来自都市飞鸿的原创专栏

谈LED行业，特别是即将爆发的MiniLED行业，显示面板也是绕不开的！

简单了解以下面板发展：最初从美国起源，后由日本加以发展，随后韩国和台湾相继崛起超越，而近年来，大陆的面板产业也逐渐发展起来，在全球的市占率也逐步提升。

技术层面，CRT、等离子逐步遭淘汰，2010年以来LCD 成为显示技术主流，未来OLED成为主流。OLED又称“有机发光二极管，前身技术主要有普通LED、MiniLED、MicroLED等，技术难度依次提升！

LCD面板俗称液晶显示屏，价格低，下游70%应用在电视面板，低端手机10%，电脑平板２０％等。
OLED，价格贵，主要用于中高端的电子产品。其他LED产品应用具体分类见下图：

表中的点间距即芯片尺寸。从基础理论上来说，miniLED 只是个背光显示技术，只是一次过渡，最终一定会被采用自发光的 OLED 以及 MicroLED 面板所替代。总之，终端电视由主流的LCD，逐步向LED、ｍｉｎｉLED转换，对LED行业是一个增量市场！

目前LCD面板供需关系这里不做详谈，产品三季度持续涨价。对应标的大家都很熟悉，京东方、TCL科技、彩虹股份等。

LED：目前普通LED大部分产能都在国内，OLED产能国内占比还非常低，主要韩国三星、LG垄断，想超车比较难。

怎么办呢？只能另寻“捷径”      那就是MiniLED、Micro LED ；

而Micro LED 当前面临微缩制程、巨量转移及全彩化等技术难题 以及成本过高等产业化问题，还未大规模应用。权威报道大规模应用可能在2026年之后！

当下只能MiniLED，仍可使用LED传统制程技术，可避免 Micro LED 存在的巨量转移、全彩化等难题，技术实现难度更低。简单来说Mini LED还是传统LED背光基础上的改良版本。

近3-5年大规模应用MIniLED方向上是毫无疑问的，技术参数比较这里不做详细论述，公开资料非常多。

全产业链推动就是最有力的理由，如下：

1）终端：三星和LG计划明年推出Mini LED电视机，而中国内地电视厂商TCL、康佳和创维预计也将发布Mini LED产品。

苹果公司将从明年年初开始在iPad以及MacBook和iMac等其他产品上使用Mini LED显示屏。（据韩国《 ETNews》的报道，LG显示器将从今年年底开始批量生产用于新款iPad的Mini LED显示器。）

2）面板巨头推进： 今年1月，与Rohinni合资成立MicroLED公司。10月份，昆明量产Micro OLED面板。明年料推出玻璃基板的Mini LED背光产品


 $TCL科技(SZ000100)$  是全球首家尝试将 Mini LED 技术应用于电视上的尝试，它于 2019 年 10 月推出的基于 Mini LED 的 65 寸 4K 电视 售价 14000 元，价格远低于同等尺寸的 OLED 电视，却能实现与 OLED 电视接近的显示 效果，具备性价比优势；在 2020 年 CES 上，TCL 发布了全球首款 8K Mini LED 电视，搭 载了名为 Vidrian 的 Mini LED 技术。

3）LED巨头 $三安光电(SH600703)$  120亿投资湖北子公司，重点投资Mini/Micro LED，可量产，三星重要供应商。华灿19年9月发布新Mini LED产品，18年就可量产，10月和京东方签署战略合作开发MIni LED。

重要的是，随着MIni LED渗透率的提升，一定程度上消耗LED产能，但基本不消耗LED需求。
接下来重点看看普通LED是不是行业反转：

直观去分析几家头部企业的产能意义不大，而且动态产能我们无从得知。行业部分信息得知，18-20年下行周期中逐步退出，例如 2019 年德豪润达 和 LG 关停LED 芯片生产线，20 年 10 月 Cree 宣布出售 LED 业务，今年LED大厂内部也在逐步淘汰老旧产能。

LED需求端看：LED照明产品Q3出口额为34亿美元，同比增长40.5%，自5月份起连续五个单月增长，自6月份起连续四个单月实现两位数增长。LED照明产品1-9月累计出口额为234.6亿美元，同比增长5.45%，LED回暖趋势显著。随着5G新兴产业推动，需求会有明显的增量。

从侧面看，Q2以来第二梯队的几家公司毛利率都有不同程度的回升

库存端看，18年下行周期后，今年库存都下降到了极低水平。比如 $华灿光电(SZ300323)$  库存：19Q1 存货达到了近年历史的最高点后逐季下降！

聚灿光电，公司在 19Q2 存货达到了近年历史的最高点后逐季下降！

得出一个结论：LED行业反转确定性非常高！

标的方面，文中多多少少都有提及，重点关注：

1）上游外延芯片行业相关企业（弹性最大）

 三安光电：LED 芯片龙头，大手笔加码Mini/Micro LED 、化合物半导体等

华灿光电： LED 芯片厂商，Mini RGB 芯片量产

乾照光电：深耕行业地位，坚守 LED 芯片主业

2） 中游封装行业相关企业（新的倒装技术）

国星光电：小间距优势明显；木林森：封装龙头

鸿利智汇： Mini LED 封装具备量产能力

瑞丰光电：Mini LED 背光具备量产能力

3）下游显示屏行业相关标的

 利亚德：布局 COB Mini LED，文化科技+金融驱动发展

 洲明科技：内生+外延驱动发展，P0.9Mini LED 进入量产

隆利科技：7月份投资2.56亿建设MiniLED显示模组。

以上个人观点，不作为您的投资建议

江南短评：

近日低价冷门股600707彩虹股份（产品涨价）等的飙升对于600203福日电子（国企改革、LED涨价）、600601方正科技（PCB/HDI产品涨价及重组）、600130波导股份（主业调整、借壳预期）、002369卓翼科技（大股东变更可能、主业稳定）、600800天津磁卡（重组股）等等电子类低价题材股（无退市风险的）及600100同方股份（产业整合、主业向好）等以及大盘板块运动有何启发？

仅供参考，风险自负！

#集成电路# #LED# #资产重组# $方正科技(SH600601)$ $同方股份(SH600100)$$航锦科技(SZ000818)$ @中国长城 @深科技 @TCL科技@中际旭创 @硅宝科技 @福日电子@金徽酒@彩虹股份@卓翼科技@金信诺@厦门银行@中国卫星@金种子@新安股份 @青岛银行@金山办公@华力创通@杰赛科技@波导股份@中微公司