京东于11月16日晚间公布2020年第三季度财报：报告期内营收同比增长29%至1742亿元，超出市场预期；归属于普通股股东的净利润达到76亿元，去年同期为6亿元。年度活跃用户数由去年同期的3.344亿增涨32%至4.416亿。

在核心品类3C数码家电销量遭遇大环境下行的背景下，京东是如何实现逆势增长的？

关键点在于京东领先的智能供应链技术及服务，在实现自身运营效率提升的同时，也助力了实体经济恢复。

根据国家统计局公布的社会消费品零售数据显示，今年1至9月份，全国实物商品网上零售额增长15.3%，而同期京东平台上的第三方商家平均销售增速远高于行业增速。

► 业绩一览

概括来说：第三季度京东在营收、净利润、活跃用户数等核心指标上，都呈现可持续增长。

财报显示：2020Q3京东营收1742亿元，同比增长29%。其中，日用百货商品销售收入为581亿元，同比增长34.8%；净服务收入达到228亿元，同比增长42.7%，占整体净收入的比例首次超过13%，意味着以供应链为基础的技术与服务增长前景可观。

数据来源：京东财报

该季度的经营利润为44亿元，去年同期为人民币50亿元；归属于普通股股东的净利润为76亿元，去年同期为6亿元。

成本及费用方面——报告期内京东的成本为1474亿元，较上年同期的1147亿元增长28%；费用为224亿元，较上年同期的151.41亿元增长48%。其中，履约费用112.5亿元，营销费用54.6亿元，研发费用41亿元，管理费用为16亿元，费用率维持稳定。

数据来源：京东历年财报

截至2020年9月30日，京东现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计1267亿元。

经营数据方面，截至2020年9月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数达到4.416亿，同比增长32%，增速创下过去三年来的新高。得益于更优质的服务，京东一年净增了1亿多活跃用户。

促进就业方面，目前京东员工数突破了32万人，仅在今年疫情以来就净增了6万名员工，同时还通过产业链间接带动全国就业人数超过1800万。是名副其实的就业“稳定器”和创业“加速器”。

► 服务体验提升，用户驱动营收良性上涨

京东在用户心中的可信赖形象，不仅源自于用户对3C家电等商品品质的信赖，更源自于京东能够在疫情来袭这样的特殊时期，确保亿万用户家庭基本生活所需的可靠供应。

坚持以技术、服务为核心的京东，不仅通过服务性业务的收入直接反哺了京东的营收，也通过带动用户增长间接提升了营收水平。

首先，本季度京东的净服务收入达到228亿元，同比增长42.7%，占整体净收入的比例首次超过13%。其增速远超过整体收入29%的同比增速。未来，以供应链为基础的技术与服务增长前景可观。

其次，京东平台日益丰富的产品供给和优质的服务体验持续吸引了大量新用户。

京东最新年度活跃用户数同比增长32%至4.416亿人，京东PLUS会员数突破2000万，直接促进了三季度订单量同比增长48%。乐观的是，京喜弥补了京东客单价过高的短板，成为下沉市场敲门砖，给其用户增量带来更多想象空间。

数据来源：京东历年财报

从京喜、京东极速版，京东实体店，到触达千县万镇的京东物流网络，京东通过为更多的用户提升品质、价格、服务等多方面的体验，挖掘下沉人群的消费潜力。过去一年里，京东净增的1亿多活跃用户中，近八成来自下沉市场。

基于此，京东零售业务的商品结构不断调整，高复购率和高毛利率的日百快消品拉动营收的增长。本季度京东日用百货商品销售收入达到581亿元，同比增长34.8%，增速亦快于整体水平。

数据来源：京东历年财报

事实上，京东的核心品类之一，家电销售也有望触底反弹。

前瞻产业研究院的报告显示，2019年全年我国家电零售额下降2.2%至8032亿元；今年第一季度受疫情影响，家电市场受到的冲击更加明显。分季度来看，Q1家电市场零售总额为1204亿元，同比下降35.8%，Q2零售总额为2486亿元，同比2019年上涨2.64%。

但是分月度来看，家电行业在2月份经历零售额最低点后，开始呈现逐月增长的态势，并且受到618大促的影响，6月单月的零售额突破1000亿元。

按照这个趋势，在行业整体不景气的大环境下，双十一期间家电品类的需求其实是极有可能触底反弹的。而根据中国电子信息产业发展研究院发布的今年上半年中国家电市场报告显示，互联网零售渠道在助力家电市场复苏中起到了关键作用——今年上半年，我国线上家电产品零售额同比增长7.23%，线上渠道占整体家电零售额的比例达51.84%。

这些对京东都是非常利好的信号。

在刚刚结束的双十一大促，京东平台的累计下单金额创历史新高——2715亿元。而这背后，既有京东超体重庆店到店客流累计突破20万人次的新纪录，也有下沉市场仅宠物猫用品成交额就高达13倍快速增长，多品类多场景齐头并进。

