管理 #顶级投资# 我最后得出一条有关人性的“规律”，它不会消失甚至不会有任何程度的变化：没有经验又没有超常能力的人在股市上可能会很快赚取一大笔钱，但他们不能保持盈利，其中大多数人最后会净亏损（即使股价的长期趋势一直是上升的，这也依然正确）。这是一条更一般的自然规律的特殊应用：“天下没有免费的午餐。”投机者虽然无知但常常获利丰厚；有一种陈词滥调认为在旺盛的牛市中，知识是肤浅的，而经验则成为一种障碍。但投机者的典型经历是，在短期中能获得暂时的利润，最后则以亏损告终。

—————格雷厄姆

格雷厄姆，经历过最大的熊市和牛市，所以常有一眼看到股市中人结局的能力和定识。
格雷厄姆本性是股市苦行僧吗？曾几何时，格雷厄姆在股市里，也是理想向上充满憧憬的，住在纽约公园旁大房子里，八个女佣一个男仆，奢华得很，股市的无常教育了他，他真心认识到投机无论如何精妙高能，结局都只有一个：获利丰厚，亏损告终。所以，他即使重仓某股涨了二百倍，也依然不改“投市场之机、投未来之机终必亏损”的这个基本认识。
格雷厄姆这段话有点长，可以用唐朝的那句话来精炼——————“股市经常会重奖错误行为，鼓励他们下一次慷慨赴死”。

格雷厄姆和唐朝的意思是一样的，投机会得到重奖，人生结局必然只有一个：亏损。
但格雷厄姆和唐朝的区别是，格雷厄姆把未来也看做一种投机，敬而远之，唐朝认为自己是巴菲特门生，可以加一个未来投机，这是中国巴菲特门生的常态，唐朝的格雷厄姆功底还是比别人更高些的。
我曾说过，巴菲特的“椟”是优秀公司，“珠”是格雷厄姆的“买价按资产折扣+”和芒格的“最多的投资失败例子”，而这两个是对抗复利艰难的唯二法宝，你没有芒格那种人来把关，又不愿老老实实等“买价按资产折扣”价格，还想优秀公司这种投未来之机，大赚是必然有的，但“投机终必亏损”结局是注定了的，或早或晚或后代。相比之下，芒格的死记硬背填鸭式记忆失败例子是笨办法，巴菲特继承的格雷厄姆“买价按资产折扣”是简单有效办法，所以才会一生巴菲特为主，芒格为辅。不理解巴菲特和芒格的合体作用、为什么主次分明、分工互补，就不算知道巴菲特为什么能成股市赚钱第一人，而巴菲特的学生们终将不能，因为他们基本上是买椟还珠，即使再赞赏格、芒，终究是低估格雷厄姆和芒格的作用了，因为不愿做巴菲特的近二十年格雷厄姆基本功底，又不会有芒格那种又博学好学、又框架精细、又有反向思维例子库、又能格栅精炼一语中的千万中无一的有自知之明自己是辅助型的人，没珠光椟是花架子。

巴菲特说过：我们不会因为忙碌而得到报酬，我们会因为正确而得到回报。

忙什么，碌什么，你忙的一看都是投机之术，忙碌股市投机似乎报酬丰厚但一生结局必然亏损。明白正确，坚守正确，等待股市唯一的正确“买价按资产折扣+”，“买价按资产折扣+”后继续等待，股市就是两个词“正确”+“等待”，又不明白正确，又不愿等待，获利丰厚还沾沾自喜，远离这类人。坚守股市那1%的确定性，回报是必然的，复利的股市世界，是终究没人能超过你的，只要你正确，只要你“买价按资产折扣”大于投机。道不同，谈什么术，谈什么股，互相浪费人生，

股市里没有耐心定力，没有在垃圾中捡宝贝思维的，都是投机（或者投市场之机，或者投未来之机）思维过重的人，远离。实际中不是不投机，而是要“买价按资产折扣”功底远大于投机，你的投机功力越高，所需要的“买价按资产折扣”基本功就要越强，否则必然陷入两种投机，获利丰厚，亏损终局，必然命运。当你已经投机功底很深，这种时候不是继续勤奋狂奔，而是慢下来停下来找到另一条路欣赏路上的风景。

而且，投机的顶点，必然是陷入“三”的认识中，这时候会常常处于“狐狸型”不确定性思维中，人怎可能长期不定心，“买价按资产折扣”是唯一的灵丹妙药。几位投机大师临终后悔，实际也应该是因为他们经得多见得多了，必然陷入了“三”的状态里，但他们没找到“买价按资产折扣”这个对症灵药。别笑他们，目前的一帮子中国巴菲特们，几十年后或临终时也会陷入对未来“三”的迷惑中，投机的终极研究结果就是“三”，不管是市场还是未来，最终应对方法就是“买价按资产折扣”。

早明白一天，少浪费一天股市人生，因为复利是需要时间的，一生时间是有限的，而时间又是要用于正确的坐着不动和看似浪费的，要浪费在“正确”上面，而不是利用在“投机错误”上面。
相比巴菲特、芒格、施洛斯，股市大众缺的不是勤奋，反而是不会浪费时间，反而是不会浪费时间在正确上面。

学会浪费股市时间，学会浪费股市时间在“买价按资产折扣+”上面，才有的可谈。

“要学会浪费股市时间，浪费在“买价按资产折扣”上面”————这句突然想出的话，怎么越品越觉得妙。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”