1000亿市值、200倍市盈率，泡泡玛特是投资新机遇吗？

九点君 / 2020-12-14 18:34 发布

今天市场依然走出了两极分化的态势。以白酒、乳制品为首的消费股继续高歌猛进，而之前有过表现的顺周期板块继续调整，大概率进入了尾声。

只有短周期补库存逻辑的顺周期板块出现大跌是意料之中的事情，九点君在之前几篇文章用了不少篇幅来解读，基本在我的理解范围内。属于资金的短期风格漂移，没有长期投资逻辑支撑，所以也就不需要过于认真，谁认真谁就输了。

而对于消费板块，由于我国消费对GDP的贡献度已超过80%，所以，消费股是我们投资的基本盘，而且绝大多数投资机会也来自于消费股。

无论是美股、日股还是A股，翻看前几十年的历史，前20位的牛股中，占比第一的都是消费股。

但A股估值体系的纠偏，史诗级的大坑已经填平，优质白马的估值看横向和纵向对比都处在历史性高位。换言之，即便对所有的机构投资者而言，好日子也已经结束，挑战刚刚开始。

所以，我们需要在消费领域寻找新方向。而恰好，这个时候出来了一个叫泡泡玛特的公司。

上周五泡泡玛特在香港上市，开盘涨了将近90%，市值直奔千亿港币，今天收盘依然大涨近8%。公司之前在新三板上市，19年摘牌退市的时候市值仅仅只有20亿人民币。而不到2年，20亿涨到1000亿，说实话还是挺让人震惊的。

泡泡玛特卖的就是盲盒玩偶，因为是随机的，所以你有可能得到的是普通款，也有可能是最最稀有的珍品。是不是有点熟悉？我们打游戏的时候开福袋，或者打BOSS掉落的道具，也都是有一定几率出爆款的，甚至有的道具除了好看，没有一点卵用。

作为一个快40的直男看了完全没有感觉，甚至会觉得有点幼稚，那是因为我们不懂90后、00后的消费观。就好像他们肯定也十分不理解，为什么我们在股票上、彩票上会砸这么多钱一样。

女孩子们想开个稀有玩偶，男孩子们想开个淬火刀，成年人们想开个财务自由的人生出来，都希望通过“盲盒”让美梦成真。所以给人贩卖希望的生意，才是最挣钱的生意。

而巧之又巧的是，在11日召开的重磅会议上高层首次强调，要注重“需求侧改革”。这或将成为“双循环”和“十四五”元年经济政策的最重要的关注点，也构成了下周即将召开的经济工作会议的重要看点。

需求侧改革的核心是什么，会议没有明确，但无非就是消费和基建。而消费的核心任务就是消费升级。当我们谈论消费升级的时候，数字已经不是唯一的维度。那消费到底怎么升级？是产品越来越好吗？是花钱越来越多吗？花钱越来越快吗？

所谓的消费升级，外在看，的确是一种消费实力在升级，那么往内思考，其实就是消费者的心理需求在不断升级。从我能要什么，到我需要什么，再到我想要什么。

根据马斯洛需求理论，我们可以设计出消费者的需求升级路线，从最底层的可实现需求，到功能需求，再到品质和精神需求等。

所以从社会生产和消费的过程来看，它应该具备三重含义：

1、是消费对象升级

2、是消费方式换代

3、是消费制度与观念改变

90后、00后属于把未来所得拿到当下来消费的群体，只要够酷，他们对价格的敏感性并没有那么高。

天猫数据显示，“90后”年轻人完成了高达45%的奢侈品成交，与此同时，近一年已有超过1亿消费者对奢侈品有过浏览、收藏、加购或是购买等行为，他们正是奢侈品最想吸引的潜在用户。

小镇青年们往往出生于良好的家庭，拥有在大城市的学习经历和强烈的消费升级欲望，却苦于无法在家乡购买到心仪的产品。而随着奢侈品全球价差的逐渐拉平及天猫等平台上丰富的奢侈品牌布局，网购正成为他们购买奢侈品的主要方式。

今天，当我们谈论消费升级的时候，数字已经不是唯一的维度。随着基数的增长，许多指标的增速早晚要放缓，这是最简单的数学常识。但我们更应该关心的是，中国消费到底有什么真正的结构性变化。或许理解了泡泡玛特为何会成功，也就理解了什么是消费升级。

正文就这么多，没有聊到的，或者大家有什么想聊的，我们留言区见。

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