时间飞逝，本年度还剩4个交易日就即将收官。本年度可能对于绝大部分投资者不太愉快，或许很多投资者只赚了指数没有赚到钱，今年下半年结构性行情太极端化了。不少投资者反应上半年的赚的钱在下半年全部吐回去了，反而亏了一下！

但对于机构来说，今年普遍是赚钱的，赚20%是普遍，赚40%也不在少数，超50%以上才算的上优秀。以股票基金为例（2020/1/1-2020/12/25)：公开数据显示1915只中有1406只是赚钱的，只有104只基金是亏钱的。涨幅超过40%的基金家数有534只，占据了27.88%。有1064只基金涨幅超20%，超过一半！

今年很多资金开始通过基金方式参与股市，基金发行异常火爆。截至12月25日，全市场新成立1443只基金，合计募资3.11万亿元，创历史新高，高于过去3年总额。其中，股票型、混合型基金累计募资达1.93万亿元。

未来这种趋势将会持续，机构时代进入高速发展时代。据相关机构数据显示，目前已通过审核但尚未发行的股票型和混合型基金近400只，以今年25亿元的平均发行规模计算，明年一季度至二季度前半段入市的基金仍有望达到万亿元左右。这就意味着明年增量资金依旧充裕。

周末消息面创来了银行理财子公司产品销售新规，其中重点提到不能承诺保本保收益，打破刚性兑付。这对于权益市场，即股票市场，是一个中长期利好。这将刺激资金间接绕道进入资本市场。

不过，资本市场的建设也在加速中，比如周末消息：刑法修正案--“大幅提高上市公司欺诈发行、信披造假等犯罪刑罚力度”。强化了实控人、控股股份以及中介机构的形势责任追究。可以说这两年资本市场改革速度非常惊人，超预期。对于散户投资者或许没有太多的感觉，尤其是今年依旧不少亏钱。但对于专业投资者、机构投资者，这些利好是非常有吸引力的！

说了宏观话题后，我们聊聊跟接地气的--市场行情。

2020年马上就要过去，回顾今年有两段行情比较爽，第一波是2-3月这波我们是完全享受到了，不过春节后的第一个跌停也是享受了的。第二波行情4-7月，这波享受的时间更加长一些。说实话，这波行情只能算慢慢马马虎虎了。7-12月的行情对于很多散户是噩梦，我们整体还算平稳，整体净值缓慢上移。说实话，从指数看今年真的很不错。

2021年是否还会有这么好的行情呢？还真不好说。最起码货币政策面会偏向中性，水不会太足，这点是肯定的。这就说明市场的估值并不可能太高，不少今年估值被炒高的品种需要小心结构化杀估值，犹如今年的5G板块似的。

其实年底的行情非常极端化也能看出来，白酒、新能源汽车、新能源走势非常凌厉，涨得怀疑人生，但除了这些板块以外，其他绝大部分板块跌得一塌糊涂。个人觉得明年的行情将雷同于今年年底的行情。绝大部分板块个股调整，部分板块极致化演绎，塑造赚钱效应。

两会定于3月5日开，过中国年的时间为2月11日，如此看来，跨年行情不一定能有全部指数行情，2021年一月估计也就局部板块会有一些机会，绝大部分品种依旧不太可能会有大动作。所谓的春季躁动行情或许会在两会之后，3月中下旬到4月份这段时间。

不过不管怎么样，未来的行情肯定不是指数行情、全面行情。更多机会在产业深度研究以及个股深度研究！我们对于明年第一波行情更加看好军工以及部分科技股！