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盘前早餐 - 20201111
九点君 / 2020-11-11 08:07 发布
一、隔夜外盘
在疫情期间领涨大盘的科技股继续遭到抛售，经济重启概念股表现相对较好，三大股指收盘仅道指上涨，纳指跌逾1%。 截至收盘，道指涨262.95点，或0.90%，报29420.92点；纳指跌159.93点，或1.37%，报11553.86点；标普500指数跌4.97点，或0.14%，报3545.53点。 此前领涨的科技股表现不佳，苹果跌0.30%，亚马逊跌3.46%，奈飞跌2.07%，谷歌跌1.28%，Facebook跌2.27%，微软跌3.38%，特斯拉跌2.59%。 市场的板块轮动似乎将持续到年底。长期来看，仍然青睐科技、非必须消费品及通讯服务板块……但在近期内，随着经济前景好转，我们认为周期性板块的表现将会优于大盘。
二、基本面及公告解读
【 免税 】
上海机场大涨，中免大跌，直接原因就是疫苗的超预期进展，如果出境游提前放开，那么上机流量恢复肯定提前复苏，但离岛免税就要面临海外和口岸免税的竞争。 当然机场免税也有增益，但增量可能相对更小，另外还有两个小的不确定性在于，一个是机场的保底协议还没谈完，一个是国人市内免税店政策呼之欲出但是扣点率会怎么要求未知。 以上说的属于第一层思维，如果没有这些利空股价也下不来，另外，阿里和Dufry成立合资公司并不意味着可以做免税生意，除了1999年几家试点公司在中国经营过免税外，目前中国还没有外资或中外合资公司持股国有免税零售牌照公司的先例，未来更多还是在有税业务上的合作，对中免的影响会小很多。 往长远一点看，海外消费回流空间巨大，是确定性比较高的方向，政策也在推动，那么关键就是何时介入的问题。按照之前说的，180元往下尽量买的便宜吧，注意布局节奏就行。 上海机场的话，确定性低于免税，更多也是疫情得到控制后基本面改善的逻辑，确定性更低的是航空，因为原油价格上涨是受损的，从原油上涨导致成本上升到疫苗带动客座率提升从而带来业绩的受益可能需要更长的时间。 很多同学纠结中免和上海机场，纠结于海外恢复影响谁的问题，但一定要看，这种竞争本质上是增量竞争。 所以，蛋糕逐步变大，双方都是受益的，不需要太计较这些。两家公司，逻辑上都没问题；原本很担心上海机场，不知道拐点什么时候到来，但这次海外疫苗进展超预期，公司逻辑也基本通了，下来就看进一步的海外恢复情况。
【 消费电子 】
关于荣耀分拆的市场传言已有一个月有余，关于收购方的参与方亦有多个版本，神州数码、TCL、紫光、联想以及深圳国资联合体都在竞购方名单中。 路透社消息，华为计划将荣耀手机业务整体打包出售，荣耀管理层等将在这家新公司中持股，对荣耀手机业务以16倍PE来估值价值约为1000亿元，关于分拆收购方案还需要等待最终的官宣，在此我们不做预测。 从此次分拆对于智能手机市场的影响看，华为分拆荣耀的目的在于保留智能手机业务的火种，以分拆为代价获得手机芯片代工或供应，由于荣耀能够贡献华为手机每年近八成以上的出货量，因此保留荣耀能够保持其在智能手机市场中的份额和竞争力。 如果“HUAWEI”品牌仍因美国禁令无法获得芯片，明年的高端智能手机市场仍以苹果和三星为主，苹果智能手机明年出货量仍然可以维持较高预期；中低端市场竞争将更为激烈。 由于今年小米手机找回当年安身立命的核心竞争力——“性价比”，小米前三季度在欧洲、东南亚以及中国大陆都有不俗表现，荣耀回归后市场对于小米明年2.2亿台出货量可能会有所下修，但是从今年小米的竞争力看，小米可能仍然可能在二线品牌中突出重围，OPPO、vivo面临的竞争局面可能会比小米更残酷。
三、策略
1、疫苗利好之下，疫情受益方向被砸，科技股也普遍下挫，整体情绪走低，但也没有恐慌。北上资金结束了连续六天的净买入，流出40多亿，通过统计发现，北上资金的流入整体没有什么季节性规律，但外资年底偏好的行业，以家用电器、银行、房地产、化工、电气设备、通信为主，也基本符合A股估值切换的日历效应。
2、近期市场涨跌，基本完全看北上资金的脸色。但隔夜美股科技股大幅回调，看看接下来外资流向吧。还是之前的观点，新发基金这么凶猛，包括昨天易方达又发了一支百亿爆款，所以市场没有大跌的基础。大家更多是在结构性行情中，去把握布局的机会。
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