原标题：【期权研究院|投研】中性对冲中的敞口

中性对冲其本质是处理风险，不要吝啬用利润去对冲风险。

▍风险控制参考：

1、一般情况下，Delta保持在-2到+2之间，不超过|±3|；

2、风险度不超过75%；

敞口风险举例说明：

我们常会规定delta不能超过资金的100%，负gamma不得超过资金的30%，vega不超过1%等限制，以实际例子来看，若交易员有100万的可交易额度，若行情跌了1%，隐含波动率变化1%，则交易员在delta上最多损失1万，gamma上损失0.15万，波动率也最多损失1万，合计最多的损失仅2.15万。即资产100万，50ETF 价格3-4，1%=【0.03-0.04】，$gamma<0.15万，$vaga<1万，则gamma<223，vega<1< span="">

案例：100万资产，50ETF=3.424，跌1%，升波1VOL，下面几种策略的Greeks满足风

（1）虚值二档双卖160组（short C3700+P3200）

（2）买平值46张（long C3400）

（3）牛市价差100组（longC3400+shortC3500）

（4）日历价差short 当月 C3400+P3400@100+long 下月C3400+P3400@125

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