原创   价值人生

      2021年年初，沪深市场延续了2019年至2020年的上涨，把沪深300指数的市盈率推至了16倍至20倍的区间。无论经济是否复苏，无论什么因素影响，市场长期上涨，年均收益率一成左右，均值回归，涨多了跌，跌多了涨，是正常的。无论投资者是否盈利，无论什么利好利空，最近几年翻倍的公司业绩不会飞得那么快，即使涨高了称估值合理，市盈率的区间也不会一直维持在这个水平，每次回归方式都不一样，每次回归都是一样。

        无论如何，沪深市场经历了上涨，成果还是值得检验的。截至2021年1月18日，我的场内组合再次创出了历史新高。虽然2019年至2020年没有跟上创业板，只是跑赢了沪深300指数，虽然2021年初暂时落后沪深300指数，1月18日我的场内组合在热门板块和沪深300指数回调时，依然创出了历史新高，暂时领先了沪深市场的主要宽基指数。这要归功于各行业龙头公司的轮涨，即使各行业轮跌，龙头公司的跌幅也是小。比如，福耀玻璃、招商银行、海康威视、恒力石化、扬杰科技、三安光电创出了历史新高后，其中有些公司回调了，腾讯控股和兴业银行又创出了历史新高。一个拥有着各行各业龙头公司的优秀组合，总是会有优秀公司市值提升出来拉升组合的。即使组合中有些不涨的，有些跌的，也会跑到后面，从而影响不了组合多少收益了。

        宽基指数的沪深300全收益指数在2020年创出了历史新高，也几次刷新了历史新高，2021年继续接力。 注意，全收益指数是在沪深300指数（399300）的基础上，含上分红。价值投资龙头组合指数--央视财经50指数是在这些年中率先创出了历史新高，而且比起沪深300指数稳健上涨得多，下跌得少。        

        上证指数2009年前由于大量巨型IPO上市向下砸盘，影响指数失真。2009年和2015年中涨幅和深成指差不多，深成指2015年纳入大量中小创，从40只成份公司扩容至500只成份公司，结果失真，跑输了深100指数。而深100指数有全收益指数，深100R（399004）也创出了历史新高。

        第一批ETF们是华夏基金、易方达基金、华安基金公司发行的四只ETF，上证50ETF（510050）、深证100ETF（159901）、上证180ETF（510180）、中小板ETF（1599002）从2005年至2007年陆续成立，至今已经全部超越了2007年的高点，创出了历史新高，其中中小板ETF还是落后2015年的高点的，但是也很快接近2015年的高点了，比2007年的高点要高。

        上证50ETF从2004年12月31日成立以来净值变成了6倍，深证100ETF从2006年3月24日成立以来净值变成了8.2倍，上证180ETF从2006年4月13日成立以来净值变成了5.1倍，中小板ETF从2006年5月22日成立以来净值变成了5.3倍。年化收益率是12%至15%之间。考虑到市盈率也有所提高，所以年化收益率是一成左右。当时沪深市场ETF没有条件成立，只有沪深300LOF基金，是现在的沪深300ETF联接基金（160706），从2005年8月29日成立以来净值变成了6.2倍。

        有些投资者说中国市场不适合做长期投资，举例后又说市场涨跌幅度太大了，都是炒作的市场，说哪能长期持有指数基金这么长时间，结果不仅在市场里做了这么长时间，而且用亏损累累的方法继续做，结果仍然亏损累累。越想玩波段，结果被波段玩，越想赚快钱，结果被赚了钱。所以，进入沪深市场要明确目的、明确方法，构建成熟的投资体系。貌似进入市场入门容易赚钱难，实际长期持有指数基金不赚钱都难。所以，难不是难在与市场博弈，而是难在与人性的弱点博弈。实际上只要搞清楚了市场规律和人性规律，克服了人性的弱点，长期实现复利是根本不难做到的，有着经济发展和通货膨胀的助力，是非常容易的。