原创   价值人生

（一）十年投资收益

        进入市场经历了一两轮的牛熊循环，2009年下半年开始以指数基金取得平均收益为起点，争取超额收益。2010年末开始，有了完整的净值法的投资业绩记录。2011年开始，投资组合的每一笔买卖行为基本上是长期投资理念了。

       2011年至2020年净值从1.0000元至3.7287元，年化收益率是14.07%。资产配置组合包括了沪深市场和港股通的场内股票和基金组合、场外基金组合和港美市场组合。

       2011年至2020年沪深300全收益指数是从1元到了2.0534元。年化收益率是7.46%。央视50全收益指数是从1元到了3.0175元。年化收益率是11.68%。从2011年至2020年的十年期间，沪深300指数翻倍，价值投资的央视财经50指数三倍。

       打新贡献收益，2019年之前没有。2019年的收益是16.48%，2020年的收益是5.6%，累计速算扣除是23%（1.1648*1.056），那么也是十年三倍，即3.03倍左右（3.7287/1.23），持平央视财经50指数的收益。我们买的央视财经50指数基金中也有基金经理战略打新配售为我们带来的打新收益。

（二）经历感悟路程

        查询了下2010年末的组合，主要有中国国旅（现在是中国中免）、民生银行、大秦铁路、建发股份、大连友谊等，2010年末的持仓是比较集中的。如果平均持有这五只不变，持有十年至今，会怎么样？

       中国国旅（现在是中国中免）20倍，民生银行翻倍多、大秦铁路四成多、建发股份七成多、大连友谊变成了“*ST”如果持有至今只剩下了三成。四赚一亏，组合平均收益了5倍。即使是一赚四亏，把后面的四只全部忽略掉，也是收益4倍（20/5）。所以，长期组合的收益是由上涨的拉升组合的那只公司决定的！

       长期组合分散配置平均盈利，不是一开始能够选对，而是指数化的组合不要随便卖了涨的买跌的，不要导致卖了优秀的换成差的，而是要拿住一开始的组合，根据基本面逐步调整。

       所以，我的组合从集中到分散，优秀策略胜于持仓数量。

      2020年的场内持仓共180只，其中前十名是：腾讯控股、招商银行、中国平安H、宁德时代、中国平安、五粮液、中国软件国际、晶丰明源、中科软、万科企业。场外基金组合是央视财经50指数基金等。港美组合是LHC等。

      2011年的回撤少，是以价值投资低市盈率的公司为主，沪深市场下跌了两成多，银行微跌。2018年的沪深市场和银行也是，然而我的组合2012年至2017年逐步演变，从集中价值投资低市盈率的公司为主，到分散行业均衡配置，下跌与市场同步。但是，2019年和2020年穿越牛熊周期又涨回来了。策略不能总换，多种策略组合再好也要坚持。

      我的组合2011年、2012年、2013年这三年的收益基本颗粒无收，2014年、2015年翻倍，2016年、2017年、2018年这三年不仅没有收益还亏损了些，2019年、2020年收益翻倍再多一两成。长期组合穿越牛熊周期，三年不赔，五年翻倍是常态，预期也要匹配。

（三）长期组合理念

       建立指数化的长期组合配置投资体系。分析指数成份公司、指数基金和优秀基金，用公司组合、指数基金、优秀基金做好资产配置和定投，资产配置管理存量资金，定投管理增量资金。充分理解变与不变，充分理解市场规律和人性规律，以不变应万变，做好多种策略的投资组合，分析跑输指数潜在的各种原因，并规避潜在的各种失败。

      多读书、多学习，与优秀公司共同成长，实现长期稳定的复利，感恩时代的发展进步，实现物质精神双丰收。