新高，一家接近历史新高，或者说有44%的抱团个股今天创出了历史新高。大家眼馋港股中的龙头品种，结果自己家门口的龙头品种都守不住。A股的定价权都拱手让给了外资，还大言不惭的说夺取港股定价权，机构们的心真大。

不过今天多家品种批量创出历史新高，说明近期从机构抱团票中撤离的都是国内机构，外资继续抄底争权A股核心品种的定价权，那么这个逻辑是不是可以有：那些机构长期看好的而又被国内机构抛弃的龙头品种，是不是也有继续创新高的预期呢？换作你是长线投资者，你选择去超跌小盘股中争权定价权，还是在核心品种中高抛低吸洗掉外资？答案很明显出来了！

最后看看，A股今天又以出现抱团股批量创新高的迹象，到底市场风格继续以超跌反弹为主，还是以抱团品种为主？数据又有怎样的表达，具体解读请看下文：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股157家，涨3％个股481家，实体涨停73家，当天跌停2家，做多力道670，做空力道40，属于箱体震荡系统（DAY 11）。

2、仓位参考方面：市场整体心态50，属于中位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持6.0成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-21家，主线风口：新能源。市场核心龙头是南国置业，成绩板，概念股权转让。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率高，从个股方面看，炸板收益率高，封板收益率正常偏低，上榜收益率高，图形内聚缠绕，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：两板块延续

09:35 汽车零部件--09:38 钢铁--09:39 汽车--09:46 锂电池(D2)--10:14 军工--10:47 稀土--11:09 高铁--14:18 锂电池--14:36 白酒(D2)--14:45 稀土--14:51 海南

具体异动个股

汽车零部件：苏奥传感、华阳集团、越博动力、华懋科技

钢铁：宝钢股份、西宁特钢、永兴材料、安阳钢铁

汽车：北汽蓝谷、江铃汽车、小康股份、福田汽车

锂电池：德方纳米、容百科技、亿纬锂能、丰元股份、川能动力、雅化集团、中矿资源、西藏城投

军工：航天动力、光电股份、中船防务、航发动力

稀土：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、大地熊、焦作万方

高铁：晋西车轴、太原重工、晋亿实业、鼎汉技术

白酒：金徽酒、顺鑫农业、老白干酒、古井贡酒

海南：大东海A、海南瑞泽、海南橡胶、海德股份

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于震荡箱体区（数据1），仓位下降（数据2），短线风口新能源，两板块出现延续（数据3、5），封板成功率高、收益率正常偏低（数据4）。数据比较中庸，暂时没有再发现涨少跌多而且只涨抱团股的情况，超跌反弹个股也没有明显走弱的局面。但有一点要注意的，以监测盘面题材板块的热点方面（数据3），可以看出小盘股的反弹越来越散（没有合力），短周期（数据4）中更是紊乱无序，加上成交量能继续萎缩不足万亿，估计很快就会出现调整。所以接下来的方案只有两个：

1、大小盘股一起调整，行情结束。

2、小盘股出现调整，资金发现危险继续抱团，指数抱出新高（你懂的）。

像今天这种大盘股与小盘股同涨的局面，估计不能长时间维持。

综上所述，今天创业板的大涨仅是一次试金石，试探出原来抱团板块中外资在买，机构在跑，然后继续新高；小盘股超跌反弹周期也进入尾声，如果行情出现调整的话，不排除有资金再次回流到抱团板块中继续走强。国内机构在南下争权港股定价股的同时，A股核心品种的定价权同步丧失。

建议研究方向：水泥、消费电子、医药，化工，一线白酒。