除了品类的调整，京东的核心的竞争力还在于商业模式。自营模式下仓储货品储备充足，性价比更高。

可以说，在优质服务的带动下，用户增速重返快轨的京东实现了业绩的可持续增长，值得长期看好。

► 高运营效率的标杆企业，库存周转仅有34天

报告期内，京东营收和活跃用户数表现乐观的同时，也实现了运营效率的最大化。第三季度，京东库存周转天数下降至34天，创下上市以来的最快库存周转效率。在500万SKU、750个仓库的前提下，京东维持现货率在95%以上，实现93%的自营商品24小时内送达。

34天的存货周转天数是什么概念？沃尔玛和亚马逊的库存周转天数均超过40天，作为全球零售业周转速度标杆的Costco，库存周转天数在30天左右。但是，抛开SKU谈存货周转都是耍流氓，因为随着SKU规模的提升，库存的难度呈指数级增长。事实上，京东自营的SKU数量超过500万，是Costco的上千倍、沃尔玛的上百倍。即便如此，京东仍将库存周转天数控制在35天以下，并始终保持行业领先水平，运营效率可谓首屈一指。

这意味着，疫情常态化之下，京东的供应链管理水平提升，存货变现能力越来越强，面临的短期偿债风险也会被弱化。

京东之所以能高效管理库存，离不开其数十年打造的高效供应链。多年来，京东打造了覆盖商品采购、库存、履约等全流程的智能决策系统，从而构建起从供给侧到需求侧的高效通道。

具体点说——在智能预测方面，京东智能供应链的需求预测系统每日负责提供千万级别SKU细化的销量预测结果。

在自动调拨方面，京东自动补货系统根据总成本最小化这一指导性目标，计算出数百万种商品在数百个仓库中的最佳库存策略、最优库存水位、补货时间点和补货数量。

在智能履约方面，京东具备其他平台所没有的后台履约能力，能够统筹京东与社会化渠道的商品流、信息流，平均节约50%以上的运营成本。

从结果上来看，今年双十一大促期间，京东与超过55%的品牌商产生数据协同，帮助超过500万种商品进行销售预测，每天给出超过30万条供应链智能决策。通过智能预测、自动调拨和智能履约，京东智能供应链支撑32个省市自治区、近200个城市的大促预售商品的前置决策。

目前，京东已拥有2000多个亿元品牌和数十万商家。根据国家统计局公布的社会消费品零售数据显示，今年1至9月份，全国实物商品网上零售额增长15.3%，而同期京东平台上的第三方商家平均销售增速远高于行业的增速。双十一期间，销售过亿的品牌数量已经增加到264个，13532个重点品牌销售增长超2倍，而第三方商家成交额增速同样达到去年同期的2倍以上。

与此同时，京东在全渠道能力方面进一步强化用户触达。在今年京东双十一期间，京东联合了上百万家实体零售企业共同参与，让更多品牌商家找到了增量市场。其中，京东超市的“京东全城购”业务在双十一期间成交额同比增长超62倍。

商家的快速成长，一方面得益于京东供应链带动了整个行业的效率提升；另一方面是因为京东秉持着与合作伙伴共生共赢的经营理念。

今年疫情期间，京东就主动缩短了应付账款周转天数，压缩了自己的账面资金积极对供应商付款，对平台商家而言，京东为其提供了运转动力，减轻了运营风险。

对京东而言，不仅要自身做到运营效率最大化，也为合作伙伴雪中送炭，实现共赢才能长期稳健发展。

► C2M助力京东打造产业闭环

通过智能供应链体系，京东不仅打通了零售行业的营销、仓储、配送、售后等环节，也成功为上游制造行业提供技术赋能，形成完整的产业链闭环。

商务部流通产业促进中心近日发布报告指出，大型电商通过C2M模式，打造“智能制造平台”，以线上聚集的数据、技术、创意等反哺实业，实现促创新、降成本、补短板。在家电、服饰、消费品、家居等行业，京东物流供应链一体化解决方案为商家降本增效提供了有效助力。

依托于强大数据基础和挖掘能力，京东通过C2M反向定制能力帮助越来越多的商家掀起一场覆盖全产业链环节的新“智”造升级。数据显示，今年京东双十一期间，京东C2M产品销量同比为去年的1.7倍，成交额同比增长超过2倍，美的、海尔等品牌的多款C2M爆款家电产品全部登上各品类成交额排名的TOP5。

► 写在结尾

在今年疫情的大环境下，阿里第一季度核心电商业务中，广告收入同比增长仅为3%，佣金收入同比下降2%，基本上是零增长，而京东第一季度的净收入同比增长了21%，第二季度则同比大涨33.8%，第三季度也维持了29%的增速。无论是横向和对手比，还是和过去比，京东业务都有了显著提升。今年最后一个季度，在双十一的加持下预期会更高。

徐雷在接手京东零售集团CEO两年多的时间，成绩可以说是有目共睹的，不仅仅实现了大规模盈利，而且还力挽狂澜，让京东实现了加速增长，市值也从接管业务以来涨了三倍之多。

从财报上来看，京东第三季度的运营能力有了大幅提升，而营收、用户等关键性指标增长的核心，是供应链效率的提升。

京东的进步也为我们带来一些思考：企业运营效率的比拼最终是否会落在供应链效率的比拼上？至少这个答案在京东眼里是肯定的，因为京东一直致力于推动整个供应链的开放，依靠自身的能力带动所有合作伙伴共同进步。