10月23日，17华汽05正式宣告违约

11月10日，20永煤SCP003实质违约

11月16日，17紫光PPN005实质违约

每近年底，往往都是债市风险的高发时间节点。只不过相比2018、2019年不同的是，今年频发的违约主体却以大型国企和校企为主，如紫光集团、盐湖工业、华晨集团、永城煤电控股集团等。

他们负债规模普遍极大，有的甚至在千亿以上，做为信用评级为AAA级的债务人，他们债务出现违约让我们再次见证历史！

显然，国家也非常重视这一现象。11月21日，金稳委召开会议，针对近期集中爆发的债券违约做出重要指示，要求牢牢守住不发生系统性风险的底线。

这轮债券违约对A股的影响主要集中于两个方面：

1、债券违约通常都是集中爆发，短期内看不清蔓延范围有多大，不确定性增加，市场风险偏好降低，市场波动加大，对高估值个股冲击更明显；

2、打破国企刚兑信仰，能让市场及投资者回归金融市场常识。只要是债券都有不还钱的风险，不存在“低风险、高收益”的资产。进一步加强投资者认可权益类资产是有长期投资价值的认识。

在过去的A股，打板、择时、压风格、买小盘股甚至ST股，都是取得超额收益的捷径。只有在这些市场上最典型的、大家都熟知的机会消失后，A股才会真正重视长期价值、终局思维，才会更在意外资的选股方法和逻辑，而不仅仅是盯着资金的流向。

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近期家电板块的表现仅次于白酒，美的集团再创历史新高。表面原因是国常会针对提振重点消费作出系列部署，推出新一轮汽车下乡、补贴购买绿色智能家电和环保家具等刺激措施。

背后的逻辑，还是我前期一直说的，奥克斯退出带来的行业竞争格局大幅改善、带动空调均价时隔三年重回“提价”周期。

经过多年发展，目前国内空调市场虽有扩容空间，但是离天花板越来越近，因此后续家电补贴的影响会远不如之前。

2016年后两大家电龙头股的走势，完美地阐述了行业竞争格局才是投资中首要考虑因素，即使行业进入低速发展阶段，但是依靠份额提升，龙头公司仍然可以带来超额的投资收益。

美的集团通过供应链改革，把空调库存周期压缩到1个月以内，打破打款压货、层层分销的传统销售模式，成为传统行业数字化转型的成功典范。

当行业已经进入到寡头竞争的成熟阶段后，技术的革新仍然可以为行业带来翻天覆地的改变。投资实际上没有太多可以参考的定律，一切取决于自身认知，这是投资中最大的难点，同时也是最具魅力的地方。

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最后多说一句，虽然站在当下，宏观的东西对我们的投资没有直接的影响。但资产价格，归根到底是一种货币现象。“后疫情时代”的最大风险，不是通胀，而是流动性收紧，尤其是大规模债券违约带来的流动性收紧风险。

全球流动性收紧已是必然，无非是时点和幅度的区别。带来的影响，比如长周期、低利率资金，尤其是零利率资金的减少，可能对部分高估值白马股的估值有负面影响，所以并不是拿到个致富代码就能万事大吉的，还需要长期跟踪研究。

正文就这么多，没有聊到的，或者大家有什么想聊的，我们留言区见。