沪深市场的牛熊循环以各行业、各板块的轮动和分化为背景，经常使得投资者认为市场总是不涨，也总是没有赚到钱，好像是少数板块上涨，而那少数上涨板块也是贵了。不涨的板块基本面差，总之都没有长期投资的信心。

       可是，2016年初以来，无论是上涨多的主要消费、可选消费、中证医药，还是上涨少的中证金融、中证材料都是正收益，也就是中证能源是下跌的。这经历了熔断、白马公司的上涨、科技的下跌再上涨、白马公司金融行业和消费行业的分化、科技医药消费行业的不断创新高，仿佛都是局部牛市。如果不会精选公司，也不会精选行业，可能2016年的下跌，与2017年的上涨差不多，2018年的亏损，用2019年、2020年的上涨抵消。结果，可能颗粒无收，不亏损就算好的。但是，我们仔细看看宽基指数，中证500指数是下跌的，指数只是承接了沪深300指数，没有什么特点。如果稍微聚焦策略，买入普通宽基的沪深300指数，甚至是捡烟蒂的中证红利指数，收益也是非常不错的。

      换句话说，只要不是在热门的时候，买入追捧当时热门的中证500指数，只要按各种策略配置不是很热的指数，都能取得可观的收益。2015年12月21日至2020年12月18日的最近五年的区间统计，指数基金同类平均涨幅25.46%，主动型混合基金平均涨幅59.70%。我们先来看看指数型的基金。华泰柏瑞沪深300ETF收益了43.34%。指数基金同类平均涨幅显然是被中证500指数给落下了，被中证500指数基金给平均掉了。因为，大成中证红利指数基金即使是捡烟蒂策略，也收益了38.47%。景顺、华夏、富国、建信、兴全五只沪深300增强指数基金，收益在61.13%至88.21%之间。银河沪深300价值也收益了53.12%。嘉实基本面50指数基金收益了45.31%。最好的指数基金是行业均衡的龙头策略指数基金—招商央视财经50指数基金和汇丰晋信恒生龙头指数基金分别收益了110.47%和106.76%。所以，从指数基金的收益上分析，如果能够坚持做多种普通的指数基金，最近五年的收益会是三成左右，如果做多种策略的指数基金，最近五年的收益会是四成至六成之间，如果做价值投资增强配置和龙头配置的指数基金，收益会是六成至翻倍多之间。

      从主动混合型的平均收益也能看出来。虽然高些，但是精选几只，也跑不出这个范围，甚至没有龙头策略指数基金收益高。最近五年的兴全趋势混合基金收益了104.17%，兴全轻资混合基金收益了85.48%，国泰估值混合基金几经挫折收益了72.04%，博时主题混合基金收益了81.81%，富国天惠成长混合基金收益了99.77%，景顺长城优选混合基金收益了112.71%。五年前可以精选到的这六只主动混合型基金的平均收益是92.66%。假设我们回到五年前选择主动型的基金，也许还会选到别的基金，平均收益可能也会是六成至翻倍多之间。总结起来，指数型的基金优秀的容易选些，主动型的基金优秀的不容易选但是收益高些。看下是不是最近五年又出来了很多收益高的优秀的主动型的基金。

     说到优秀主动型的基金，如果基金经理能够具备长期价值投资理念，是比很多被动型指数基金好的，包括量化基金。 2016年初的量化基金，我都没买，因为随着时间的推移，量化因子转移，可能与市场不符，量化因子确定，那和策略因子指数基金基本是相同效果。结果，只剩下从普通的、比较确定策略型的指数基金和价值投资的优秀主动型基金中选取了。选择优秀的主动型的基金。除了上述提到的那几只，还有为了控制基金规模每月让投资者定赎的，如交银定期支付双息平衡混合基金（519732），因为业绩爆棚，虽然每月让投资者强赎，结果越赎份额越多，申购的比赎回的还要多。最近5年收益了167.16%。优秀的业绩给了投资者的信心。自2013年底开始做基金经理至2020年11月底，饶晓鹏基金经理管理的所有产品都取得了20%以上的年化收益率。饶晓鹏基金经理拥有全天候的投资能力，是市场上为数不多的成长、价值兼备的基金经理，华安聚优精选基金（009714），强调组合的“适应性”，对各种市场环境的适应能力比较强，基金成立后经受住了复杂行情的考验，成立以来收益了13.07%，领先了同类基金平均收益，再次证明了能力。所以，总结起来，我们要取得穿越牛熊的收益，不追热点、不买热门、长期持有优秀被动型的指数基金和优秀主动型的基金，价值给我们带来的复利会慢慢地绽放开来。