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【天风Morning Call】晨会集萃20201229
机构研报精选 / 2020-12-29 08:52 发布
重点推荐
《农业|细读经济工作会议种业部署，把握种业投资机遇》 经济工作会议把解决种子问题作为明年重点任务，会议提到“要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设。要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用。要开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场种业翻身仗。” 基调：种子行业的发展水平直接关乎我国粮食安全的命脉。我国珍贵种质资源面临加速流失危险。我国存在种质资源依赖进口的现象。任务重点：掌握种源+利用种源。转基因技术已在多国普遍应用，转基因技术效果获多国认可。卡脖子的关键在于科技创新。
推荐标的：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.隆平高科；2.大北农；3.荃银高科；4.登海种业。
《半导体|周观点：封测端资本开支上升，上游设备材料端受益》 受PC行业、显示驱动、存储、功率、电源管理IC等领域市场需求驱动，多家晶圆代工厂都发布8寸产能满载的消息。同时5G、汽车电子市场增长更是驱动8寸晶圆代工需求持续增长。 半导体芯片涨价背后体现的是行业景气，涨价是表象，供需关系是核心。景气度持续延续2个季度，逻辑上大概率是传导，传导向上就是材料和设备环节。我们判断，如今8寸紧张程度强于12寸，结构性下8寸供需更紧，如果12寸全面涨价，意味的是可以看2-3年的半导体大周期复苏。标的:立昂微。 从过往历史看，资本支出往往同全行业销售规模趋势保持一致。伴随着新一轮资本支出周期开启，看好国产替代背景下的上游半导体设备和材料供应商的发展。建议关注：北方华创/雅克科技/鼎龙股份。 设备对应的就是扩产周期，我们判断，当下产能的瓶颈是在封测，国内封测在可预期的未来内扩张速度不如前端制造，造成无论是当下需求旺盛的pmic(主要是8寸)还是相对没那么旺盛的低端数字类产品(主要是12寸)都在封测这端被卡，未来会发生封测企业主动扩产+设计公司买设备放在封测企业book产能双重增量逻辑。看好顺周期环境下重资产企业盈利表现，建议关注：ASMPacific/长川科技/精测电子/中芯国际/长电科技/华润微。 
《机械|周观点：自动化景气度有望延长，锂电+光伏继续领跑成长板块》 高端制造业具备融资红利，工业企业盈利改善尚在起点，看好自动化高景气延长。制造业本轮明显享受融资红利。制造业筹资现金流入增速这一指标具备一定前瞻性。从工业企业利润同比增速这一指标来看，自动化景气度也有望超预期延长。投资建议：持续推荐顺周期龙头标的柏楚电子、埃斯顿、伊之密，受益标的拓斯达、锐科激光等。 锂电设备：2021年预期锂电设备市场328亿规模，疫情修复带动海外扩产预期回升。工程机械：2021年需求增长平稳，淡化板块β，聚焦龙头α。投资建议：焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。光伏设备：技术迭代带动光伏设备更新换代，异质结有望成为下一代主流技术。国产HIT设备单GW投资成本降至6亿，成本劣势已不构成HJT的阻碍。未来5年HJT设备市场有望超过千亿，国产设备存在进口替代空间。建议关注：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。 
《有色|周观点：欧美疫情二次爆发避险有望推动贵金属继续上行》 欧美疫情二次爆发。推荐21年产量可能出现增长的紫金矿业，建议关注华钰矿业。0利率有望维持，金价中枢有望上行。建议关注华钰矿业。2020年经济工作会议提出解决好大城市住房突出问题。基本金属的需求有望继续增长。锌矿盈利有望因加工费下行而加速提升。关注：中金岭南，驰宏锌锗，西藏珠峰。 研究分享 
《食品|周观点：持续提价强化白酒逻辑，啤酒高端化产品即将布满大街小巷》 食品饮料略有下跌。白酒中预期乐观信号积极不惧回调，复合调味品有望持续高增。本周白酒板块波动加大有所回调，主要系板块估值处于高分位水平。调味品龙头竞争力和份额持续提高推升估值溢价，复合调味品赛道广阔有望持续高增。啤酒行业长短期逻辑持续催化，核心聚焦结构升级。乳制品板块奶粉高端化趋势明显，看好低温奶未来发展趋势。食品行业未来集中度将继续提升，看好龙头公司未来发展。 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、口子窖、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、新乳业、燕塘乳业、光明乳业、桃李面包。 
《轻工|11月家居出口数据亮眼，Q4出口板块持续景气》 11月家居出口数据亮眼。根据海关总署数据，11月出口额2680.74亿美元，同比+21.1%，较6/7/8/9/10月的0.5%/7.2%/9.5%/9.9%/11.4%明显提速。 20年家具出口明显强于19年。11月PVC地板、功能办公椅、金属框架沙发在家居出口品类中增速较高，此前我们认为轻工出口链Q2在居家办公背景下有一定分化，数据上看海外办公类需求Q2-Q4持续景气，同时Q3以来海外家具消费品需求高增，Q4景气度持续。建议关注【海象新材】【永艺股份】【恒林股份】【梦百合】【凯迪股份】。 
《医药|周观点：继续重点关注创新核心竞争力和医药大消费两大投资方向》 我国医改沿着“医疗”、“医保”、“医药”持续进行着“三医联动”的深入改革。居民消费粘性持续提升将带来包括医疗服务（眼科、体检、口腔、辅助生殖等）、连锁药店、刚性治疗用药（生长激素、血制品、疫苗等）、品牌OTC等的持续高景气度，未来行业发展潜力大。12月金股：药石科技（300725.SZ）、众生药业（002317.SZ）。 稳健组合（排名不分先后，滚动调整）：药石科技，迈克生物，安图生物，万孚生物，益丰药房、迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，九州通、片仔癀，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，通策医疗、云南白药，长春高新，凯莱英、天坛生物。 
《建材|年度策略：新格局、新模式，引领行业发展新时代》 1、消费建材：精彩的2020年，关注2021年的三个焦点。关注上海天洋。 2、水泥板块：景气保持高位有望延续，估值性价比优势凸显。 3、玻璃、玻纤：2021年景气上行趋势明确。推荐中国巨石、中材科技。 4、耐火材料：制造业复苏，行业整合加快集中度提升。推荐北京利尔、关注瑞泰科技（与宝武合作具备行业整合潜力）、濮耐股份。 
《基础化工|年度策略：出口复苏，晴风初破冻》 三季度起海外需求恢复，带动我国出口快速回暖。疫情冲击减弱、原油价格回升。18年3季度后化工品价格回落，疫情缓和价格自底部回升，多数主要大宗化学品价格、价差三季度有明显修复。 行业展望与投资策略：主线1：出口需求韧性犹在，看好化纤产业链主线2：农产品价格上行、种植收益提升，利好农药、磷肥、蛋氨酸主线3：下游快速增长，进口替代的新材料：显示材料、车用环保材料主线4：行业格局趋稳门槛提高，长期看好行业龙头：万华化学、华鲁恒升、新和成等。
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