事件:

2021年1月20日，拜登将正式就职美国第46任总统。美国财长提名人耶伦表示，拜登支持恢复对电动汽车激励措施，电动车是应对气候变化、创造就业的好方法;拜登希望创造一个强劲的电动汽车市场;需要对清洁技术、可再生能源、电动汽车进行投资。美国刺激政策望维持市场流动性宽裕，新能源领域也将持续受益。

美国即将上任新总统重视对气候的应对工作，将会加强全球的协同合作，也为我国提供了更大的增量空间，将在长时间地持续利好新能源汽车板块。

这让我想起在一位上市公司的“牛人”，那就是汉宇集团掌门人—石华山董事长。

“如何在技术上超越特斯拉。”在几年前央视的采访中，石华山如是说。“请问现在公司是否还准备超越特斯拉？准备怎么超越特斯拉？

石华山说，新能源汽车是改变中国汽车工业命运的转折点。电动车不需要发动机，只需要电机，这对于地尔汉宇是一种机遇，“电机是我的专长”。“既然我要做这个事，就要干到最顶级，特斯拉为什么就不能够被超越呢？我们的水泵不是已经超越了欧洲列强吗”？

事隔几年后的今天，没有想到这位汉宇集团的董事长，不但没有超越特斯拉，而且与特斯拉建立合作关系，同时成立新能源汽车核心部件板块，不断将新能源汽车业务规模做强做大，逐步在市场上攀升占有率份额。

一、 汉宇集团300403， 创业板超跌+业绩预增+新能车循环水泵全球龙头+与特斯拉合作充电桩项目。

新能源汽车核心部件板块，主要研发适用于不同类型新能源汽车的动力系统方案（驱动电机及控制器）、汽车电子水泵及热循环系统、交/直流充电桩、微充系列（微充枪、智能插座、微充网APP）产品。2019年，直流充电桩、微充系列产品、汽车电子水泵等产品进行了小批量生产销售，未来市场空间广阔。2020年前三季度，公司新能源汽车充电系列产品的营业收入为758.00万元，占2020年前三季度营业收入的比例为1.17%。2020年10月份，公司汽车充电系列产品的营业收入为51.37万元。

二、 业绩预增

2020年度实现归母净利润盈利2.01亿元至2.17亿元，同比增长23%至33%

主营排水泵—受益于洗衣机内销需求温和复苏：

 1）国内市场，洗衣机零售端在线上市场带动下呈现出温和的需求复苏趋势2020年洗衣机线上零售额同比+29%/+38%，增长较快。

 2）当前公司是洗衣机排水泵龙头，洗衣机市场的复苏有利于公司排水泵业务的增长。公司预告 2020 年收入、利润均同比实现正增长。

洗衣机出口出货量增长提速， 公司排水泵市场份额在提升。

 1）2020年第二季度，海外疫情二次爆发，至今仍未得到有效控制。海关总署统计，二季度/三季度/10 月/11 月，家用电器出口金额同比+14%/+40%/+40%/+62%。其中， 2020 年 9 月以来，洗衣机出口已同比转正，

前三季度/10 月/11 月洗衣机出口出货量同比-4%/+23%/+12%。

 2）受疫情影响，全球订单在向中国企业集中，公司排水泵订单增量更多

来自中国企业。我们预计公司在全球的市场份额持续提升。

 3）虽然人民币兑美元汇率提升、原材料成本上涨等因素在影响外贸企

业接单的积极性，但整体海外需求订单已经可以展望到 2Q2021，公司有望持续受益。汉宇是具有竞争力的家电配件企业，公司的产品以铝代铜，相比意大利的竞争对手有性能和成本的双重优势，并在生产自动化效率方面不断提升。

2021年业绩估值与建议

考虑海外需求高景气度持续以及一次性收益影响，我们上调

2020/2021 年 EPS 预测 6%/5%至 0.34 元/0.36 元，首次引入 2022年 EPS 预测 0.39 元。维持中性评级，考虑跨年估值切换、以及市场前期已反应对出口业务高景气度持续的预期，我们维持目标价6.78 元，对应 19x/17x 2021/22e P/E，涨幅空间 15%。

公司当前股价对应 16x/15x 2021/22e P/E。