海南生活垃圾进入全焚烧时代！政策加速产能整合，优质运营企业大发展潜力更大

12月28日，伴随着海口生活垃圾焚烧发电三期项目、文昌市生活垃圾焚烧发电二期项目、琼海市生活垃圾焚烧发电二期项目同时运营，意味着海南省“十三五”期间规划建设的焚烧发电项目全部投入运营，至此，海南全省生活垃圾焚烧处理能力达11575吨/日，处理能力首次超过全省生活垃圾产生量。海南生活垃圾迎来全焚烧时代。

2020年年初，政策明确了新增和存量项目新增不新欠的原则。2020年9月发改委等出台《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》，明确过渡期新增项目补贴方法。2020年10月，财政部等发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》补贴资金有关事项补充通知，明确焚烧项目国补期限为15年或利用小时达82500小时，无论项目是否达到全生命周期补贴电量，不再享受财政补贴资金，但核发绿证准许参与绿证交易。根据住建部及十三五规划数据，2020年末预期运营产能中90%左右均为近年投产，因此补贴限期对企业短期业绩影响不大。考虑到垃圾焚烧和生物质发电的成本较高和刚需属性，预计未来垃圾焚烧项目的国补有望通过地方处理费调价机制等进行补贴，政策有望加速行业产能整合，优质运营企业具备较大发展潜力。国开证券建议关注瀚蓝环境（600323.SH）和高能环境（603588.SH）。

【题材早知道】

1.煤炭

据国家发展改革委28日消息，国家发展改革委经济运行调节局主要负责人就冬季能源保供工作答记者问。国家发展改革委表示，对即将到来的寒冷天气，已提前做好准备，制定了周密的煤炭保供应急预案。全力组织增产增供，指导山西、陕西、内蒙等煤炭主产区和重点煤炭企业，在确保安全的前提下，加快产能释放，千方百计满足用煤需求。根据供需形势适当增加煤炭进口，优先用于发电供暖用煤需要，充分发挥好进口煤补充调节作用。

经济持续复苏拉动用电用能，叠加时值供暖季，季节性需求向好，中下游库存偏低，消耗较快；需求端政策调控力度加大，多地区陆续发布“双控”及“有序用电”通知，同时进口管制短暂放松以应对国内市场供应紧张，但供需改善仍需时间，煤价有望保持强势。

中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，且煤炭企业新建煤矿的意愿和能力走弱，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性；同时“能源安全”战略下，煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄，随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升。信达证券全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。信达证券重点推荐两条投资主线：一是具备显著成长性同时受益限制澳煤进口催化的平煤股份(601666.SH)、盘江股份(600395.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、淮北矿业(600985.SH)；二是现金流强劲的低估值、高股息动力煤龙头的陕西煤业(601225.SH)、兖州煤业(600188.SH)、中国神华(601088.SH)。

2.燃气

12月28日国家发改委经济运行调节局主要负责人表示，重点保障北方地区取暖用气需要。今年供暖季继续加大对北方地区清洁取暖用气的保障力度，将资源安排向7个重点省市倾斜。目前，北方清洁取暖的7个重点省市日供气量约4.7亿立方米，保持两位数增长，占全国供气量的40%左右，总体保障是比较好的。

进入四季度以来，城燃板块迎来了全面的边际改善。需求方面，龙头公司月度销气量增速逐步爬坡至15%水平，且1Q2021有望升至20%以上；煤价上涨深入红色区间，进一步利好煤改气经济性与用气需求。价差方面，行业低成本供给愈加充分，冬季油气央企非居民上游气价同比下调约0.06元/方，且龙头公司对接收站窗口期的获取能力超预期强劲。商业模式方面，龙头公司轻资产的増值服务贡献亦有明显提速。中信证券持续看好城燃行业需求景气、价差向好、商业模式优化，推荐深圳燃气（601139.SH）、中国燃气（0384.HK)、华润燃气（1193.HK)等龙头城燃。