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To C端业务-精准营销跨境电商到底是个什么业务?

价值龙头研究   / 2020-11-26 22:07 发布

吉宏股份从事的主要业务是线上互联网业务,利润占比高达87%。其中To C端业务-精准营销跨境电商主要包含选品、采购、设计建站、投放、产生订单、发货、派送收款。

公司通过外部流量(如海外facebook、国内今日头条等)获客,客户通过公司设计网页跳转进入站点进行交易。获客环节是这门生意需要关注的焦点。

 

1、公司现有的业务模式虽然能够实现流量的高效变现,但因为没有自己的网上平台,暂时无法留存流量以便进一步开发。很多买卖都是一次性的,复购率较低。且每次都会产生大量的广告投入。今年三季度公司的销售费用为11.49亿,去年同期为5.44亿,增长了111%;而三季度营业收入为32.16亿,去年同期为21.62亿,同比增长了48.7%;营收增幅小于费用增幅,后市需警惕增长乏力的风险。


 

2、关于减持半年报主要控制人一致增持,然后三季度业绩靓丽后一致减持,也许是出于资金需求,也许是真的增长乏力,无论什么原因,从股价上看都打击了投资者的信心。

 



 

3、关于护城河和增长的确定性

吉宏股份目前的市盈率是20倍,从行业的增速和公司近一年的增速来看,如果持续增长,那就是明显的低估了。但是低估都有低估的道理,通常低估的原因就是增长不确定,而增长不确定的原因就是护城河不深。吉宏股份的护城河到底怎么样?

 



半年报关于核心竞争力的描述只有一张图,有扬长避短的味道。

吉宏股份说白了就是烧广告卖东西的商业模式,首先就是建立不起品牌效应,它没有自己的平台,搞了个APP也没有推广起来,没品牌就没有用户粘性。而且COD这种模式没有门槛,它的竞争十分激烈,你能做别人也能做,万一别人跟你打价格战怎么办?不就是花钱买facebook流量吗,其他跨境电商花点精力好像也可以做吧。但是要说完全没有护城河,今年也不可能有这么好的业绩。

如上图所示

 

核心竞争力一:完备的数据支撑

说白了就是大数据。要知道每一个单品对应每一个地区都有不同的投资回报率,东南亚有十一个,哪些国家哪些东西好卖,哪些国家哪些东西客单价高,这背后都是大量的数据。而这些数据必须是真金白银投出来的,后来者想要追赶,那这些ROI总归要烧的吧,那烧ROI总归要花钱花时间吧。这就是很高的成本了,而且现在流量费越来越贵了,前几年成本低的时候,你可以用利润覆盖成本。现在你想入东南亚跨境电商这一行,光这些ROI数据都要烧掉一家企业大量的现金流,就算你乐意烧,那这也要时间成本呀,你追上吉宏股份的数据库至少也要一段时间。

 

核心竞争力二:包装印刷和创意设计的技术积累

包装业务和跨境电商是有共通之处的,比如说影响ROI的转化率,那肯定是要广告设计经验的,不同的页面,人家点进来后的转化率,他就是不一样的。而每个国家肯定也要不同的设计。而包装业务最重要的是什么?那不就是广告设计能力嘛。还有就是供应链优势,肯定是做过实业的更懂得如何做好供应链,怎样降低成本,怎样提升效率,这一套东西在做包装业务的时候就积累了很好的经验,现在一样也能用在跨境电商上。

 

总结:东南亚的跨境电商业务吉宏还是有很强的先发竞争优势的,不管是丰富的ROI,还是包装业务积累下的供应链、广告设计经验,亦或者是海外仓,这些都是硬实力。

 

估值:假设今年的净利润是5个亿,未来两年按行业增速30%增长,按20倍市盈率,两年后公司的市值有望到169亿。