复盘豪迈科技发现，2012年股价最低1.77元，2020年最高29.83元，这是一只8年16倍的牛股，这样的股票现在来看，价格优势已经不明显，但是把整个上涨的逻辑捋顺，把估值区间搞清楚，还是有两个好处的：好处一，以后遇到类似的公司，分析的着力点会更清晰；好处二，现在研究好，储备着，万一未来出现低估的机会还可以第一时间把握。

1、一张图解释清楚8年16倍的原因

从上图我们可以看到，2011年豪迈科技上市的时候，市占率只有6%，而那个时候的韩国世和的市占率高达14%，稳居龙头地位；9年后2018年豪迈科技的市占率达到了25%，而韩国世和的市占率变成了7%，光从市占率的角度就可以发现豪迈科技现在是当之无愧的龙头老大，不仅干掉了曾经的老大，还在不断的挤压其他独立模具的空间，俨然显现王者之风。

巨轮智能也有提升，但相形见绌了。

关键问题来了，如果豪迈科技的市占率可以持续升，那他的盈利空间就还有空间，股价也还有空间，这是非常吸引人的地方。而两个关键影响因素就出现了，一个是行业的生态环境，一个是公司自身的核心竞争力。

2、轮胎模具的生态环境

整体来看，全球轮胎模具行业没有明确的市场统计口径，据公司投资者交流公告，全球轮胎模具市场空间在 100-150 亿元左右。

从需求层面上看：轮胎模具长期需求与汽车保有量相关呈现平稳增长趋势，中期受下游资本开支和轮胎产销量影响。现在的情况是：全球汽车保有量持续扩张，轮胎模具行业长期需求平稳向上。

今年 1-8 月产能利用率在受到上半年疫情剧烈冲击后迅速复苏，并已恢复至历史

均值水平以上，尤其是商用车对应的全钢胎产能在 6-10 月基本已经处于历史最高水

准。从国内轮胎产量和出口销量基本印证了中期景气复苏的趋势，7-10 月国内轮胎

产量和出口销量同比增速都基本转正。在下游景气提升带动下，模具中期需求向好。

3、公司自身的核心竞争力

豪迈科技在 2013 年开始正式通过铸造工艺核心能力的复刻，将业务拓展至燃气轮机等大型部件业务。公司在模具行业多年积累的工艺理解和工艺能力帮助公司在新的业务领域获得了下游客户认可。2019 年普利司通、米其林、固特异为代表的前 10 大家公司约占全球轮胎行业的 60%，根据公司招股书以上头部轮胎公司均为豪迈科技客户。并且，全球排名前 75 的轮胎生产商中有 62 家为公司客户。

4、估值区间探讨

以2019年的数据为基数

乐观概估：

市场规模150亿，公司市占率每年提升2.7%，两年后的市占率是30.4%，则公司在汽车轮胎装备这块的收入是150X30.4%=45.60亿， 而19年轮胎模具这块的收入是29.93亿，还有不错的空间。

保守概估：

市场规模100亿，公司市占率维持25%，则公司在汽车轮胎装备这块的收入是100X25%=25亿， 而19年轮胎模具这块的收入是29.93亿，也就是说，现在就是合理区间。

总结：轮胎模具业务的合理区间是25亿到45.6亿，估值20倍的话，股价的合理区间是22---39。