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盘前早餐 - 20201109
九点君 / 2020-11-09 08:10 发布
一、隔夜外盘当地时间上周五，美股经历了开盘快速波动后，三大股指全天维持窄幅震荡走势，暂时告别本周连续拉涨的市场情绪。 截至收盘，标普500指数跌0.03%，报3509.44点；纳斯达克指数涨0.04%，报11895.23点；道琼斯指数跌0.24%，报28323.40点。 美联社数据显示拜登获得290票，大概率赢得了本次大选。具体看拜登主张政策，税收方面，拜登计划对企业和高收入阶层加税，提倡提高资本利得税和最低工资以减小社会贫富差距。 新能源方面，拜登宣布上任后将重新加入《巴黎协定》，并让美国在2050年前实现碳的零排放，到2026年电动汽车市场份额至少达到25%，电动汽车年销量达到400万辆，并承诺恢复全部电动车税收抵免。 贸易方面，与特朗普的“美国优先”不同，拜登支持自由与公平贸易，承诺修改现有贸易政策，虽然对中国依然坚持强硬立场，但拜登反对加征关税，支持美国回归TPP。
二、基本面及公告解读
【 免税 】10月海南离岛免税销售额39亿+（含补购），日均约1.3亿元，环比增速约10%；日上直邮11-12亿元，环比基本持平。 中免最近股价横盘整理，可能跟市场担心竞争格局和机场谈判有关。对竞争格局的担心越来越小，本轮上涨基本已经表明了市场态度，填平了预期差，最近是落地阶段，也缺乏新的催化剂，同时今年韩国已经取消了机场保底租金，国内还在谈，这个事一直没落地，也是一个不确定性，具体二者的博弈暂不做预测，如果能有机会跌到180元附近和以内是可以布局的，毕竟中长期逻辑清晰。
【 恒生电子 】由于我国资本市场尚处于快速发展阶段，短期看各项改革逐步落地，长期看资本市场扩容，都是驱动金融IT厂商成长的驱动力，在制度、环境、模式等多重因素影响下，我国具备培育金融IT巨头的基础，这是我们复盘海内外金融IT厂商发展后的主要结论。 对于有些同学提出的恒生电子有没有机会转SaaS，在深入调研前从逻辑上简单谈下我的看法。 恒生电子的Online业务是公司从产品化战略向平台化战略转型的探索，由于券商数据的安全性需求，数据存储如果上云必然以私有云的形式存在，恒生电子提供的平台可以理解成一种类似PaaS的平台服务，类似于阿里的数据中台体系，对券商数据进行处理，提高数据利用能力，以便于券商改善产品及客户策略，如海外投行采用的智能投顾平台也相当于是对市场数据和客户数据的一种计算处理生成针对不同客户的产品策略。 从逻辑上看，这种探索的可行性是没有问题的，不过，相对于公司现有业务的体量而言，这部分新兴业务2-3年内能够提供的业绩增量也相对有限。维持对公司的看好不变，下周我会参与公司内部交流会，进行恒生电子等券商IT公司的讨论，到时候会有更深度的资料发给大家。
【 光伏 】简单讲下各环节价格情况。目前供应链价格整体处于僵持阶段，硅料价格有所松动，硅料虽然还比较坚挺但看跌情绪渐浓，电池片价格保持稳定。 组件环节情况比较复杂，玻璃的持续疯涨让组件厂坐不住了，有部分组件厂已经提价，单晶组件1.7元/W以上的报价显著增加，但下游接受度一般。 目前有消息说工信部正研究修改相关政策适度放宽玻璃产能置换条件，以缓解当前玻璃紧缺的局面。光伏行业景气度还是很高的，四季度和明年一季度订单情况都很好。股价上的调整我们也一直在说，是短期情绪比较高了，有一些回调是正常的。 另外昨天晶澳科技发了一个公告，公司实际控制人，董事长兼总经理被立案调查，根据公司今天晚上的电话会议看对公司的生产经营影响不大，因为公司本身是采取职业经理人模式的，出事前董事长对公司生产经营参与的比较少。 根据公司自己的测算，国内央企订单会影响约2%收入，海外公司认为没有太大影响。我们认为这个事对公司未来订单影响还未知，不确定性比较大，要看案件进展，从周五的跌停可以看出短期情绪影响肯定是有的了。
三、策略
1、梳理一下拜登当选对A股可能的影响。首先从情绪上来说，大选靴子落地，不确定性消除（但特朗普可能继续搞事情）；其次，拜登上台后，首先需要面对疫情防控和经济复苏，极端冲突可能性大幅降低，短期中美关系会进入缓和期。 中长期看，拜登从政经验丰富，更具政治手腕，中美博弈会更加回归常规，但也更复杂；另外，拜登主张取消贸易壁垒，之前因贸易战而受损的板块有望得到短期修复。 货币政策预计不会发生较大变化，美联储政策制定独立性及连贯性非常强，加上欧美疫情反复，大概率维持超宽松流动性，预计美联储明年扩表规模达9000亿，可能到2023年左右才会缩表。 新能源板块受益于拜登当选，但是近期A股新能源板块，尤其是新能源汽车等涨幅过高，这个位置肯定不买了。共和党掌握参议院，所以拜登加税和拆解互联网巨头，基本没可能性。2、海外市场大幅反弹，国内经济持续复苏，蚂蚁抽血压制短期解除，北上资金连续几天流入，市场情绪较高，短期还是持有为主，涨幅过大的板块可以开始做部分兑现。3、从策略的角度看行业比较，景气度持续提升的方向有风电、光伏、新能源车、机械设备、军工、轻工家居等，服装纺织下游需求和出口继续修复，家电和汽车等可选消费持续修复。
盘前码两条，等会还有一条。
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