重点推荐

《有色|周观点：电解铝盈利持续高位，关注龙头高弹性》

电解铝盈利有望持续改善。电解铝盈利维持高位。全球经济已经开始全面复苏，供给缺口有望维持，预计电解铝行业的高盈利有望贯穿2021年全年。电解铝产能开始释放。需求复苏强劲。成本中枢有望下降。

推荐云铝股份，关注：天山铝业，焦作万方，神火股份。金属价格：贵金属价格回调。镍铅铝上涨。稀土价格修复。碳酸锂持续上行。

《传媒互联网|行业深度：思维造物全梳理：致力终身教育，打造线上线下联动的多层级服务体系》

国民消费结构升级、提升自身能力需求增加叠加移动互联网发展，中国终身教育行业未来可期。思维造物致力发展“终身教育”，线上线下联动提供多层级知识服务。公司提供的主要服务包括线上知识服务、线下知识服务、电商和其他。公司本次拟公开发行不超过1000万股股票（行使超额配售选择权之前），占发行后总股本的25%，募集资金将全部用于公司主营业务相关的项目建设，建议关注后续IPO进展。

风险提示：产品创新和业态创新无法获得市场认可，新产品研发、推广不确定风险；市场竞争加剧风险、人才流失风险；业务规模扩张后管理风险；财务风险；法律风险；IPO申请尚未过会，发行失败风险。

《家电|双十一家电市场总结：清洁电器表现亮眼，龙头品牌成交额领跑》

双十一当日成交额同比下降，家电成交额稳居第一。家电行业：清洁电器成交额领先，新晋品牌增势强劲。直播带货常态化，为家电品牌引流赋能。

个股方面，双十一成交情况良好，依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及海尔智家；从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐新宝股份；后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电；本次双十一清洁电器类销售情况较好，海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，建议关注科沃斯和石头科技。

研究分享

《商社|同道猎聘（06100）：20Q1-Q3经调整经营利润+42.4%，新收购带来业务突破》

三季度营收有所回暖，B端服务贡献94%收入。20Q1-Q3毛利为10亿，同比增加14.6%；20Q1-Q3毛利率为79.4%，同期持平。销售及营销费用率明显下行，持续加大研发投入，20Q1-Q3研发费用率+1.1pct。20Q1-Q3non-gaap经营利润同比增加42.4%，净利率+0.7pct。

“B+C+H”全面增长，多项新业务表现强劲。以1.66亿元收购赛优教育51.6%股权，打造从培训到求职的闭环专业服务。疫情影响下传统业务逆势稳健增长，持续加大研发投入，新业务快速。

预计20至22年净利润分别为2/2.7/3.4亿元，当前市值对应PE分别为51x/37x/30x，维持买入评级。

《商社&纺服|安踏体育（02020）：入选恒指成分股，跻身蓝筹增量资金进场》

安踏入选恒指成分股。跻身蓝筹股，质地获市场认可，增量资金进场。今年以来，安踏积极推动直面消费者战略转型以及线上线下业务融合的进展良好。

预计公司2020~2022年主营业务总营收分别为354.36/436.96/532.12亿元，公司2020~2022年归母净利润分别为56.91/81.86/103.64亿元，EPS为2.11/3.03/3.83元，对应PE为43.60/30.36/24.02。维持买入评级，长期投资逻辑不变，坚定推荐。

《医药|周观点：从BioNTech/辉瑞mRNA新冠疫苗和Moderna/默沙东个性化肿瘤疫苗mRNA-4157临床数据，看mRNA疫苗发展前景》

医药生物同比下跌1.23%，整体表现弱于大盘。医药短期受政策扰动，长期预计持续高景气。短期来看，医药板块受到一定政策扰动，长期来看，医药多领域预计持续保持高景气。

1、医疗器械领域：建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。

2、疫苗板块：新冠疫情下，建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物、长春高新、华兰生物；

3、医疗服务：二季度迎来较快恢复，重点关注：爱尔眼科、通策医疗等；

4、连锁药店，当前背景下渠道价值凸显，重点关注：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等；

5、创新药：随着国内疫情控制良好，门诊量和临床试验等恢复，创新药预计恢复较高业绩增长，建议关注恒瑞医药、贝达药业；

6、创新药产业链，新冠疫情下海外客户转单明显，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。

11月金股：智飞生物（300122.SZ）、大参林（603233.SH）、众生药业（002317.SZ）