管理 节前行情难把握，注意高低切换

还有不到一个月就到春节了，市场担忧节前流动性。周五央行投放5000亿MLF，低于预期，债券市场反应强烈，当日10年期国债收益率大幅反弹。下午新闻发布会上央行提及降准，一定程度上又打消了货币政策收紧的疑虑，表示下一步将“综合运用存款准备金率、再贷款再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕”，将存准率工具放在货币政策工具箱中的第一位。

同时也指出“不论与其他发展中国家相比还是与我国历史上的准备金率相比，目前的存款准备金率水平都不高。”暗示未来进一步降准的空间不是很大。市场预期，今年春节前若不降准，也有可能通过类似的新工具填补流动性缺口。

我认为后续货币政策会逐渐偏中性，A股也过了流动性推升阶段，更多着眼于行业基本面。春节前还有三周多时间交易，想节前落袋的资金会进一步出货，操作难度会加大。高位抱团方向谨慎参与，低位科技注意合理的二次入局机会，整体控制仓位，为节后行情调仓蓄势，也谨防假期变数。把握高低切换的方向。

板块方面，光伏新能源行业逻辑未变，只是短期股价有些透支，部分资金获利出局。但料核心龙头估值溢价会长期存在，跌幅不会很深，更多是高位宽幅震荡，时间换空间。低位芯片、5G、云计算方向仍均有性价比，但新的抱团形成绝不是一蹴而就的，会多有反复。板块内部分化也比较大，上周就是高位补跌低位反弹。

大金融方向，银行保险板块不是追高参与的，是杀跌后在有安全边际的位置入手，等估值回归的。券商短期是否反弹的不确定性增加，毕竟节前再来波指数行情的概率在减小，但券商无疑还是预期差方向，只要A股还有行情，总会轮到它表现。

短线情绪渐入佳境，小票流动性恢复，积极寻找阻力最小的方向，挖掘超跌，有业绩的品种。