早盘血液灌流龙头健帆生物低开低走，一度跌停！自媒体发布了文章《<自然> 杂志用一篇“打脸专用文”，暴击了健帆生物用“误导性陈述”编造的600亿市值谎言》，对健帆生物(300529)的一次性使用血液灌流器产品及血液灌流技术在新冠肺炎重危患者救治中的有效性等方面做出质疑。

一篇文章让一家市值超550亿的上市公司股价直逼跌停，市值一度蒸发50亿，这个威力着实不小啊，随后公司连忙澄清，股价缓缓回升。

为什么一个质疑有这么大的威力？也许是瑞幸咖啡、神雾环保、康美药业、乐视网等一系列的问题让人后怕吧，亦或是被吓到了，动摇了自己的判断；亦或是秉承君子不立危墙之下的态度，先出来看看，总之是一石激起千层浪。

质疑点如下：

1、血液灌流并不是主流的治疗技术，也不是新兴的医疗手段，而是不得已才用的备胎技术

2、公司夸大了市场空间以及适应症

3、公司产品对毒素清除率有效性有待证实

值得注意的是，以上质疑都是一家之言，作为普通投资者渠道有限，我们很难去证实，也不容易去证伪。不过我非常认可作者的一句话：市场里的任一方提出质疑，作为公众公司的上市公司对质疑进行澄清，都是两个角色在履行本职工作，天经地义、无可厚非。真理只有这样才能愈辩愈明。

事实也是这样的，质疑出现后有利于我们更深刻细致的去了解一家上市公司，看问题的角度也打开了，或许有的问题你没有想到的。

看看读者的态度：

公司澄清公告主要想表达的意思如下：

1、血液灌流对其他适应症还是有效的

2、试验中效果不好的灌流器，并不是健帆公司的灌流器；效果好的都有明确说明是公司的

3、公司产品在尿毒症治疗领域是有效的

支持公司的读者：

我特地回顾了一下神雾环保事件，当年叶檀质疑的观点如下：

1、 神雾环保利用关联交易实现业绩增长，净利润没有现金流支持

2016年神雾环保营收31.25亿，需要指出的是，仅公司前5大客户就占了94.38%的总销售额。也就是说， 这5个客户支撑了神雾环保整个上市公司的业绩。其中前两大客户是“自己人”，营收占当年总营收比重高达74.32%。2016年，神雾环保净利润7.08个亿，但是经营性净现金流才2.18个亿。

2、 神雾节能2016年年报现金未正常回流及毛利率过高

2016年，神雾节能营收由上年的2.4亿，飙升至8.65亿，净利润由1145万飙升至3.33亿，毛利率由17.72%飙升至61.96%。与之不相符的是，经营性净现金流急剧恶化，由-29.21万暴跌至-1.04亿。

2016年财报显示神雾节能毛利率飙升到了61.96%，较公司之前的预测值高了25.34%，神雾节能的设备销售和工程咨询设计毛利率都超过了70%，高于一般环保行业的毛利率35%的水平。

针对叶檀的质疑，招商环保首席朱纯阳则一一对此进行批驳，观点如下

1、神雾环保的关联交易从未否认、市场皆知，而全新技术在工业领域的初始应用，无论是否关联交易，最应关注的是项目实施后是否盈利、效果如何，盈利性好的新技术终究将获得市场认可及非关联交易订单

2、毛利率是否合理，需要结合技术独家性、项目属性（是高毛利率的E部分、P部分、还是低毛利率的C部分）、地域（境外项目由于风险、政策等因素毛利率通常要高）综合来判断，而非主观臆断。

3、文章中提到的“境外客户拒不付款”纯属臆想，该欠款在2017年一季度已基本收回，2017年一季报应收账款清晰可见，如果认真完整阅读神雾节能2017年一季报，结论应不至于如文章这般。

朱纯阳发文《（神雾相关）叶檀哗众取宠可以，但不好意思，你惹到的是我》，大家感兴趣的可以搜来看看，结果我们都知道了，只能说呵呵了。不过两者性质有些区别，后者有确实的财务数据支撑质疑，前者还需要更多的数据才有说服力。

 有了这些铺垫后，明天我再捋一捋健帆生物血液灌流这个赛道到底怎么样？公司的核心竞争力到底怎么样？估值区间在哪？欢迎一起探讨